今年以來(lái)，國(guó)際液化天然氣(LNG)市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，出現(xiàn)了新的變化。今年2月，第一單以現(xiàn)金結(jié)算的LNG場(chǎng)外掉期合約成交；交易雙方是華爾街投行和一家大型石油公司。
未來(lái)10年，國(guó)際LNG市場(chǎng)將迅猛發(fā)展，其定價(jià)機(jī)制也將隨之走向成熟。根據(jù)國(guó)際能源署和投行的數(shù)據(jù)，全球LNG的產(chǎn)量未來(lái)2~4年將增加30%~50%。同時(shí)，這個(gè)市場(chǎng)傳統(tǒng)的、長(zhǎng)期合同形式的定價(jià)方式也在發(fā)生變化。特別是在亞洲，LNG的現(xiàn)貨市場(chǎng)在增長(zhǎng)，這有助于價(jià)格指數(shù)的形成和更加成熟的金融工具發(fā)揮作用。投行、交易商等專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。
在中國(guó)，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2010年中國(guó)LNG進(jìn)口量達(dá)936萬(wàn)噸，比2009年提高69%，預(yù)計(jì)今年將進(jìn)口1200萬(wàn)噸。
中國(guó)對(duì)LNG產(chǎn)業(yè)的發(fā)展越來(lái)越重視，中國(guó)正在規(guī)劃和實(shí)施的沿海LNG項(xiàng)目的省市有廣東、福建、浙江、上海、江蘇、山東、遼寧等，這些項(xiàng)目將最終構(gòu)成一個(gè)沿海LNG接收站與輸送管網(wǎng)。
中國(guó)能源專(zhuān)家估計(jì)，按照中國(guó)的LNG使用計(jì)劃，2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力將達(dá)到2400億立方米。而在進(jìn)口天然氣方面，發(fā)改委預(yù)計(jì)到2020年中國(guó)要進(jìn)口350億立方米，相當(dāng)于2500萬(wàn)噸/年，是廣東省接收站的總量的7倍。
就在上個(gè)月，中石化在澳大利亞簽署了20年期、每年采購(gòu)430萬(wàn)噸LNG的協(xié)議；為此，中石化以15億美元收購(gòu)了澳大利亞APLNG公司15%的股份。
而另一方面，也是上個(gè)月，印尼尋求與中國(guó)協(xié)商，上調(diào)LNG對(duì)中國(guó)的供氣價(jià)格。近年，中國(guó)已同意把LNG的采購(gòu)價(jià)從2002年的每單位(百萬(wàn)BTU)2.4美元上調(diào)至3.8美元。而隨著全球油價(jià)上漲，印尼又再次要求提價(jià)。
在亞洲，日本和韓國(guó)LNG的現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展最快。普氏公司2009年2月推出了這個(gè)市場(chǎng)中基于現(xiàn)貨交易價(jià)格的“日韓標(biāo)桿”，即JKM。第一筆現(xiàn)金結(jié)算的LNG掉期，正是基于JKM。據(jù)專(zhuān)家統(tǒng)計(jì)，日、韓的LNG現(xiàn)貨交易每周已有平均5到6筆。
隨著中國(guó)大面積LNG管網(wǎng)的投入使用，完全有可能出現(xiàn)相對(duì)活躍的現(xiàn)貨市場(chǎng)。一旦出現(xiàn)了透明、權(quán)威、公正的LNG指數(shù)，金融機(jī)構(gòu)和LNG產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)之間，就可以產(chǎn)生現(xiàn)金結(jié)算的LNG掉期交易，幫助企業(yè)有效管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
在大宗商品的場(chǎng)內(nèi)期貨交易方面，中國(guó)的規(guī)模在全球已名列前茅。但是大宗商品的場(chǎng)外掉期交易，在中國(guó)還是空白。在國(guó)外，如洲際交易所，其原油期貨的日交易量超過(guò)100萬(wàn)手(每手合約是1000桶原油)，而原油場(chǎng)外掉期的交易量是場(chǎng)內(nèi)數(shù)字的幾倍，甚至十多倍。
LNG在中國(guó)的發(fā)展是大趨勢(shì)，這對(duì)于中國(guó)的石油企業(yè)、分銷(xiāo)商和最終用戶(hù)以及中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，都是一個(gè)重要的發(fā)展機(jī)遇。填補(bǔ)一個(gè)在岸金融體系的空白，大宗商品掉期交易的推出，需要監(jiān)管者和市場(chǎng)參與者的前瞻意識(shí)和集體智慧，需要一個(gè)開(kāi)放的心態(tài)；畢竟，只有更多的LNG國(guó)外供應(yīng)商和金融機(jī)構(gòu)都參與到以人民幣定價(jià)的、基于中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)貨標(biāo)桿/指數(shù)的掉期交易，中國(guó)在這個(gè)市場(chǎng)的“定價(jià)權(quán)”才有可能開(kāi)始得到確立。
對(duì)于國(guó)內(nèi)的投行、銀行、期貨公司和交易所，為客戶(hù)提供掉期的設(shè)計(jì)、交易、經(jīng)紀(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、結(jié)算等多層次的服務(wù)，可以使金融機(jī)構(gòu)通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)做大，同時(shí)使已經(jīng)做大的金融機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)做強(qiáng)。
