根據(jù)7月15日公布的資產(chǎn)重組方案，如果該方案獲得通過，萬鴻集團(tuán)將由一家園林、建筑類公司，變身為燃?xì)夤?，曹飛也將從第一大股東轉(zhuǎn)身成為第二大股東。不過，之前幾次資本運(yùn)作屢次受阻，中小股民用投反對票的方式表明了態(tài)度，他們擔(dān)心自己的利益受損。
1月入主，7月“賣殼”，短短半年時(shí)間，這家上市公司都發(fā)生了什么？萬鴻集團(tuán)會(huì)不會(huì)成為當(dāng)下資本市場上“殼交易”的一個(gè)典型樣本？
5億入主后，定增遭股東大會(huì)否決
萬鴻集團(tuán)的故事要從2015年1月說起。
1月8日，萬鴻集團(tuán)宣布，控股股東廣州美城投資將其持有的4588.87萬股萬鴻集團(tuán)股份，以5億元的價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給自然人曹飛。曹飛5億元入股前，還曾通過二級市場買入855萬股，累計(jì)持有萬鴻集團(tuán)21.65%，成為公司的第一大股東和實(shí)際控制人。
這一消息發(fā)布之后，曹飛的身份引發(fā)媒體關(guān)注。公開資料顯示，曹飛出生于1983年，曾就職于上海復(fù)星醫(yī)藥，現(xiàn)任濟(jì)川藥業(yè)董事。他還是濟(jì)川藥業(yè)董事長曹龍祥之子，而濟(jì)川藥業(yè)是江蘇泰興的一家制藥公司，2013年通過借殼洪城股份成功上市。
濟(jì)川藥業(yè)“少東家”入股，一度給不少萬鴻集團(tuán)中小股民帶來希望，濟(jì)川藥業(yè)會(huì)不會(huì)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而拉升萬鴻集團(tuán)的股價(jià)？
曹飛5億元入主萬鴻集團(tuán)，曾給人留下“出手闊綽”的印象。根據(jù)他買入萬鴻集團(tuán)的價(jià)格，每股10.9元，較當(dāng)時(shí)萬鴻集團(tuán)7.05元的股價(jià)有54.6%的溢價(jià)。
不過在入主萬鴻集團(tuán)的短短半個(gè)月之后，萬鴻集團(tuán)發(fā)布了一則非公開發(fā)行預(yù)案，改變了外界的觀感。這則非公開發(fā)行預(yù)案提出，曹飛以6.47元每股的價(jià)格，購買萬鴻集團(tuán)定向發(fā)行的4946萬股股票，如果交易完成，曹飛在萬鴻集團(tuán)的持股比例將升至34.52%。
6.47元，這一價(jià)格遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)曹飛入主時(shí)10.9元每股的成本，根據(jù)公司章程，這一交易必須經(jīng)過股東大會(huì)批準(zhǔn)。最終，股東大會(huì)否決了這一定增預(yù)案。
3月12日，萬鴻集團(tuán)召開的年度股東大會(huì)上，出席會(huì)議的股東和代理人共有66位，其所持有的有表決權(quán)的股份數(shù)為9099.25萬股，占公司有表決權(quán)股份總數(shù)的36.18%。
在表決關(guān)于萬鴻集團(tuán)非公開發(fā)行股票的議案時(shí)，贊成票數(shù)沒有達(dá)到此次會(huì)議有效表決權(quán)股份總數(shù)的2/3，議案未能通過。根據(jù)當(dāng)時(shí)媒體的分析，萬鴻集團(tuán)的股價(jià)已達(dá)到10.01元每股，6.47元較當(dāng)時(shí)的股價(jià)折讓了近40%，這樣的折價(jià)讓不少中小股民認(rèn)為自己利益受損，他們投下了反對票。
后續(xù)非公開發(fā)行再一次失敗
低價(jià)定增失敗之后，曹飛并沒有氣餒，而是在股東大會(huì)的第二天，就開始籌劃新一次的非公開發(fā)行。
3月13日，萬鴻集團(tuán)公告稱，因籌劃非公開發(fā)行停牌，并表示，已聘請中介機(jī)構(gòu)進(jìn)駐公司，正在開展盡職調(diào)查，非公開發(fā)行方案仍在磋商討論中。這樣的方案吊足了投資者的胃口。
在此前借殼上市當(dāng)中，大股東拿到殼資源之后，往往會(huì)通過非公開發(fā)行等方式注入關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，從而在資產(chǎn)溢價(jià)中獲得收益，當(dāng)時(shí)不少股民也都在猜測，曹飛可能會(huì)注入哪些資產(chǎn)進(jìn)入萬鴻集團(tuán)。
然而，一個(gè)多月過去，4月22日，萬鴻集團(tuán)突然發(fā)布公告，宣布非公開發(fā)行終止。公告未披露公司此前擬收購什么資產(chǎn)，只是表示，在盡職調(diào)查過程中，公司發(fā)現(xiàn)本次非公開發(fā)行募集資金擬收購的資產(chǎn)存在一定的產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，且厘清該事項(xiàng)所需時(shí)間較長，存在一定的不確定性，而苗木資產(chǎn)規(guī)模小，不適宜單獨(dú)作為公司非公開發(fā)行募集資金的收購對象。
