2015歲末，中國石油天然氣股份有限公司一周內兩次發(fā)文，大刀闊斧推進天然氣管道及燃氣資產整合。其中，12月24日發(fā)布的公告稱，該公司將旗下東部管道、管道聯合及西北聯合全部股權整合進入其全資子公司中油管道，并引入外資。四天后，12月28日公司再發(fā)公告，將其持有的昆侖燃氣100%股權轉讓給昆侖能源。
業(yè)內分析稱，中石油此次整合管道資產順應了國家政策，是石油天然氣行業(yè)改革中很重要的一步，整合后管道向第三方開放就更具備可操作性，同時這也意味著未來我國極可能成立獨立的管道公司。而將昆侖燃氣并入昆侖能源，則意味著中石油燃氣資產板塊"昆侖系"自此歸一，形成真正意義上的中下游一體化公司。
中油管道強勢登場
管網分離端倪初露
根據2015年12月24日發(fā)布的《 中國石油天然氣股份有限公司關于對外投資暨以中石油管道有限責任公司為平臺對相關管道公司整合的公告》，整合后，中國石油天然氣股份有限公司以其持有的東部管道100%的股權、管道聯合50%的股權以及西北聯合52%的股權，占有中油管道72.26%的股權。包括國聯基金、社保理事會、泰康人壽、寶鋼股份、新華人壽等共計11家公司占有剩余27.74%股權。交易后，中油管道的注冊資本將由5000萬元增加至800億元。
目前，西氣東輸一、二、三線的管線資產由東部管道、管道聯合及西北聯合三家公司分區(qū)域、分線路地進行管理運營。分散式的管理模式、股權結構與管道資產的統(tǒng)一運營要求之間存在一定矛盾。未來，隨著管網建設規(guī)模逐步擴大，需要一個統(tǒng)一的平臺公司負責籌集建設資金并實施后續(xù)投資與經營管理。
上述公告指出，通過本次整合，中石油能夠理順各個管道運營公司之間的股權關系，建立統(tǒng)一的管道資產管理運營及投融資平臺，從而進一步提升管理效率，節(jié)約運營成本，并為統(tǒng)籌規(guī)劃實施未來管道建設打下堅實的基礎，利于提升管道資產整體價值。
事實上，近年來中石油一直在不斷推進整合其旗下管道資產，例如，2012年，中石油引入社保基金、國聯能源基金、寶鋼集團等組建了中石油西北聯合管道有限責任公司。2013年6月，中石油宣布，以西部管道資產作為出資，持股50%，與泰康資產、國聯基金合資成立中石油管道聯合有限公司。2014年5月，中石油宣布以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關的資產及負債，以及管道建設項目經理部核算的與西氣東輸二線相關的資產及負債，出資設立全資子公司東部管道公司。
中國石油大學（北京）工商管理學院教授劉毅軍指出，中石油此次管道資產整合方案，校正了原先整合模式與整體行業(yè)發(fā)展的不一致，也更加符合現代化管網分離的要求。"該方案不能說是最好的，但最可行。"
一位投資機構分析人士在接受記者采訪時指出，中石油管道資產整合后,向第三方開放變得更具備可操作性，這也意味著成立獨立的管道公司成為可能。
昆侖燃氣并入昆侖能源
中石油昆侖系歸一
2015年12月28日，中國石油天然氣股份有限公司發(fā)布公告稱，該公司2015年第7次董事會會議審議通過了《關于昆侖燃氣與昆侖能源整合的議案》。由中國石油天然氣股份有限公司、昆侖能源以及昆侖燃氣于當日簽署了《中國石油天然氣股份有限公司與昆侖能源有限公司關于中石油昆侖燃氣有限公司之股權轉讓協議》。
協議約定，中石油將持有的昆侖燃氣100%股權轉讓給昆侖能源，轉讓價格為人民幣148.27億元。自此，中石油燃氣資產板塊的"昆侖系"--昆侖能源、昆侖燃氣、昆侖利用實現"三合一"。其中，早在2013年，昆侖利用便已悄然并入昆侖燃氣。
一位不愿具名的投資機構分析人士在接受記者采訪時指出，昆侖燃氣轉讓給昆侖能源，一是因為二家公司業(yè)務有交集，整合有利于形成真正意義上的中下游一體化公司，提高經營效率。二是昆侖燃氣轉讓價格不到150億元人民幣，港股同類燃氣公司市值都在500億港幣左右。換言之，昆侖能源拿到了一塊廉價的優(yōu)質穩(wěn)健資產 。
