招股說明書顯示：

一、天然氣價(jià)格政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段我國天然氣定價(jià)機(jī)制是:陸上天然氣出廠價(jià)和天然氣管輸價(jià)格均由國家發(fā)改委制定；海上天然氣價(jià)格由供需雙方協(xié)商確定；地方建設(shè)的管道，經(jīng)國務(wù)院價(jià)格主管部門授權(quán)，管輸價(jià)格可以由省級(jí)物價(jià)部門制定；城市燃?xì)鈨r(jià)格由地方物價(jià)部門制定。

2010年5月31日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于提高國產(chǎn)陸上天然氣出廠基準(zhǔn)價(jià)格的通知》，明確取消價(jià)格“雙軌制2”，并軌國產(chǎn)陸上天然氣一、二檔氣價(jià)，將出廠基準(zhǔn)價(jià)格允許浮動(dòng)的幅度統(tǒng)一改為上浮10%，下浮不限，即供需雙方可以在不超過出廠基準(zhǔn)價(jià)格10%的前提下，協(xié)商確定具體價(jià)格；明確車用天然氣與汽油比價(jià)關(guān)系兩年內(nèi)調(diào)整到位，保持車用氣的合理比價(jià)；首次明確研究推行天然氣季節(jié)性差價(jià)、峰谷差價(jià)和可中斷氣價(jià)等差別氣價(jià)政策。

《天然氣發(fā)展“十二五”規(guī)劃》明確了“十二五”期間我國將進(jìn)一步完善天然氣價(jià)格形成機(jī)制，主要包括:建立反映資源稀缺程度和市場(chǎng)供求變化的天然氣價(jià)格形成機(jī)制，加快理順天然氣與可替代能源的比價(jià)關(guān)系，充分發(fā)揮價(jià)格在調(diào)節(jié)供求關(guān)系中的杠桿作用，并為天然氣價(jià)格最終市場(chǎng)化奠定基礎(chǔ)；研究建立上中下游價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制；鼓勵(lì)天然氣用氣量季節(jié)差異較大的地區(qū)，研究推行天然氣季節(jié)差價(jià)和可中斷氣價(jià)等差別性氣價(jià)政策，引導(dǎo)天然氣合理消費(fèi)，提高天然氣利用效率； 鼓勵(lì)天然氣生產(chǎn)企業(yè)、下游用戶通過多種渠道積極參與儲(chǔ)氣調(diào)峰設(shè)施的建設(shè)，支持發(fā)展可中斷、可轉(zhuǎn)換、可調(diào)節(jié)的天然氣用戶；研究建立國家級(jí)天然氣交易市場(chǎng)問題。

2013年6月28日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整天然氣價(jià)格的通知》，提出天然氣價(jià)格調(diào)整的基本思路:按照市場(chǎng)化取向，建立起反映市場(chǎng)供求和資源稀缺程度的與可替代能源價(jià)格掛鉤的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，逐步理順天然氣與可替代能源比價(jià)關(guān)系，為最終實(shí)現(xiàn)天然氣價(jià)格完全市場(chǎng)化奠定基礎(chǔ)。為盡快建立新的天然氣定價(jià)機(jī)制，同時(shí)減少對(duì)下游現(xiàn)有用戶影響，平穩(wěn)推出價(jià)格調(diào)整方案，區(qū)分存量氣和增量氣，增量氣價(jià)格一步調(diào)整到與燃料油、液化石油氣（權(quán)重分別為60%和40%）等可替代能源保持合理比價(jià)的水平；存量氣價(jià)格分步調(diào)整，力爭“十二五”末調(diào)整到位；同時(shí)，自2013年7月10日起，調(diào)整各類天然氣價(jià)格:（1）增量氣門站價(jià)格一步調(diào)整到2012年下半年以來可替代能源價(jià)格85%的水平，并不再按用途進(jìn)行分類。（2）存量氣門站價(jià)格適當(dāng)提高。其中，化肥用氣在現(xiàn)行門站價(jià)格基礎(chǔ)上實(shí)際提價(jià)幅度最高不超過每千立方米250元；其他用戶用氣在現(xiàn)行門站價(jià)格基礎(chǔ)上實(shí)際提價(jià)幅度最高不超過每千立方米400元。（3）居民用氣價(jià)格不作調(diào)整。存量氣和增量氣中居民用氣門站價(jià)格此次均不作調(diào)整。2013年新增用氣城市居民用氣價(jià)格按該省存量氣門站價(jià)格政策執(zhí)行。

