“雙碳”戰(zhàn)略當(dāng)前在我國(guó)受到了各行業(yè)的廣泛關(guān)注，其有效地帶動(dòng)了新能源等綠色低碳產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。在全社會(huì)能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，低碳能源天然氣將在能源轉(zhuǎn)型中起到橋梁和支撐作用。近中期天然氣發(fā)展環(huán)境較為有利，預(yù)計(jì)到2035年國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)量仍處于增長(zhǎng)階段。

作為天然氣消費(fèi)的重要市場(chǎng)，城市燃?xì)庠谔烊粴庀M(fèi)增長(zhǎng)過(guò)程中貢獻(xiàn)了重要力量。在經(jīng)歷了天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展黃金十年和燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)的高峰期后，各省市級(jí)、縣區(qū)級(jí)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)幾乎被瓜分殆盡，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)基本上進(jìn)入白熱化階段，城燃行業(yè)遍地英雄搶地盤的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

今后的競(jìng)爭(zhēng)主要表現(xiàn)在并購(gòu)能力、整合能力和上游優(yōu)勢(shì)的強(qiáng)弱，燃?xì)庑袠I(yè)進(jìn)入新的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，即并購(gòu)能力的競(jìng)爭(zhēng)，“十四五”并購(gòu)時(shí)間窗口結(jié)束后，將轉(zhuǎn)入規(guī)模和上游能力的競(jìng)爭(zhēng)。

國(guó)家管網(wǎng)公司的正式落地對(duì)下游燃?xì)馄髽I(yè)發(fā)展提供了機(jī)遇，增加產(chǎn)業(yè)下游和終端企業(yè)的話語(yǔ)權(quán)，上游企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，下游企業(yè)主動(dòng)地位更加凸顯。為適應(yīng)國(guó)家油氣管網(wǎng)“輸銷分離”改革的要求，伴隨著天然氣上游企業(yè)銷售體制機(jī)制改革，加強(qiáng)了終端項(xiàng)目開發(fā)及合資合作投資管理的職能，企業(yè)并購(gòu)成為天然氣產(chǎn)業(yè)上游快速進(jìn)入終端市場(chǎng)的通道之一。

城燃企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀與趨勢(shì)

（一）燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)共性

1.燃?xì)馄髽I(yè)呈規(guī)?；l(fā)展趨勢(shì)

隨著國(guó)家管網(wǎng)改革及燃?xì)庑袠I(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，燃?xì)庑袠I(yè)內(nèi)外企業(yè)尤其是行業(yè)內(nèi)各類燃?xì)馄髽I(yè)，積極尋求合作機(jī)會(huì)，大型燃?xì)饧瘓F(tuán)率先利用自身產(chǎn)業(yè)集約化、規(guī)?；葍?yōu)勢(shì)，并購(gòu)一些較小的下游燃?xì)馄髽I(yè)，優(yōu)勝劣汰的生存法則將是短期內(nèi)一種趨勢(shì)，下游燃?xì)馄髽I(yè)規(guī)模化直接促進(jìn)了行業(yè)改革的深入。同時(shí)，朝著區(qū)域管網(wǎng)整合、上游氣源保障協(xié)調(diào)、下游用戶結(jié)構(gòu)調(diào)整等方向發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)發(fā)展。

2.被并購(gòu)企業(yè)呈現(xiàn)高溢價(jià)期待趨勢(shì)

隨著行業(yè)內(nèi)外大型企業(yè)的投資增多，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈?？傮w來(lái)看，行業(yè)內(nèi)外上市公司高溢價(jià)收購(gòu)區(qū)域內(nèi)城燃企業(yè)，尤其是行業(yè)外新進(jìn)入企業(yè)尤為明顯，從而給股權(quán)類項(xiàng)目收購(gòu)金額談判帶來(lái)難度。

3.行業(yè)內(nèi)外資本對(duì)燃?xì)忭?xiàng)目搶奪激烈

隨著國(guó)家對(duì)燃?xì)庑袠I(yè)的大力扶持，非國(guó)有資本大量進(jìn)入城市燃?xì)庑袠I(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。城市燃?xì)庑袠I(yè)逐步向民營(yíng)企業(yè)、外商投資企業(yè)開放，走向資本多元化和市場(chǎng)化的發(fā)展方向，使得城市燃?xì)馐袌?chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)較之前更為激烈。

