氣源成為制約天然氣需求的主要因素。目前我國(guó)的自產(chǎn)天然氣主要來(lái)自于常規(guī)氣田。由于需求增長(zhǎng)較快，國(guó)內(nèi)的常規(guī)氣擴(kuò)產(chǎn)較慢，缺口較大，進(jìn)口天然氣大量進(jìn)入國(guó)內(nèi)，占比逐年提升。未來(lái)天然氣需求仍將較快增長(zhǎng)，氣源的供給總量和供給釋放進(jìn)度，將成為天然氣需求釋放的主要決定性因素。
　　
　　國(guó)產(chǎn)常規(guī)天然氣增長(zhǎng)較慢。由于現(xiàn)存氣田開發(fā)程度較高，技術(shù)挖潛提高有限，產(chǎn)量大幅提高難度較大；未來(lái)儲(chǔ)層致密的低產(chǎn)氣田將占越來(lái)越大的比例，保持穩(wěn)產(chǎn)較為困難，主要新增產(chǎn)區(qū)中產(chǎn)層深埋，含硫較高和深水等問題也將影響產(chǎn)量，未來(lái)常規(guī)氣維持10%左右的增速仍需努力。我們預(yù)計(jì)，至2015年，常規(guī)天然氣產(chǎn)量將達(dá)到約1450億立方米，至2020年，達(dá)到約1950億立方米。
　　
　　進(jìn)口氣將維持快速增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)天然氣生產(chǎn)不足以滿足需求增長(zhǎng)，進(jìn)口天然氣比例不斷提升。近年來(lái)我國(guó)LNG接收站、長(zhǎng)輸管線和城市管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施均處于快速建設(shè)發(fā)展階段，天然氣價(jià)格改革逐漸提速，氣價(jià)有望上漲，將共同促進(jìn)相對(duì)高價(jià)的進(jìn)口天然氣進(jìn)入國(guó)內(nèi)，推動(dòng)進(jìn)口規(guī)模的持續(xù)提升。我們預(yù)測(cè)，至2015年，進(jìn)口天然氣規(guī)模將達(dá)到約1040億立方米，至2020年，進(jìn)口天然氣規(guī)模將達(dá)到約2520億立方米。
　　
　　非常規(guī)天然氣逐漸起步。非常規(guī)氣儲(chǔ)量豐富，發(fā)展?jié)摿κ志薮?，但由于技術(shù)、管理和基礎(chǔ)設(shè)施配套等因素，短期產(chǎn)量相對(duì)較小。其中煤層氣和煤制氣發(fā)展相對(duì)較快，是近期內(nèi)有望快速增產(chǎn)的主要非常規(guī)氣類別，未來(lái)頁(yè)巖氣也有望放量。我們預(yù)測(cè)至2015年我國(guó)非常規(guī)氣規(guī)模將達(dá)到約500億立方米，至2020年有望達(dá)到約2400億立方米。
　　
　　建議關(guān)注氣源有保障，當(dāng)?shù)靥烊粴庑枨筝^好，用戶價(jià)格承受力較高的燃?xì)夤?。我們預(yù)測(cè)，2015年天然氣生產(chǎn)供給規(guī)模將達(dá)到2990億立方米，滿足規(guī)劃需求量，2020年天然氣供給規(guī)模將有望達(dá)到6670億立方米。我國(guó)天然氣利用程度還較低，未來(lái)天然氣行業(yè)將處于量?jī)r(jià)齊升的發(fā)展階段，盈利將持續(xù)向好，長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期。目前氣源仍然是限制天然氣消費(fèi)增長(zhǎng)的主要因素，氣源供給得到保障則天然氣消費(fèi)量將取得持續(xù)提升，因此，氣源有保障的地區(qū)，天然氣企業(yè)將獲得更好的盈利前景。在天然氣中下游領(lǐng)域，我們建議重點(diǎn)關(guān)注氣源有保障，當(dāng)?shù)靥烊粴庑枨筝^好，用戶價(jià)格承受力較高的燃?xì)夤?，如深圳燃?xì)?，廣州控股，陜天然氣。