一、淡季氛圍下 LNG出廠價卻接連探漲
2024年，自3月下旬供暖季全面結(jié)束以來，我國上游出廠均價接連探漲，并于5月中旬達(dá)到淡季峰值。據(jù)
統(tǒng)計，截至2024年5月11日，我國LNG上游當(dāng)日出廠均價為4341.02元/噸，與4月初的3919.82元/噸相比上漲了421.2元/噸，漲幅10.75%；與2023年5月11日的4155.80元/噸相比上漲了185.22元/噸，漲幅4.46%，達(dá)到近三個月的峰值。而往年來看，傳統(tǒng)淡季氛圍下，由于需求不振，市場價格通常是下跌走勢。究其原因，2024年淡季行情下的接連探漲多是由于常規(guī)檢修季下國產(chǎn)氣庫存低位、原料氣成本高位，加之部分地區(qū)短暫補(bǔ)庫支撐導(dǎo)致，后文將對各原因進(jìn)行詳細(xì)分析。
二、傳統(tǒng)檢修季來臨 國產(chǎn)LNG供應(yīng)階段性縮減
統(tǒng)計，歷史五年3-5月份（2020-2024年）LNG工廠開工負(fù)荷率均值為51.56%，而從圖2可知，2024年3月開始工廠開工負(fù)荷率遠(yuǎn)低于歷史平均水平，僅部分時段由于工廠檢修結(jié)束開工有所恢復(fù)，但整體檢修產(chǎn)能大于復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，開工負(fù)荷率維持偏弱走勢。究其原因，3月下旬開始，隨著北方供暖季完全結(jié)束，國內(nèi)天然氣市場步入傳統(tǒng)需求淡季，內(nèi)陸液廠也續(xù)進(jìn)入了檢修季，氣源集中地多家液廠開始檢修，國產(chǎn)LNG供應(yīng)出現(xiàn)階段性減少，上游液位可控，庫存低位，因此，國內(nèi)液廠挺價心態(tài)較濃。
三、節(jié)前節(jié)后囤貨及市場運(yùn)力提升，支撐出廠價探漲
據(jù)統(tǒng)計，2024年4月全國LNG消費量為348萬噸，環(huán)比增幅1.69%，同比增幅22.17%；預(yù)估5月全國消費量為357萬噸，環(huán)比增幅2.61%，同比增幅18.36%。雖然存在4月份清明節(jié)、5月份勞動節(jié)兩個小長假高速危化品車輛限行影響，但終端節(jié)前囤貨、節(jié)后補(bǔ)庫行為增多，同時節(jié)后物流恢復(fù)，市場運(yùn)力的提升也使得車用需求得以提振，由此帶來的短期向好依舊提振市場氣氛。據(jù)市場調(diào)研，隨著近期柴油價格的走高，車用LNG與車用柴油相比價格優(yōu)勢明顯，利好加氣站銷售。重卡運(yùn)營企業(yè)表示，在實際的物流運(yùn)營中，按運(yùn)距5千公里來計算，LNG重卡的燃料成本與柴油重卡相比或節(jié)約一半左右，燃料的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢使得某些地區(qū)出現(xiàn)大規(guī)模的氣頭車替代油頭車的現(xiàn)象，近兩個月交通用氣需求的持續(xù)向好為上游的挺價提供強(qiáng)力支撐。
四、國際國內(nèi)成本均上行 對價格上漲提供支撐
截止到2024年5月17日當(dāng)日，荷蘭天然氣期貨價格（TTF）收盤價格為9.81美元/百萬英熱，與4月初相比漲幅18.62%；倫敦天然氣期貨價格（NBP）收盤價格為9.45美元/百萬英熱，與4月初相比漲幅16.24%；同時，根據(jù)上海石油天然氣交易中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月17日中國LNG現(xiàn)貨到岸價為10.519美元/百萬英熱，與4月初相比漲幅20.16%。同時國內(nèi)來看，據(jù)統(tǒng)計，5月原料氣競拍成交均價為2.575元/方，折合成本價約為4314元/噸，較4月原料氣競拍價格環(huán)比上漲18.21%。國產(chǎn)原料氣成本上行，加之中國現(xiàn)貨LNG到岸價格的堅挺，亦對價格的底部支撐存增強(qiáng)作用。
五、展望：供強(qiáng)需弱 然成本支撐 市場下跌趨勢或有限
5月13日，全國LNG當(dāng)日出廠均價為4339.95元/噸，環(huán)比前一工作日下跌1.07元/噸，打破了長達(dá)一個月淡季氛圍下的接連探漲，自此漲勢暫停，價格由漲轉(zhuǎn)跌，截至5月20日，全國出廠均價已達(dá)4240.11元/噸，較下跌前（5月11日）下降了100.91元/噸，已連續(xù)6天下跌。究其根本，隨著前期價格不斷上行，與管道氣的對比優(yōu)勢下降，終端采購熱情減弱，市場交投活力下降，且前期檢修液廠已陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，供強(qiáng)需弱背景下，價格由漲轉(zhuǎn)跌。展望后市，雖然市場供強(qiáng)需弱局面短時間難有改變，終端對高價的抵觸或仍將使得市場維持偏弱行情，預(yù)計5月份國內(nèi)LNG價格或仍有進(jìn)一步下行空間。然而，當(dāng)前出廠價與5月原料氣成本已持平，加之受澳大利亞某生產(chǎn)線停產(chǎn)導(dǎo)致?lián)鷳n情緒蔓延，國際天然氣價格或繼續(xù)維持高價，成本支撐下，預(yù)計降幅或逐漸趨緩。