（二）不同類型企業(yè)并購(gòu)特性

1.以中小民營(yíng)企業(yè)為代表的區(qū)縣小型燃?xì)夤静①?gòu)現(xiàn)狀

（1）被并購(gòu)企業(yè)談判能力相對(duì)較弱

由于政策及環(huán)境的變化，中小型燃?xì)馄髽I(yè)承受全方位的經(jīng)營(yíng)壓力，包括資金壓力、上游氣源壓力等，出售意愿增強(qiáng)，再加上部分中小型民營(yíng)企業(yè)管理者專業(yè)知識(shí)及綜合技能相對(duì)欠缺，對(duì)于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向及規(guī)劃不夠明確，導(dǎo)致其談判能力及議價(jià)能力相對(duì)較弱。尤其在上游企業(yè)與中小民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)案例中，上游企業(yè)因其較強(qiáng)的資源與設(shè)施優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而談判優(yōu)勢(shì)較為明顯。

（2）對(duì)溢價(jià)收購(gòu)的心理預(yù)期普遍更高

大多數(shù)的中小民營(yíng)燃?xì)馄髽I(yè)對(duì)于溢價(jià)收購(gòu)的心理預(yù)期較高。原因主要有兩個(gè)方面。一是受某些行業(yè)外企業(yè)高溢價(jià)收購(gòu)燃?xì)夤镜挠绊懀S多中小民營(yíng)企業(yè)對(duì)收購(gòu)價(jià)格期待較高；二是較多被并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)，尤其是放棄控股權(quán)而轉(zhuǎn)讓全部或大部分股權(quán)的民營(yíng)企業(yè)，帶有更強(qiáng)的逐利目的，通過(guò)燃?xì)獠①?gòu)獲取高額回報(bào)是主要目的之一，對(duì)并購(gòu)中評(píng)估價(jià)格最為關(guān)注。

（3）依法合規(guī)性對(duì)并購(gòu)影響較大

中小民營(yíng)企業(yè)普遍存在一些規(guī)范管理問(wèn)題，在很大程度上決定了項(xiàng)目是否可行。一是民營(yíng)燃?xì)馄髽I(yè)普遍手續(xù)不全。存在管網(wǎng)埋深不夠、缺乏管網(wǎng)圖、無(wú)標(biāo)志樁牌、鋁塑管私拉亂接等現(xiàn)象，不符合國(guó)家規(guī)范和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，后期為規(guī)避安全風(fēng)險(xiǎn)對(duì)隱患整改投入成本高。尤其證件缺失、依法合規(guī)手續(xù)不全、安全體系制度與培訓(xùn)不規(guī)范等問(wèn)題較為普遍。二是財(cái)務(wù)管理薄弱且缺失。財(cái)務(wù)人員普遍設(shè)置不符合會(huì)計(jì)規(guī)范，有的企業(yè)甚至不設(shè)置財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，有的雖設(shè)置了會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)，但層次不清，分工不明確。有的民營(yíng)企業(yè)任用親屬做出納，存在無(wú)證上崗現(xiàn)象。財(cái)務(wù)人員變更頻繁，專業(yè)素質(zhì)不夠，存在建賬不規(guī)范或不依法建賬等問(wèn)題。三是企業(yè)管理制度不完善。存在諸如制度沖突或空白、部門職責(zé)不明晰、缺乏橫向溝通，缺乏績(jī)效考核，管理混亂，制度不合理，業(yè)務(wù)流程缺乏可操作性等。這就造成在并購(gòu)過(guò)程中易出現(xiàn)溝通不暢等問(wèn)題。四是法律糾紛風(fēng)險(xiǎn)較大。一些公司不履行合同、未結(jié)案訴訟事件時(shí)有發(fā)生，存在較大的法律風(fēng)險(xiǎn)，為并購(gòu)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。

（4）并購(gòu)中人力資源整合較困難

部分民營(yíng)燃?xì)夤敬蠖际羌易寤蚺笥押匣锏慕M織模式，裙帶關(guān)系較為普遍，尤其與上游央企的并購(gòu)交易過(guò)渡期容易發(fā)生重要人力資源變化，大批量增加合同用工等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生。同時(shí)，一些民營(yíng)企業(yè)家缺乏科學(xué)經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)及專業(yè)知識(shí)，對(duì)企業(yè)規(guī)范管理具有較大影響。中小民營(yíng)燃?xì)馄髽I(yè)人員關(guān)系問(wèn)題及專業(yè)水平的差異化，對(duì)于收購(gòu)后公司人力資源的整合帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)。

