公司在重慶市榮昌縣地區(qū)從事燃氣經(jīng)營業(yè)務,即從上游天然氣供應商處購入天然氣,通過自建燃氣管道向榮昌縣的農(nóng)村和鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民、商業(yè)用戶供應天然氣。截至2014年4月30日,公司燃氣供應區(qū)域覆蓋了榮昌縣下屬四個鄉(xiāng)鎮(zhèn)和一個社區(qū),合計燃氣用戶7,291戶,累計鋪設管道(含庭院管網(wǎng))約980公里。燃氣安裝和燃氣銷售收入是公司目前主要的收入來源。

天然氣消費快速增長,居民燃氣消費占比不斷提升。2013 年,我國全年天然氣表觀消費量達到1676億立方米,同比增長13.9%,天然氣對外依存度達到31.6%,中國已成為全球第三大天然氣消費國。居民燃氣消費占比從2000年的12%,提高至2013年的41%。

公司具備特許經(jīng)營權。我國對燃氣供應采取特許經(jīng)營制度,具有較高的準入門檻,因此公司在自有燃氣管道覆蓋區(qū)域范圍內(nèi)具有天然的壟斷性。公司立足于重慶市榮昌縣地區(qū),目前已建和在建管道覆蓋了全縣15個鄉(xiāng)鎮(zhèn)中的6個,主要為覆蓋范圍內(nèi)的農(nóng)村居民供應天然氣,并通過為用戶安裝燃氣設施設備以及提供燃氣供應服務來獲取收入、利潤。

未來兩年將是公司業(yè)績爆發(fā)期。1)公司將加快榮昌縣燃氣管道的鋪設,實現(xiàn)覆蓋區(qū)域內(nèi)新用戶的快速增長;2)公司正與中石油西南油氣田分公司接洽供氣業(yè)務,公司燃氣銷售業(yè)務的毛利空間將進一步提高;3)公司將為益民公司提供所需的工業(yè)和益民社區(qū)約3000戶居民用天然氣;4)公司已與貴州思南縣簽訂供氣協(xié)議,2016年將向思南縣縣城供氣;5)公司目前擬在榮昌縣境內(nèi)投資建設兩座加油站,將給公司帶來豐厚回報。

盈利預測與估值:公司目前處于快速成長期,預計公司2014年-2017年收入分別為3,525萬元、11,090萬元、15,541萬元和19,695萬元,EPS分別為0.40元、0.60元、0.82元和1.16元,合理估值區(qū)間為PE30-35倍,考慮新三板的流動性折價,公司合理價格為7.20-8.40元/股。