報(bào)告期內(nèi)公司從中石油采購的天然氣價(jià)格呈上升趨勢(shì)，具體情況如下:

天然氣價(jià)格政策的變動(dòng)勢(shì)必影響公司采購價(jià)格和銷售價(jià)格的變動(dòng)。盡管考慮到天然氣價(jià)格的調(diào)整涉及廣大民生，政府價(jià)格主管部門在定價(jià)及價(jià)格調(diào)整時(shí)會(huì)充分考慮投資人的合理回報(bào)及穩(wěn)定運(yùn)行的重要性，但如果價(jià)格調(diào)整導(dǎo)致公司利潤空間縮小，則可能對(duì)本公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績?cè)斐刹焕绊懀緦⒚媾R天然氣價(jià)格政策變動(dòng)對(duì)公司盈利能力造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

二、氣源依賴的風(fēng)險(xiǎn)

天然氣作為一種戰(zhàn)略性基礎(chǔ)能源，其開采和生產(chǎn)在世界各國均受到嚴(yán)格的政府管制。目前我國的天然氣資源幾乎全部由中石油、中石化和中海油三家企業(yè)開采和生產(chǎn)，其中，中石油在該項(xiàng)業(yè)務(wù)中所占市場(chǎng)份額最大。本公司報(bào)告期內(nèi)的天然氣主要由中石油下屬公司供應(yīng)，氣源均出自中石油西氣東輸工程的管道天然氣。公司按照“照付不議”行業(yè)慣例，分別與中石油下屬公司簽訂了購氣協(xié)議，其中，與中石油西氣東輸銷售分公司簽訂了為期20年的購氣協(xié)議，年最大合同供氣量為1.155億立方米；與中油壓縮簽訂了為期15年的購氣協(xié)議，年最大合同供氣量為1，000萬立方米。同時(shí)，本公司募投項(xiàng)目的氣源亦來自中石油控制的冀東油田分公司、永唐秦線和唐山LNG接收站。公司存在依賴中石油氣源的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

三、市場(chǎng)競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)

我國在加大天然氣開發(fā)和利用力度的同時(shí)，已把城市燃?xì)夤芫W(wǎng)列為開放領(lǐng)域，允許民營企業(yè)和外資企業(yè)進(jìn)入燃?xì)饨K端銷售領(lǐng)域。大量的民營和港資企業(yè)如新奧燃?xì)?、中國燃?xì)?、香港中華煤氣、華潤燃?xì)獾纫餐ㄟ^控股、收購、參股等多種方式，憑借各自的資本實(shí)力，積極擴(kuò)大各自的市場(chǎng)份額。在全國范圍內(nèi)來看， 這些企業(yè)已運(yùn)營了多個(gè)城鎮(zhèn)的城市燃?xì)忭?xiàng)目，包括城市管道燃?xì)狻嚎s天然氣母站、加氣子站等。同行業(yè)公司間存在市場(chǎng)競(jìng)爭。

（一）壓縮天然氣業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)

壓縮天然氣業(yè)務(wù)的行業(yè)競(jìng)爭較為充分，同一地域內(nèi)從事壓縮天然氣銷售業(yè)務(wù)的公司之間存在競(jìng)爭，同一地域內(nèi)從事壓縮天然氣銷售業(yè)務(wù)與從事城市管道天然氣業(yè)務(wù)的公司之間在天然氣銷售方面亦存在競(jìng)爭。