2.以市級(jí)能源企業(yè)為代表的大中型燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀

（1）國(guó)家管網(wǎng)改革帶來(lái)市級(jí)能源企業(yè)的整合

國(guó)家管網(wǎng)改革后，各市為統(tǒng)籌全市能源資源的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、管理，批準(zhǔn)成立了一批市級(jí)能源企業(yè)。這些企業(yè)在優(yōu)先完成企業(yè)自身并購(gòu)、建設(shè)市級(jí)燃?xì)饨?jīng)營(yíng)平臺(tái)的同時(shí)，積極尋求對(duì)外投資合作的機(jī)會(huì)，主要與上游資源企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并通過(guò)燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)天然氣的綜合利用。但由于其在對(duì)外投資的同時(shí)要完成其下屬公司的整合及并購(gòu)，因此會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目流程較為復(fù)雜、持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。這些企業(yè)自身的整合，加大了項(xiàng)目的難度和時(shí)長(zhǎng)。

（2）地方國(guó)企話語(yǔ)權(quán)強(qiáng)導(dǎo)致談判難度大在市級(jí)政府的產(chǎn)業(yè)集約化、規(guī)?；纤悸废?，市級(jí)能源企業(yè)逐步擴(kuò)大，通過(guò)對(duì)外投資合作實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。此類企業(yè)多為國(guó)資背景，具備政府政策、資金等方面的支持，談判話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)，大幅提升了項(xiàng)目的談判難度和復(fù)雜程度，且由于這些企業(yè)權(quán)屬公司較多，部分公司配合度不高，給后期如何保障優(yōu)先使用并購(gòu)方資源和其他股東統(tǒng)一放棄股權(quán)優(yōu)先購(gòu)買權(quán)增加了困難。

（3）國(guó)有企業(yè)并購(gòu)過(guò)程受政策影響較大

市級(jí)能源集團(tuán)多由政府批準(zhǔn)成立，受地方政策影響較大，被并購(gòu)方的需求多依賴于地方政府需求。具體表現(xiàn)在：一是并購(gòu)過(guò)程伴隨著地方行政需求，比如解決儲(chǔ)氣調(diào)峰設(shè)施任務(wù)、支持地方燃?xì)怆姀S發(fā)展、提供地方優(yōu)惠氣價(jià)等需求，尤其是希望上游企業(yè)能夠給予其具有競(jìng)爭(zhēng)力的天然氣價(jià)格。二是并購(gòu)過(guò)程依賴于地方行政支持，地方國(guó)有能源企業(yè)各項(xiàng)談判結(jié)果都須通過(guò)地方上級(jí)部門層層審批，并購(gòu)流程較長(zhǎng)。三是并購(gòu)過(guò)程受政策影響較大，項(xiàng)目擱置或暫緩成為常態(tài)。

（4）權(quán)屬公司情況參差不齊

市級(jí)能源企業(yè)多由其下屬多家企業(yè)組成，談判時(shí)被并購(gòu)方往往希望打包并購(gòu)其權(quán)屬公司，但由于被收購(gòu)企業(yè)權(quán)屬公司水平參差不齊，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的不確定性較大。

（5）管輸為主的市級(jí)城燃企業(yè)

積極爭(zhēng)取上游支持任何愿意被并購(gòu)的燃?xì)忭?xiàng)目，一般是遇到了難以克服的問(wèn)題和困難，少數(shù)是股東在項(xiàng)目外部遇到問(wèn)題和困難，大部分是企業(yè)本身的問(wèn)題和困難。在國(guó)家管網(wǎng)改革和直供政策的推動(dòng)下，管輸為主的市級(jí)城燃企業(yè)希望盡快通過(guò)股權(quán)合作等方式爭(zhēng)取上游支持，尤其是不具備特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的管輸收益為主的公司。

但往往由于這些公司缺少特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，導(dǎo)致上游企業(yè)與其合資合作的必要性減弱。

3.跨區(qū)域燃?xì)饧瘓F(tuán)并購(gòu)現(xiàn)狀

（1）燃?xì)饧瘓F(tuán)在區(qū)域內(nèi)終端市場(chǎng)較為成熟

各跨區(qū)域燃?xì)饧瘓F(tuán)公司已占據(jù)重要地位，依靠其燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)在規(guī)定區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)相關(guān)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。

燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)保證了燃?xì)夤驹谔卦S經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)管道燃?xì)饨?jīng)營(yíng)的唯一性及合規(guī)性，并在一定期限內(nèi)禁止了新的進(jìn)入者，建立了進(jìn)入壁壘。

（2）經(jīng)驗(yàn)豐富、方式靈活，談判能力較強(qiáng)

