公司在重慶市榮昌縣地區(qū)從事燃?xì)饨?jīng)營業(yè)務(wù),即從上游天然氣供應(yīng)商處購入天然氣,通過自建燃?xì)夤艿老驑s昌縣的農(nóng)村和鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民、商業(yè)用戶供應(yīng)天然氣。截至2014年4月30日,公司燃?xì)夤?yīng)區(qū)域覆蓋了榮昌縣下屬四個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)和一個(gè)社區(qū),合計(jì)燃?xì)庥脩?,291戶,累計(jì)鋪設(shè)管道(含庭院管網(wǎng))約980公里。燃?xì)獍惭b和燃?xì)怃N售收入是公司目前主要的收入來源。

天然氣消費(fèi)快速增長,居民燃?xì)庀M(fèi)占比不斷提升。2013 年,我國全年天然氣表觀消費(fèi)量達(dá)到1676億立方米,同比增長13.9%,天然氣對(duì)外依存度達(dá)到31.6%,中國已成為全球第三大天然氣消費(fèi)國。居民燃?xì)庀M(fèi)占比從2000年的12%,提高至2013年的41%。

公司具備特許經(jīng)營權(quán)。我國對(duì)燃?xì)夤?yīng)采取特許經(jīng)營制度,具有較高的準(zhǔn)入門檻,因此公司在自有燃?xì)夤艿栏采w區(qū)域范圍內(nèi)具有天然的壟斷性。公司立足于重慶市榮昌縣地區(qū),目前已建和在建管道覆蓋了全縣15個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)中的6個(gè),主要為覆蓋范圍內(nèi)的農(nóng)村居民供應(yīng)天然氣,并通過為用戶安裝燃?xì)庠O(shè)施設(shè)備以及提供燃?xì)夤?yīng)服務(wù)來獲取收入、利潤。

未來兩年將是公司業(yè)績(jī)爆發(fā)期。1)公司將加快榮昌縣燃?xì)夤艿赖匿佋O(shè),實(shí)現(xiàn)覆蓋區(qū)域內(nèi)新用戶的快速增長;2)公司正與中石油西南油氣田分公司接洽供氣業(yè)務(wù),公司燃?xì)怃N售業(yè)務(wù)的毛利空間將進(jìn)一步提高;3)公司將為益民公司提供所需的工業(yè)和益民社區(qū)約3000戶居民用天然氣;4)公司已與貴州思南縣簽訂供氣協(xié)議,2016年將向思南縣縣城供氣;5)公司目前擬在榮昌縣境內(nèi)投資建設(shè)兩座加油站,將給公司帶來豐厚回報(bào)。

盈利預(yù)測(cè)與估值:公司目前處于快速成長期,預(yù)計(jì)公司2014年-2017年收入分別為3,525萬元、11,090萬元、15,541萬元和19,695萬元,EPS分別為0.40元、0.60元、0.82元和1.16元,合理估值區(qū)間為PE30-35倍,考慮新三板的流動(dòng)性折價(jià),公司合理價(jià)格為7.20-8.40元/股。