（二）城市管道天然氣業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)

城市管道天然氣業(yè)務(wù)面臨兩方面市場(chǎng)競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)。一方面，同一地域內(nèi)從事城市管道天然氣業(yè)務(wù)的公司與從事壓縮天然氣銷售業(yè)務(wù)的公司在天然氣銷售方面存在競(jìng)爭；另一方面，由于城市管道天然氣業(yè)務(wù)屬于特許經(jīng)營范疇，取得特許經(jīng)營權(quán)的城市管道天然氣企業(yè)在特許經(jīng)營區(qū)域內(nèi)擁有自然壟斷優(yōu)勢(shì)，因此同一特許經(jīng)營權(quán)區(qū)域內(nèi)城市管道天然氣業(yè)務(wù)不存在競(jìng)爭，不同區(qū)域內(nèi)的城市管道天然氣企業(yè)之間的競(jìng)爭則體現(xiàn)在獲取特許經(jīng)營權(quán)方面的競(jìng)爭。

本公司主營業(yè)務(wù)包括壓縮天然氣和城市管道天然氣業(yè)務(wù)，公司壓縮天然氣業(yè)務(wù)面臨在同一銷售區(qū)域內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)，城市管道天然氣業(yè)務(wù)主要面臨在不同區(qū)域間獲取特許經(jīng)營權(quán)的市場(chǎng)競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)。

四、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

公司2011 年、2012 年和2013 年度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為19.85%、15.12% 和10.06%，報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)出逐年下降趨勢(shì)。

公司完成本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將有較大幅度提高。由于募集資金投資項(xiàng)目需要一定的建設(shè)周期，在短期內(nèi)難以全部產(chǎn)生效益，募投項(xiàng)目的建成投產(chǎn)也將增加相應(yīng)的固定資產(chǎn)折舊、管理費(fèi)、攤銷等開支，所以在投資項(xiàng)目建成并達(dá)到預(yù)定生產(chǎn)能力和服務(wù)能力前，可能存在公司凈利潤增長幅度小于凈資產(chǎn)增長幅度，凈資產(chǎn)收益率將會(huì)有所降低，發(fā)行人在短期內(nèi)存在凈資產(chǎn)收益率大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。

五、曹妃甸區(qū)域發(fā)展對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定性影響的風(fēng)險(xiǎn)

開發(fā)建設(shè)曹妃甸區(qū)域是河北省委、省政府順應(yīng)國家能源、交通發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整優(yōu)化北方地區(qū)重化工業(yè)生產(chǎn)力布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快推進(jìn)環(huán)渤海地區(qū)、京津冀經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展，引領(lǐng)現(xiàn)代工業(yè)走循環(huán)經(jīng)濟(jì)之路作出的重大戰(zhàn)略決策。

公司積極投身于曹妃甸區(qū)域的開發(fā)建設(shè)，先后取得曹妃甸工業(yè)區(qū)城市管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)、唐山灣生態(tài)城城市管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)和曹妃甸中小企業(yè)園區(qū)城市管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)。

盡管曹妃甸區(qū)域的開發(fā)建設(shè)有各級(jí)政府的大力支持，但在開發(fā)過程中，如果市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)、管理等方面出現(xiàn)重大不利變化，可能導(dǎo)致公司在上述特許經(jīng)營區(qū)域內(nèi)項(xiàng)目不能如期推進(jìn)或順利實(shí)施，進(jìn)而可能影響公司預(yù)期收益并使公司的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大波動(dòng)，對(duì)公司經(jīng)營的穩(wěn)定性產(chǎn)生不利影響。

       六、委托代理管理模式的風(fēng)險(xiǎn)