據公開報道，中石油近年來一直在持續(xù)"收縮"旗下燃氣業(yè)務。2014年，中石油昆侖燃氣先后掛牌出售旗下甘肅、廣西、山東等地多個子公司；2015年5月至7月，昆侖燃氣又先后掛牌轉讓其旗下河南中石油昆侖金源燃氣有限公司51%股權、轉讓昆侖利用所持北京昆鵬恒通天然氣有限公司100%股權；2015年8月，上海聯合產權交易所發(fā)布信息顯示，中國石油股份有限公司擬以2.23億元人民幣轉讓其所持中石油北燃（錦州）燃氣有限公司51%股權。
一位接近中石油的業(yè)內人士對記者說，"之前昆侖燃氣整合了昆侖利用，而昆侖利用下面有數百家小公司，構成復雜。從優(yōu)化資產組合的角度講，應該處理掉一些不良資產。"他指出，未來在中石油的業(yè)務構成中，油、氣各占半壁江山，中石油應該會強化介入，特別是在一些燃氣發(fā)展起步晚的城市，會重點加強燃氣發(fā)電方面的工作。中石油有資源優(yōu)勢，現在面臨競爭，不得不加強下游業(yè)務，應該和當年搶加油站差不多。
一位燃氣行業(yè)資深人士對記者說，中石油旗下燃氣資產眾多，隨著三個昆侖的合并，轉讓一些不利于公司整體效率的項目是極有可能的。且有些在中石油轄區(qū)經營不好的燃氣項目，恰是另一些公司在項目所在地的強項，經轉讓后，反而有利于燃氣行業(yè)的整體發(fā)展。而這也是未來一些投資者進入中國燃氣市場的機會。
管網分離是趨勢
需結合實際推進
中國石化聯合會統(tǒng)計數據顯示，截至2014年年底，我國天然氣長輸管道約為5.87萬公里，其中中石油、中石化、中海油分別為5.08萬公里、0.72萬公里和700公里。中石油的天然氣產量和管道里程分別占到全國的75.5%和78%，已初步形成以西氣東輸（一線、二線全部投產，三線部分投產）、陜京線（一線、二線、三線）、川氣東送、中貴線、中緬線等天然氣管道主干線為骨架，其他聯絡線、省管網為補充的橫跨東西、縱貫南北、連通境外的供氣網絡，干線管網總輸氣能力超過2000億立方米/年。
中國石化聯合會在其一份報告中指出，高度集中的管道體制總體上弊大于利。天然氣管道具有自然壟斷特征，既不宜大量公司進入，也不宜高度壟斷。我國的天然氣管道體制改革應服從天然氣發(fā)展戰(zhàn)略，奔著問題走，走市場化道路。
上述接近中石油人士指出，中石油旗下無論是管道公司，還是燃氣公司，其股權構成都很復雜，整合是只開始，然而要實現真正意義上的融合，未來還有很長的路要走。亦有業(yè)內人士指出，從先前昆侖利用整合進入昆侖燃氣的案例看，這次管道資產整合也應該是內部整合，不會有太大的實質性改變，實際上只是為應對可能的國家管道網公司做準備。
而據中石油官網顯示，包括昆侖能源、昆侖燃氣在內，中石油旗下的天然氣與管道儲運企業(yè)共有13家（昆侖燃氣并入昆侖能源后，即為12家）。這也意味著未來我國天然氣行業(yè)實施網運分開、成立獨立的天然氣管道公司任重道遠。
中國國際經濟交流中心研究員景春梅曾指出，不主張成立一家管道公司，這不利于促進市場競爭以降低成本。"應借鑒電網經驗，管道公司不應涉足買賣油氣業(yè)務。且各地管網規(guī)劃不能一刀切，應允許多種運營模式存在。"
"所有制并不是最重要的，如何管理才關鍵。當前我國政府的監(jiān)管體系還有待健全。"劉毅軍說。與此同時，上述投資機構分析人士指出，管網獨立，需要結合石油天然氣行業(yè)的整體市場化改革步驟推進，否則即便獨立，如果上游的主要參與方還是"三桶油"，而沒有更多的投資主體加入，那么所謂獨立的現實意義就會大打折扣。
縱觀當前，中國的天然氣市場發(fā)展進一步加快，石油天然氣體制改革穩(wěn)步推進，這些因素均會助推天然氣行業(yè)加速實施網運分離。據劉毅軍預測，這一過程可能需要約5年時間才能真正完成。