非公開發(fā)行“跳票”，再一次惹怒了中小投資者。在4月24日萬鴻集團(tuán)就此事召開的說明會(huì)上，有投資者質(zhì)問，為何公司長時(shí)間停牌，把大好行情都耽誤了？還有人詢問，此前公司希望收購的標(biāo)的究竟是什么？
幾個(gè)回合的問答中，公司方面除了致歉，就是讓投資者去看公告。這樣的態(tài)度讓不少投資者甚至當(dāng)場“發(fā)飆”：“全是官方語言，這個(gè)會(huì)議開起來有意思嗎？”“奉勸董事會(huì)和大股東，為公司發(fā)展做出切實(shí)的貢獻(xiàn)，誠信披露后續(xù)重組計(jì)劃，不要再倒行逆施。”
曹飛“賣殼”甘居“二股東”
距說明會(huì)不到一周，4月29日，萬鴻集團(tuán)拋出了新的非公開發(fā)行方案，與此前對收購標(biāo)的“遮遮掩掩”的做法不同，這次公告顯示，公司擬發(fā)行股份購買標(biāo)的公司為能源服務(wù)行業(yè)企業(yè)。
等了近3個(gè)月之后，7月15日，萬鴻集團(tuán)終于公布了非公開發(fā)行的具體方案，讓不少股民意外的是，這次的非公開并非簡單的資產(chǎn)注入，而是“賣殼”。
根據(jù)這一方案，萬鴻集團(tuán)將把公司原有的園林、建筑資產(chǎn)作價(jià)1.5億元全部置出，并置入百川燃?xì)獾娜抠Y產(chǎn)，置入資產(chǎn)評估價(jià)值為40.8億元，差額39.3億元，將通過向百川燃?xì)獾墓蓶|發(fā)行股份購買，每股價(jià)格6.47元。
此外，萬鴻集團(tuán)還將非公開發(fā)行2000萬股，募集配套資金8.73億元，這部分股票的價(jià)格為8.32元每股，交易對方為曹飛與百川資管。
這次的非公開發(fā)行完成之后，上市公司的實(shí)際控制人將變更為王東海。這也意味著，此前5億元“買殼”的曹飛，準(zhǔn)備放棄萬鴻集團(tuán)的控制權(quán)。
有業(yè)內(nèi)人士對新京報(bào)記者表示，在6.47元參與定增失敗之后，曹飛或許已經(jīng)心灰意冷。
由于萬鴻集團(tuán)股權(quán)相當(dāng)分散，曹飛雖為第一大股東，但持股比例僅為21.65%，第二大股東的持股比例也僅在5%左右，這讓很多資本運(yùn)作具有較大的實(shí)現(xiàn)難度。通過這次與百川燃?xì)獾闹亟M，一方面，公司解決了股權(quán)分散的問題，交易完成后，實(shí)際控制人王東海直接和間接控制上市公司股權(quán)比例達(dá)到53.09%，另一方面，百川燃?xì)庀鄬?yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，也有助于公司股價(jià)提升，曹飛盡管失去了第一大股東的位置，但或許能從后續(xù)股價(jià)上漲中“套現(xiàn)”獲利。
買殼又賣殼，曹飛獲利幾何？
從現(xiàn)有信息來看，曾經(jīng)5億“買殼”，并苦心經(jīng)營半年的曹飛，此次若想獲利退出，只能依靠萬鴻集團(tuán)的股價(jià)上漲，之后拋售股票獲利。
不過，曹飛短期內(nèi)無法將手中股票全部拋售，例如，此次與百川燃?xì)庵亟M當(dāng)中，曹飛又斥資7億多元，認(rèn)購8500萬股，這部分股票，都有3年的限售期。若想套現(xiàn)離場，還得等到限售期滿。
上海一位券商研究員對新京報(bào)記者表示，曹飛能否獲利，可能還是要看百川燃?xì)夂罄m(xù)的業(yè)績，以及資本市場對這一資產(chǎn)的認(rèn)可度。
興業(yè)證券研報(bào)顯示，百川燃?xì)馐呛颖笔∪細(xì)夥咒N商龍頭，經(jīng)營區(qū)域?yàn)楹颖笔±确皇?、張家口市，覆蓋居民人口超400萬。2014年實(shí)現(xiàn)利潤2.69億元，2015至2017年業(yè)績承諾3.94、4.94、5.82億元。而此次借殼還配套募資8.74億元，將用于固安縣天然氣項(xiàng)目等，保證了公司業(yè)務(wù)拓展能力。
此外，由于公司大量管網(wǎng)剛建成，用氣客戶處于接駁期，用氣量不足。這導(dǎo)致2014年公司燃?xì)怃N售毛利率僅為-3.8%。相比于可比公司15%至20%的燃?xì)怃N售毛利率，公司上市后改善空間巨大。
這份研報(bào)分析稱，百川燃?xì)?00%股權(quán)置入價(jià)40.86億元，對應(yīng)15年業(yè)績承諾僅10.4倍，未來想象空間巨大。
不過，這一次的非公開發(fā)行，還是要通過股東大會(huì)的表決，最終能否通過，目前仍有變數(shù)。
在投資者論壇上，已有投資者提出對這一方案的不滿，認(rèn)為公司以6.47元每股的價(jià)格發(fā)行股份購買百川燃?xì)獾馁Y產(chǎn)，這一價(jià)格過低，事實(shí)上，今年3月被否定的那份定增預(yù)案，非公開發(fā)行的價(jià)格就是6.47元。
“把這項(xiàng)否定掉，老股東就贏了。”有投資者在論壇上這樣表示。但這一說法并未獲得廣泛認(rèn)可，也有投資者稱，還是希望公司盡快完成重組復(fù)牌，“畢竟都關(guān)了大半年了”。
對于為何在半年之內(nèi)“買殼”又“賣殼”，7月24日，萬鴻集團(tuán)董秘辦工作人員對新京報(bào)表示，此次重組相關(guān)問題，一切以公司公告為準(zhǔn)。 來源：中國投資咨詢網(wǎng)