公司采取的是符合現(xiàn)代企業(yè)管理模式的所有者與經(jīng)營者相分離的委托代理模式，該模式雖然很好地解決了企業(yè)所有者有資本但不專業(yè)，企業(yè)經(jīng)營者無資本但專業(yè)的矛盾，較好地實(shí)現(xiàn)了社會(huì)資源的優(yōu)化配置，但該模式本身也存在經(jīng)營者為了追求其自身利益最大化而利用其專業(yè)性以及其在經(jīng)營過程中掌握的信息優(yōu)勢(shì)而損害公司及所有者利益的道德風(fēng)險(xiǎn)。就本公司而言，公司采取的是“實(shí)際控制人控股+職業(yè)經(jīng)理人運(yùn)營”的委托代理管理模式，存在職業(yè)經(jīng)理人與實(shí)際控制人信息不對(duì)稱的情況。盡管公司已依據(jù)《公司法》、《證券法》、《上市公司章程指引》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件的要求，建立了比較完善的法人治理結(jié)構(gòu)，且制定了包括關(guān)聯(lián)交易制度、獨(dú)立董事制度等在內(nèi)的各項(xiàng)制度，但本公司仍存在職業(yè)經(jīng)理人為了追求自身利益最大化，利用其在經(jīng)營過程中所掌握的信息優(yōu)勢(shì)損害公司及實(shí)際控制人的風(fēng)險(xiǎn)。

七、安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

天然氣易燃、易爆，在儲(chǔ)存、輸配和用氣過程中具有一定的危險(xiǎn)性。因此，公司對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營中的火災(zāi)和爆炸等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格管理。

為保證天然氣輸送系統(tǒng)安全、高效、可靠地運(yùn)行，一方面，公司制定了嚴(yán)格規(guī)范的工作條例并建立科學(xué)合理的運(yùn)行機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)各職能部門和人員的工作積極性，提高安全意識(shí)，增強(qiáng)責(zé)任心，積極采用先進(jìn)的控制系統(tǒng)，確保整個(gè)燃?xì)廨斉湎到y(tǒng)的安全正常運(yùn)行；另一方面，公司在多年的天然氣經(jīng)營業(yè)務(wù)中，積累了豐富的安全生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)；此外，報(bào)告期內(nèi)公司按相關(guān)規(guī)定計(jì)提了安全生產(chǎn)費(fèi)。公司不斷完善各種管理制度，嚴(yán)格規(guī)范設(shè)備安全、操作規(guī)范、消防、保衛(wèi)、應(yīng)急、勞動(dòng)保護(hù)等方面的措施，連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn)無重大責(zé)任事故。

盡管公司在天然氣生產(chǎn)及銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)建立了完善的相關(guān)規(guī)章制度及安全操作規(guī)程，但如果相關(guān)人員不能嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)制度及規(guī)程，則公司依然存在發(fā)生重大安全事故的可能，從而對(duì)公司及燃?xì)庥脩粼斐奢^大的損失。

八、募投項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

本公司擬將本次募集資金全部用于唐山曹妃甸工業(yè)區(qū)天然氣利用工程項(xiàng)目。雖然該項(xiàng)目已經(jīng)公司充分論證和系統(tǒng)規(guī)劃，但在項(xiàng)目實(shí)施過程中，如果政策、市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)、管理等方面出現(xiàn)重大不利變化，可能導(dǎo)致項(xiàng)目不能如期推進(jìn)或順利實(shí)施，進(jìn)而影響到公司預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)，存在募投項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。

九、應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險(xiǎn)

公司的應(yīng)收賬款主要是應(yīng)收客戶的配套建設(shè)服務(wù)收入，公司已經(jīng)按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求制定了穩(wěn)健的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策，截至2013年末，公司已計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備376.51萬元，占應(yīng)收賬款余額的19.61%；如果未來公司主要客戶的應(yīng)收賬款出現(xiàn)無法收回而發(fā)生壞賬，仍將對(duì)公司業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