劉毅軍進一步指出，無論是中石油管道資產整合，還是昆侖系整合，都體現出企業(yè)的深謀遠慮，要為企業(yè)"點贊"。但從改革角度講，看似管網分離，實質可進退自如。分散投資與集中投資各有利弊，前者有利于擴大市場，后者有利于提高效率，但需要在"強者更強"與"市場過大"之間做出平衡。 來源：中國能源報
業(yè)內分析稱，中石油此次整合管道資產順應了國家政策，是石油天然氣行業(yè)改革中很重要的一步，整合后管道向第三方開放就更具備可操作性，同時這也意味著未來我國極可能成立獨立的管道公司。而將昆侖燃氣并入昆侖能源，則意味著中石油燃氣資產板塊"昆侖系"自此歸一，形成真正意義上的中下游一體化公司。
中油管道強勢登場
管網分離端倪初露
根據2015年12月24日發(fā)布的《 中國石油天然氣股份有限公司關于對外投資暨以中石油管道有限責任公司為平臺對相關管道公司整合的公告》，整合后，中國石油天然氣股份有限公司以其持有的東部管道100%的股權、管道聯合50%的股權以及西北聯合52%的股權，占有中油管道72.26%的股權。包括國聯基金、社保理事會、泰康人壽、寶鋼股份、新華人壽等共計11家公司占有剩余27.74%股權。交易后，中油管道的注冊資本將由5000萬元增加至800億元。
目前，西氣東輸一、二、三線的管線資產由東部管道、管道聯合及西北聯合三家公司分區(qū)域、分線路地進行管理運營。分散式的管理模式、股權結構與管道資產的統(tǒng)一運營要求之間存在一定矛盾。未來，隨著管網建設規(guī)模逐步擴大，需要一個統(tǒng)一的平臺公司負責籌集建設資金并實施后續(xù)投資與經營管理。
上述公告指出，通過本次整合，中石油能夠理順各個管道運營公司之間的股權關系，建立統(tǒng)一的管道資產管理運營及投融資平臺，從而進一步提升管理效率，節(jié)約運營成本，并為統(tǒng)籌規(guī)劃實施未來管道建設打下堅實的基礎，利于提升管道資產整體價值。
事實上，近年來中石油一直在不斷推進整合其旗下管道資產，例如，2012年，中石油引入社保基金、國聯能源基金、寶鋼集團等組建了中石油西北聯合管道有限責任公司。2013年6月，中石油宣布，以西部管道資產作為出資，持股50%，與泰康資產、國聯基金合資成立中石油管道聯合有限公司。2014年5月，中石油宣布以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關的資產及負債，以及管道建設項目經理部核算的與西氣東輸二線相關的資產及負債，出資設立全資子公司東部管道公司。
中國石油大學（北京）工商管理學院教授劉毅軍指出，中石油此次管道資產整合方案，校正了原先整合模式與整體行業(yè)發(fā)展的不一致，也更加符合現代化管網分離的要求。"該方案不能說是最好的，但最可行。"
一位投資機構分析人士在接受記者采訪時指出，中石油管道資產整合后,向第三方開放變得更具備可操作性，這也意味著成立獨立的管道公司成為可能。
昆侖燃氣并入昆侖能源
中石油昆侖系歸一
2015年12月28日，中國石油天然氣股份有限公司發(fā)布公告稱，該公司2015年第7次董事會會議審議通過了《關于昆侖燃氣與昆侖能源整合的議案》。由中國石油天然氣股份有限公司、昆侖能源以及昆侖燃氣于當日簽署了《中國石油天然氣股份有限公司與昆侖能源有限公司關于中石油昆侖燃氣有限公司之股權轉讓協議》。
協議約定，中石油將持有的昆侖燃氣100%股權轉讓給昆侖能源，轉讓價格為人民幣148.27億元。自此，中石油燃氣資產板塊的"昆侖系"--昆侖能源、昆侖燃氣、昆侖利用實現"三合一"。其中，早在2013年，昆侖利用便已悄然并入昆侖燃氣。
一位不愿具名的投資機構分析人士在接受記者采訪時指出，昆侖燃氣轉讓給昆侖能源，一是因為二家公司業(yè)務有交集，整合有利于形成真正意義上的中下游一體化公司，提高經營效率。二是昆侖燃氣轉讓價格不到150億元人民幣，港股同類燃氣公司市值都在500億港幣左右。換言之，昆侖能源拿到了一塊廉價的優(yōu)質穩(wěn)健資產 。