燃?xì)饧瘓F(tuán)公司在燃?xì)忸I(lǐng)域已形成規(guī)?；芾眢w系和管理能力，其下屬公司遍布全國(guó)各地，憑借良好的行業(yè)基礎(chǔ)及集團(tuán)管理能力，諸多優(yōu)勢(shì)決定了其具有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。除此之外，燃?xì)饧瘓F(tuán)公司在并購(gòu)中，可能與多個(gè)公司對(duì)同一項(xiàng)目開展并購(gòu)溝通，存在不斷哄抬價(jià)格的情況，被并購(gòu)者議價(jià)能力提高。這就導(dǎo)致在并購(gòu)燃?xì)饧瘓F(tuán)公司時(shí)成本可能高于預(yù)期。

（3）具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的現(xiàn)有成熟企業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)小

由于大型燃?xì)馍虛碛休^強(qiáng)的地方優(yōu)勢(shì)及燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)，在中心層面推動(dòng)與該類成熟企業(yè)的戰(zhàn)略性互換及合作較為困難，機(jī)會(huì)較小。

這類企業(yè)合資意愿較弱，主要傾向于合作新設(shè)公司，建設(shè)管網(wǎng)支線，開拓下游市場(chǎng)。

（4）上市公司對(duì)于資本運(yùn)作有強(qiáng)烈需求

與企業(yè)自身積累相比，企業(yè)并購(gòu)能夠在短期內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模化，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性重組和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，擴(kuò)大籌資規(guī)模。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，企業(yè)合作及并購(gòu)，尤其是與國(guó)企、央企間的戰(zhàn)略合作，能夠向外界釋放積極信號(hào)，發(fā)出利好消息。

上游企業(yè)的建議和措施

（一）抓住行業(yè)改革與整合期，實(shí)現(xiàn)低成本優(yōu)質(zhì)擴(kuò)張

隨著油氣行業(yè)改革逐步深入，燃?xì)庑袠I(yè)進(jìn)入了并購(gòu)能力的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。作為國(guó)家管網(wǎng)改革整合的過(guò)渡期、下游終端用戶的徘徊壓力期和上游企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)的存續(xù)期，2030年之前將是燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)的時(shí)間窗口，抓住行業(yè)改革與整合的窗口期，從終端市場(chǎng)出發(fā)，從滿足市場(chǎng)的需求入手，搶抓時(shí)機(jī)開展城燃并購(gòu)?fù)顿Y將是上游企業(yè)市場(chǎng)開發(fā)的必要手段，積極挖掘與城燃企業(yè)的股權(quán)合資機(jī)會(huì)。以資源為依托，以城燃并購(gòu)為重點(diǎn)，利用資金和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。一方面繼續(xù)積極參與地方國(guó)企混改，推動(dòng)市級(jí)國(guó)有能源集團(tuán)合資合作盡快落地；另一方面，持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)一批布局范圍廣、區(qū)域控制力強(qiáng)、發(fā)展前景好的城燃企業(yè)，擴(kuò)大終端經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

認(rèn)真分析股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目中資本運(yùn)作方案，制定統(tǒng)籌實(shí)施方案，做好頂層設(shè)計(jì)，對(duì)多種合作方案認(rèn)真比選，做好效益賬，運(yùn)用好多種談判方式，整合好資金、資源和市場(chǎng)等已有優(yōu)勢(shì)，努力實(shí)現(xiàn)低成本優(yōu)質(zhì)擴(kuò)張。

（二）進(jìn)一步推進(jìn)并購(gòu)項(xiàng)目的專業(yè)化、規(guī)范化運(yùn)作

對(duì)于進(jìn)入城燃并購(gòu)時(shí)機(jī)較晚的上游企業(yè)，隨著業(yè)務(wù)的不斷深入與發(fā)展，應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)流程、制度和人才隊(duì)伍的專業(yè)化完善，盡可能提升相關(guān)工作的效率。一是進(jìn)一步針對(duì)性地完善不同合資項(xiàng)目流程。分類型對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行指導(dǎo)，尤其是對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)的指導(dǎo)，完善優(yōu)化相關(guān)制度和指導(dǎo)手冊(cè)。二是要加強(qiáng)隊(duì)伍建設(shè)。要加強(qiáng)人才培養(yǎng)力度，著力鍛煉員工專業(yè)能力、談判能力、溝通協(xié)調(diào)能力，不斷提升員工的綜合能力素質(zhì)。

（三）按照不同類型城燃企業(yè)實(shí)施差異化并購(gòu)策略

1.緊盯中小型企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注專業(yè)上市公司、規(guī)?；髽I(yè)，持續(xù)跟蹤大型燃?xì)馍虅?dòng)態(tài)