最終，還要有場(chǎng)內(nèi)天然氣期貨產(chǎn)品的推出，形成完整的風(fēng)險(xiǎn)管理和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的綜合體系。
未來(lái)10年，國(guó)際LNG市場(chǎng)將迅猛發(fā)展，其定價(jià)機(jī)制也將隨之走向成熟。根據(jù)國(guó)際能源署和投行的數(shù)據(jù)，全球LNG的產(chǎn)量未來(lái)2~4年將增加30%~50%。同時(shí)，這個(gè)市場(chǎng)傳統(tǒng)的、長(zhǎng)期合同形式的定價(jià)方式也在發(fā)生變化。特別是在亞洲，LNG的現(xiàn)貨市場(chǎng)在增長(zhǎng)，這有助于價(jià)格指數(shù)的形成和更加成熟的金融工具發(fā)揮作用。投行、交易商等專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域。
在中國(guó)，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2010年中國(guó)LNG進(jìn)口量達(dá)936萬(wàn)噸，比2009年提高69%，預(yù)計(jì)今年將進(jìn)口1200萬(wàn)噸。
中國(guó)對(duì)LNG產(chǎn)業(yè)的發(fā)展越來(lái)越重視，中國(guó)正在規(guī)劃和實(shí)施的沿海LNG項(xiàng)目的省市有廣東、福建、浙江、上海、江蘇、山東、遼寧等，這些項(xiàng)目將最終構(gòu)成一個(gè)沿海LNG接收站與輸送管網(wǎng)。
中國(guó)能源專(zhuān)家估計(jì)，按照中國(guó)的LNG使用計(jì)劃，2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力將達(dá)到2400億立方米。而在進(jìn)口天然氣方面，發(fā)改委預(yù)計(jì)到2020年中國(guó)要進(jìn)口350億立方米，相當(dāng)于2500萬(wàn)噸/年，是廣東省接收站的總量的7倍。
就在上個(gè)月，中石化在澳大利亞簽署了20年期、每年采購(gòu)430萬(wàn)噸LNG的協(xié)議；為此，中石化以15億美元收購(gòu)了澳大利亞APLNG公司15%的股份。
而另一方面，也是上個(gè)月，印尼尋求與中國(guó)協(xié)商，上調(diào)LNG對(duì)中國(guó)的供氣價(jià)格。近年，中國(guó)已同意把LNG的采購(gòu)價(jià)從2002年的每單位(百萬(wàn)BTU)2.4美元上調(diào)至3.8美元。而隨著全球油價(jià)上漲，印尼又再次要求提價(jià)。
在亞洲，日本和韓國(guó)LNG的現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展最快。普氏公司2009年2月推出了這個(gè)市場(chǎng)中基于現(xiàn)貨交易價(jià)格的“日韓標(biāo)桿”，即JKM。第一筆現(xiàn)金結(jié)算的LNG掉期，正是基于JKM。據(jù)專(zhuān)家統(tǒng)計(jì)，日、韓的LNG現(xiàn)貨交易每周已有平均5到6筆。
隨著中國(guó)大面積LNG管網(wǎng)的投入使用，完全有可能出現(xiàn)相對(duì)活躍的現(xiàn)貨市場(chǎng)。一旦出現(xiàn)了透明、權(quán)威、公正的LNG指數(shù)，金融機(jī)構(gòu)和LNG產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)之間，就可以產(chǎn)生現(xiàn)金結(jié)算的LNG掉期交易，幫助企業(yè)有效管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
在大宗商品的場(chǎng)內(nèi)期貨交易方面，中國(guó)的規(guī)模在全球已名列前茅。但是大宗商品的場(chǎng)外掉期交易，在中國(guó)還是空白。在國(guó)外，如洲際交易所，其原油期貨的日交易量超過(guò)100萬(wàn)手(每手合約是1000桶原油)，而原油場(chǎng)外掉期的交易量是場(chǎng)內(nèi)數(shù)字的幾倍，甚至十多倍。
LNG在中國(guó)的發(fā)展是大趨勢(shì)，這對(duì)于中國(guó)的石油企業(yè)、分銷(xiāo)商和最終用戶(hù)以及中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，都是一個(gè)重要的發(fā)展機(jī)遇。填補(bǔ)一個(gè)在岸金融體系的空白，大宗商品掉期交易的推出，需要監(jiān)管者和市場(chǎng)參與者的前瞻意識(shí)和集體智慧，需要一個(gè)開(kāi)放的心態(tài)；畢竟，只有更多的LNG國(guó)外供應(yīng)商和金融機(jī)構(gòu)都參與到以人民幣定價(jià)的、基于中國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)貨標(biāo)桿/指數(shù)的掉期交易，中國(guó)在這個(gè)市場(chǎng)的“定價(jià)權(quán)”才有可能開(kāi)始得到確立。
對(duì)于國(guó)內(nèi)的投行、銀行、期貨公司和交易所，為客戶(hù)提供掉期的設(shè)計(jì)、交易、經(jīng)紀(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、結(jié)算等多層次的服務(wù)，可以使金融機(jī)構(gòu)通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)做大，同時(shí)使已經(jīng)做大的金融機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)做強(qiáng)。
最終，還要有場(chǎng)內(nèi)天然氣期貨產(chǎn)品的推出，形成完整的風(fēng)險(xiǎn)管理和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的綜合體系。