據公開報道，中石油近年來一直在持續(xù)"收縮"旗下燃氣業(yè)務。2014年，中石油昆侖燃氣先后掛牌出售旗下甘肅、廣西、山東等地多個子公司；2015年5月至7月，昆侖燃氣又先后掛牌轉讓其旗下河南中石油昆侖金源燃氣有限公司51%股權、轉讓昆侖利用所持北京昆鵬恒通天然氣有限公司100%股權；2015年8月，上海聯合產權交易所發(fā)布信息顯示，中國石油股份有限公司擬以2.23億元人民幣轉讓其所持中石油北燃（錦州）燃氣有限公司51%股權。
一位接近中石油的業(yè)內人士對記者說，"之前昆侖燃氣整合了昆侖利用，而昆侖利用下面有數百家小公司，構成復雜。從優(yōu)化資產組合的角度講，應該處理掉一些不良資產。"他指出，未來在中石油的業(yè)務構成中，油、氣各占半壁江山，中石油應該會強化介入，特別是在一些燃氣發(fā)展起步晚的城市，會重點加強燃氣發(fā)電方面的工作。中石油有資源優(yōu)勢，現在面臨競爭，不得不加強下游業(yè)務，應該和當年搶加油站差不多。
一位燃氣行業(yè)資深人士對記者說，中石油旗下燃氣資產眾多，隨著三個昆侖的合并，轉讓一些不利于公司整體效率的項目是極有可能的。且有些在中石油轄區(qū)經營不好的燃氣項目，恰是另一些公司在項目所在地的強項，經轉讓后，反而有利于燃氣行業(yè)的整體發(fā)展。而這也是未來一些投資者進入中國燃氣市場的機會。
管網分離是趨勢
需結合實際推進
中國石化聯合會統(tǒng)計數據顯示，截至2014年年底，我國天然氣長輸管道約為5.87萬公里，其中中石油、中石化、中海油分別為5.08萬公里、0.72萬公里和700公里。中石油的天然氣產量和管道里程分別占到全國的75.5%和78%，已初步形成以西氣東輸（一線、二線全部投產，三線部分投產）、陜京線（一線、二線、三線）、川氣東送、中貴線、中緬線等天然氣管道主干線為骨架，其他聯絡線、省管網為補充的橫跨東西、縱貫南北、連通境外的供氣網絡，干線管網總輸氣能力超過2000億立方米/年。
中國石化聯合會在其一份報告中指出，高度集中的管道體制總體上弊大于利。天然氣管道具有自然壟斷特征，既不宜大量公司進入，也不宜高度壟斷。我國的天然氣管道體制改革應服從天然氣發(fā)展戰(zhàn)略，奔著問題走，走市場化道路。
上述接近中石油人士指出，中石油旗下無論是管道公司，還是燃氣公司，其股權構成都很復雜，整合是只開始，然而要實現真正意義上的融合，未來還有很長的路要走。亦有業(yè)內人士指出，從先前昆侖利用整合進入昆侖燃氣的案例看，這次管道資產整合也應該是內部整合，不會有太大的實質性改變，實際上只是為應對可能的國家管道網公司做準備。
而據中石油官網顯示，包括昆侖能源、昆侖燃氣在內，中石油旗下的天然氣與管道儲運企業(yè)共有13家（昆侖燃氣并入昆侖能源后，即為12家）。這也意味著未來我國天然氣行業(yè)實施網運分開、成立獨立的天然氣管道公司任重道遠。
中國國際經濟交流中心研究員景春梅曾指出，不主張成立一家管道公司，這不利于促進市場競爭以降低成本。"應借鑒電網經驗，管道公司不應涉足買賣油氣業(yè)務。且各地管網規(guī)劃不能一刀切，應允許多種運營模式存在。"
"所有制并不是最重要的，如何管理才關鍵。當前我國政府的監(jiān)管體系還有待健全。"劉毅軍說。與此同時，上述投資機構分析人士指出，管網獨立，需要結合石油天然氣行業(yè)的整體市場化改革步驟推進，否則即便獨立，如果上游的主要參與方還是"三桶油"，而沒有更多的投資主體加入，那么所謂獨立的現實意義就會大打折扣。
縱觀當前，中國的天然氣市場發(fā)展進一步加快，石油天然氣體制改革穩(wěn)步推進，這些因素均會助推天然氣行業(yè)加速實施網運分離。據劉毅軍預測，這一過程可能需要約5年時間才能真正完成。
劉毅軍進一步指出，無論是中石油管道資產整合，還是昆侖系整合，都體現出企業(yè)的深謀遠慮，要為企業(yè)"點贊"。但從改革角度講，看似管網分離，實質可進退自如。分散投資與集中投資各有利弊，前者有利于擴大市場，后者有利于提高效率，但需要在"強者更強"與"市場過大"之間做出平衡。 來源：中國能源報
