原油價格上漲、中國進口增加、國際收支順差減少,從而使中國資產(chǎn)重估的推動力消失,泡沫經(jīng)濟將不刺而破。
另外,原油價格的上漲,還將直接推動全球的物價,從而使各國中央銀行再次拾起升息大棒,中國的外部流動性也將迅速退潮。
如果高油價真能降服國際收支順差堆起的中國資產(chǎn)泡沫,那顯然,正在迭創(chuàng)新高的油價對中國來說倒是一個福音:紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)原油期貨周三雖然在連續(xù)七個交易日中上漲后首次收低,但是油價在盤中曾一度摸高至每桶89美元的高點。
可以肯定,在目前全球原油需求居高不下、美元疲軟的情況下,土耳其和伊拉克北部勢力的地緣政治沖突,加上投機力量的興風作浪,目前的國際油價肯定還遠遠未見頂。
當然,國際原油價格上漲對中國來說,也是一柄“雙刃劍”,油價的上漲,直接遭殃的將是中下游制造業(yè),很顯然,這些企業(yè)的運營成本將會增加,利潤也將迅速縮減。
另一方面,原油價格的上漲,最后都將消化到終端消費品上,通貨膨脹的上升將支抬高中央銀行的利率,從而使企業(yè)的財務成本增加,加劇經(jīng)濟蕭條。
不過,在目前中國政府對資產(chǎn)泡沫束手無策的情況下,高油價或許可以將中國從泡沫經(jīng)濟的泥坑中拯救出來,很顯然,對于中國來說,泡沫經(jīng)濟失控后倒下的代價,遠非油價推動的一般通脹可比,這從上世紀末日本和東南亞金融危機可以看出。
一個很明顯的特征是,泡沫經(jīng)濟將會把中國經(jīng)濟的心臟──銀行系統(tǒng)全部拖下水,一旦泡沫破滅,銀行的壞帳增下,將惡性循環(huán)地加大銀行信貸的收縮效應,從而引起經(jīng)濟大幅滑坡,而且,一個已經(jīng)被證明的結果是,泡沫經(jīng)濟倒塌后,最后的結局不是惡性通脹,就是惡性通縮。
而且,在目前中國國內(nèi)宏觀調(diào)控不能奏效的情況下,如果將全球經(jīng)濟失衡的調(diào)整寄托于各國政府的協(xié)作,那也無異于緣木求魚。
這在夏天爆發(fā)、目前還遠未收尾的次貸危機可以看出,雖然全球多數(shù)國家尤其是亞洲國家苦苦地在資產(chǎn)泡沫中掙扎,但是這仍不能阻止美聯(lián)儲我行我素地大幅下降利率,也無礙于日本央行無視流動性溢出而穩(wěn)定利率不變。
很顯然,對于中國來說,要想抑制住目前國際收支順差推動的資產(chǎn)泡沫,只有自求多福。事實上,目前手握重金的中國確實也能充當改變國際油價的力量,中國完全可以用手上的外匯儲備戰(zhàn)略性地增加原油儲備,以此推高全球的油價和全球的通脹,逼迫其他的中央銀行尤其是美聯(lián)儲提高利率,減少全球市場的流動性以及中國外部的流動性,同時,還可以用自已廉價的勞動力、充足的產(chǎn)能陷其他國家的制造業(yè)于困境。
當然,對于中國來說,推高油價或許可以抑制住目前的資產(chǎn)泡沫,以及過熱的經(jīng)濟,但是也將帶來如銀行壞帳、企業(yè)效益滑坡的負面效面,但是,如果中國的資產(chǎn)泡沫和經(jīng)濟過熱不能有效地被抑制,而且泡沫越吹越大,那么,最終中國的經(jīng)濟代價,遠非高油價帶來的負面影響可比。