此外，由于公司對(duì)配套建設(shè)服務(wù)客戶的銷售存在一定信用期，報(bào)告期內(nèi)公司存在一定額度的應(yīng)收賬款，隨著公司配套建設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，回款速度對(duì)公司資金管理帶來的影響也愈來愈大，如果發(fā)生由于外部原因?qū)е禄乜畈患皶r(shí)等情況發(fā)生，公司將面臨較大的資金壓力，公司的生產(chǎn)運(yùn)營也將受到一定影響。

十、管理體系和經(jīng)營模式不適應(yīng)公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大導(dǎo)致效率下降的風(fēng)險(xiǎn)

隨著公司股票發(fā)行上市和募集資金投資項(xiàng)目的逐步實(shí)施，公司的資產(chǎn)規(guī)模和員工數(shù)量都將大幅提升，對(duì)公司的管理體系、管理模式、組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、人力資源等各方面均提出更高要求。雖然公司管理層通過多年的經(jīng)營實(shí)踐積累了一定管理經(jīng)驗(yàn)，但是公司如果不能根據(jù)業(yè)務(wù)的需要及時(shí)調(diào)整原有的運(yùn)營管理體系和經(jīng)營模式，迅速建立起適應(yīng)資本市場(chǎng)要求和公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要的新運(yùn)作機(jī)制并使其有效運(yùn)行，將直接影響公司的經(jīng)營效率、發(fā)展速度和業(yè)績水平。

十一、人力資源缺失制約公司發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)

一方面，本公司所處的燃?xì)馍a(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)對(duì)專業(yè)人才有一定依賴性。經(jīng)過多年發(fā)展，公司積累了豐富的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)，建立了完善的人才激勵(lì)機(jī)制和健全的薪酬體系，并形成一支穩(wěn)定、高效的人才隊(duì)伍，近年來核心人才對(duì)公司發(fā)展作出了重大貢獻(xiàn)，確保了公司在氣源供應(yīng)、市場(chǎng)拓展、客戶服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)保持良性循環(huán)和持續(xù)進(jìn)步。如果因外部原因出現(xiàn)大量核心人員流失，將直接影響公司的核心競(jìng)爭力。

此外，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司對(duì)高層次人才的需求也越來越迫切，特別是公司成功上市后，對(duì)高層次管理人才、技術(shù)人才的需求將大量增加， 若公司人力資源政策、激勵(lì)機(jī)制、人才引進(jìn)和培養(yǎng)機(jī)制等未能跟上公司內(nèi)外環(huán)境的變化，可能導(dǎo)致公司不能按照需要及時(shí)的實(shí)現(xiàn)人才引進(jìn)和培養(yǎng)，從而使公司生產(chǎn)經(jīng)營和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)受到人力資源的制約。

十二、對(duì)子公司的管理風(fēng)險(xiǎn)

截至本招股說明書簽署之日，本公司擁有直接控股子公司7家、通過鄭州恒燃和曹妃甸恒燃間接控制的子公司4家。公司上述子公司地域分布較廣，分別在江蘇、安徽、河南、河北等不同地區(qū)，公司專門制定了《分、子公司管理制度》， 對(duì)子公司的人員、財(cái)務(wù)等方面加強(qiáng)管控，并在實(shí)際中根據(jù)各子公司的市場(chǎng)特點(diǎn)和治理結(jié)構(gòu)，通過行之有效的內(nèi)部控制措施，以多年的科學(xué)管理經(jīng)驗(yàn)，逐步建立了適應(yīng)公司發(fā)展的管理體系，使公司總部的生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃和戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃能有效執(zhí)行。如果公司不能對(duì)子公司進(jìn)行有效的管理，會(huì)給公司帶來一定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

十三、實(shí)際控制人利用控股地位損害公司及其他股東利益的風(fēng)險(xiǎn)