中小型城燃企業(yè)持有地方燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)，與該類企業(yè)合作有利于快速進(jìn)入終端市場(chǎng)，穩(wěn)固并持續(xù)擴(kuò)大終端市場(chǎng)地位。因此，要緊盯中小型企業(yè)，抓住搶占終端市場(chǎng)的機(jī)遇；專業(yè)上市公司及規(guī)?；髽I(yè)經(jīng)營(yíng)管理較為規(guī)范，資金充足，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，且市場(chǎng)前景較好，要與該類企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性合作，有效整合資源，深挖公司內(nèi)部潛能，積極發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)；大型燃?xì)夤窘?jīng)營(yíng)方式較為靈活，對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)較為靈敏，應(yīng)持續(xù)跟蹤大型燃?xì)夤緞?dòng)態(tài)，不斷加強(qiáng)交流，以便快速掌握市場(chǎng)信息并做出反應(yīng)。

2.自上而下推進(jìn)與市級(jí)能源企業(yè)及跨區(qū)域的大型企業(yè)合作，提高項(xiàng)目審批效率

對(duì)于以市級(jí)能源企業(yè)為代表的大中型燃?xì)馄髽I(yè)及跨區(qū)域燃?xì)饧瘓F(tuán)的并購(gòu)項(xiàng)目，中心層面很難達(dá)成合資合作方面的決策一致性。在做好前期工作的基礎(chǔ)上，該類項(xiàng)目由公司加強(qiáng)自上而下進(jìn)行推動(dòng)，效率將更高、作用將更強(qiáng)。此外，在項(xiàng)目審批過(guò)程中，加快項(xiàng)目審批進(jìn)度，提高效率，爭(zhēng)取做到“成熟一個(gè)，落地一個(gè)”。

3.收購(gòu)中小型民營(yíng)城燃企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)規(guī)避并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

一是關(guān)注目標(biāo)公司財(cái)務(wù)管理合規(guī)性。

由于燃?xì)夤厩捌谕顿Y成本較大，規(guī)模較小的民營(yíng)企業(yè)可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于違約資金拆借、違規(guī)資產(chǎn)抵押等。需要合理判斷并購(gòu)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況，包括被并購(gòu)公司的財(cái)務(wù)管理的合規(guī)性分析、并購(gòu)基準(zhǔn)日公司財(cái)務(wù)的準(zhǔn)確性和完整性、是否存在違規(guī)關(guān)聯(lián)方資金拆借等資金風(fēng)險(xiǎn)、燃?xì)怃N售價(jià)格和接駁安裝費(fèi)用是否符合政府定價(jià)等。

除此之外，部分中小型民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)不透明，存在稅務(wù)、銀行等方面的風(fēng)險(xiǎn)，在審計(jì)、盡調(diào)方面多加關(guān)注。

二是嚴(yán)把安全關(guān)，杜絕大風(fēng)險(xiǎn)，排除真隱患。

對(duì)于控股的合資合作項(xiàng)目應(yīng)核查安全體系建設(shè)情況、依法合規(guī)性、當(dāng)前生產(chǎn)運(yùn)行存在的安全隱患等全方位的安全問(wèn)題，參股公司項(xiàng)目應(yīng)重點(diǎn)核查依法合規(guī)性及存在的安全隱患并約定控股股東負(fù)責(zé)安全管理。

一方面，排查合作方有無(wú)被政府取締經(jīng)營(yíng)資質(zhì)或多次出現(xiàn)安全事故存在較大安全風(fēng)險(xiǎn)等情況，劃出合作安全紅線，避免因合資合作帶來(lái)安全隱患；另一方面，合作方存在證件不全、手續(xù)不齊及可治理隱患等情況，要約定將安全問(wèn)題整改到位作為合資合作的前提。

三是加強(qiáng)并購(gòu)后企業(yè)人力資源的整合。

人力資源管理問(wèn)題是并購(gòu)整合中的關(guān)鍵性問(wèn)題之一。人力資源的整合必須保證人員結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。應(yīng)及時(shí)了解員工的心理變化和需求，從而最大程度地完成員工內(nèi)部的整合。例如，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀構(gòu)建系統(tǒng)性較強(qiáng)的薪酬福利激勵(lì)機(jī)制，重點(diǎn)突出多勞多得的績(jī)效激勵(lì)原則。此外，要加強(qiáng)并購(gòu)后公司員工的教育培訓(xùn)，提高人才技術(shù)與綜合素質(zhì)。