中國(guó)石油[0.92% 資金 研報(bào)]（601857，收盤(pán)價(jià)7.59元）今日宣告，公司擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債，以及管道建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)理部核算的與西氣東輸二線相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債出資設(shè)立全資子公司——中石油東部管道有限公司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，出乎外界意料的是，東部管道公司成立之后，中國(guó)石油將通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)轉(zhuǎn)讓所持東部管道公司100%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后公司不再持有東部管道公司任何股權(quán)。

曾組建管道聯(lián)合公司

這并非中石油第一次出售管道資產(chǎn)。中石油在2013年就曾以“西部管道”的200億元凈資產(chǎn)作為出資，聯(lián)合民營(yíng)資本泰康資產(chǎn)以及國(guó)聯(lián)基金，以5∶3∶2的出資比例組建中石油管道聯(lián)合有限公司 （以下簡(jiǎn)稱合資公司）。這意味著中石油當(dāng)時(shí)出讓了其中50%的股權(quán)。

按照中石油當(dāng)時(shí)的解釋，上述“西部管道”資產(chǎn)是指中石油下屬西部管道分公司管理的除西氣東輸三線外的全部資產(chǎn) （不包括銷售公司業(yè)務(wù)及資產(chǎn)），以及在管道項(xiàng)目經(jīng)理部核算的、已建成的西氣東輸二線部分資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債。

盡管去年的合資公司拿出5個(gè)董事會(huì)席位分別給泰康資產(chǎn)和國(guó)聯(lián)基金，但是中石油給合資公司設(shè)定了諸多前置條件：首先，泰康資產(chǎn)和國(guó)聯(lián)基金在10年內(nèi)不得退出合資公司；其次，10年期滿后兩名股東只能將手中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中石油或者其認(rèn)可的第三方；更重要的是，如果屆時(shí)中石油要提出收購(gòu)兩家的全部股權(quán)，那么泰康資產(chǎn)和國(guó)聯(lián)基金必須無(wú)條件接受。也正是由于這些條款，中石油當(dāng)時(shí)組建該合資公司一度被外界解讀為融資。

評(píng)估近千億 誰(shuí)來(lái)接盤(pán)？

就此次的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓來(lái)看，無(wú)論資金數(shù)額、股權(quán)比例都大大超過(guò)去年。以2013年12月31日為基準(zhǔn)日，畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)中石油此次擬出資資產(chǎn)進(jìn)行了審計(jì)，經(jīng)審計(jì)確認(rèn)的總資產(chǎn)為816.7276億元，總負(fù)債為526.7212億元，凈資產(chǎn)為290.0064億元。北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司依據(jù)重置成本法，對(duì)擬出資資產(chǎn)進(jìn)行了評(píng)估。評(píng)估后的總資產(chǎn)為916.2673億元，總負(fù)債526.7212億元，凈資產(chǎn)389.5461億元。

中石油表示，東部管道公司擬在上海市浦東新區(qū)注冊(cè)成立，注冊(cè)資本擬為100億元。至于此次轉(zhuǎn)讓后，是否也會(huì)有類似去年的一些前置條件，中石油在今日的公告中并未提及。而同時(shí)為外界疑惑的是，相比正在建設(shè)當(dāng)中的西氣東輸三線，西氣東輸一線和二線已經(jīng)建成并且運(yùn)營(yíng)正常，氣源和用戶已有保證。為什么會(huì)選擇100%股權(quán)出售？

雖然中石油在公告中對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的舉動(dòng)解釋稱：“有利于促進(jìn)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化公司資產(chǎn)配置和融資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的目的。”但依然被外界猜測(cè)其有融資需求?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者在公司剛剛發(fā)布的2013年報(bào)當(dāng)中注意到，公司2013年資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)較2012年進(jìn)一步提升至45.77%。同時(shí)引發(fā)的疑問(wèn)是，東部管道公司這么大的體量，誰(shuí)能接盤(pán)？