截至本招股說明書簽署之日，葉萌女士通過Seawest Limited、Ever Pride Investments Limited、卓景控股有限公司及英福國際有限公司四層股權(quán)架構(gòu)，間接持有上海恒燃49%的股權(quán)，并通過上海恒燃持有發(fā)行人54.45%的股份，是本公司的實(shí)際控制人。按本次發(fā)行上限3，100 萬新股測(cè)算，本次發(fā)行完成后，葉萌女士將通過上海恒燃間接持有本公司40.84%的股份，仍為本公司的實(shí)際控制人。

雖然公司已依據(jù)《公司法》、《證券法》、《上市公司章程指引》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件的要求，建立了比較完善的法人治理結(jié)構(gòu)，且制定了包括關(guān)聯(lián)交易制度、獨(dú)立董事制度等在內(nèi)的各項(xiàng)制度，但本公司仍存在實(shí)際控制人利用其控股地位，通過在股東大會(huì)、董事會(huì)的表決權(quán)，按照其意愿直接或間接影響本公司的經(jīng)營決策制定、董事選舉、高級(jí)管理人員任命、股利分配政策確定、兼并收購決策、《公司章程》修改等行為，損害公司及其他股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。

十四、特許經(jīng)營權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

公司子公司績溪恒燃、阜寧恒燃、曹妃甸恒燃、曹妃甸浩德從事城市管道天然氣銷售業(yè)務(wù)，按照《城市燃?xì)夤芾項(xiàng)l例》、《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，需要取得業(yè)務(wù)經(jīng)營區(qū)域的特許經(jīng)營權(quán)，特許經(jīng)營權(quán)的取得對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營管理等各方面都有較高的要求。

績溪恒燃在績溪縣約定區(qū)域內(nèi)享有25 年的天然氣利用項(xiàng)目投資開發(fā)城市管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)；阜寧恒燃在阜寧縣約定區(qū)域內(nèi)、享有30 年的管道天然氣建設(shè)和經(jīng)營特許經(jīng)營權(quán)；曹妃甸恒燃分別在曹妃甸工業(yè)區(qū)和唐山灣生態(tài)城內(nèi)享有30 年的向用戶供應(yīng)天然氣、液化石油氣及其他氣體燃料城市管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)；曹妃甸浩德在曹妃甸中小企業(yè)園區(qū)內(nèi)享有30 年的向用戶供應(yīng)天然氣、液化石油氣及其他燃?xì)獾某鞘泄艿廊細(xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)，上述特許經(jīng)營權(quán)都對(duì)取得特許經(jīng)營權(quán)的企業(yè)經(jīng)營管理、供氣安全、供氣品質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量等各方面有明確的要求， 如果不能滿足相關(guān)要求，將可能導(dǎo)致特許經(jīng)營權(quán)被取消或提前終止特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議，使公司經(jīng)營受到不利影響。

十五、自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)

天然氣通過管道輸配，并在門站、加氣站配置儲(chǔ)罐設(shè)備，這些設(shè)施按建設(shè)要求埋于地下。一旦發(fā)生地質(zhì)災(zāi)害，如地震、泥石流等自然災(zāi)害，將嚴(yán)重破壞燃?xì)夤芫W(wǎng)，進(jìn)而造成泄漏、火災(zāi)、爆炸等次生災(zāi)害，影響生命和財(cái)產(chǎn)的安全。天然氣供應(yīng)企業(yè)存在自然災(zāi)害引起的風(fēng)險(xiǎn)。

十六、毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

2011 年度、2012 年度和2013 年度，公司毛利率分別為26.51%、23.03%和19.99%，因上游天然氣價(jià)格持續(xù)上漲，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率呈現(xiàn)出逐年下降趨勢(shì)。

天然氣目前仍處于供不應(yīng)求階段，未來天然氣價(jià)格上漲已成必然趨勢(shì)。盡管公司壓縮天然氣和城市管道天然氣銷售均以非居民用戶為主，在上游天然氣價(jià)格上漲時(shí)，公司能夠及時(shí)的將上漲因素向下游轉(zhuǎn)移，進(jìn)而使公司毛利空間保持基本穩(wěn)定，但公司毛利率依然存在持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。