該公司將再次成為美國市值最大的天然氣供應(yīng)商。此前殷拓集團市值約為165億美元。
今年1月，美國切薩皮克能源宣布，將以74億美元收購規(guī)模較小的競爭對手西南能源，合并后的公司市值將達到170億美元，取代殷拓集團成為美國市值最高的天然氣生產(chǎn)商。
殷拓集團總裁兼首席執(zhí)行官Toby Z. Rice表示，收購Equitrans是殷拓有史以來最具戰(zhàn)略性和變革性的交易。他認(rèn)為，隨著人類進入全球天然氣時代，美國天然氣公司必須完善其商業(yè)模式，以便在全球舞臺上與垂直整合的競爭對手進行競爭；合并公司的低成本結(jié)構(gòu)，將為投資者提供最佳的天然氣價格敞口。
北大能源研究院特聘研究員朱興珊對界面新聞表示，從殷拓集團自身發(fā)展而言，此輪并購可以實現(xiàn)較好的一體化協(xié)同效應(yīng)，降低其成本，提高盈利。
“但與去年?？松梨诤脱┓瘕埖膬善鸩①彴赶啾龋敬尾①徶黧w屬于美國兩家中小型本土企業(yè)，而非大型國際石油公司，盡管合并后會成為美國市值最大的天然氣企業(yè)，但是對于該國乃至全球天然氣行業(yè)的影響有限。”朱興珊表示。
根據(jù)協(xié)議條款，殷拓將通過全股票交易收購Equitrans。殷拓的股東預(yù)計將持有合并后公司約74%的股份，Equitrans的股東預(yù)計將擁有約26%的股份。該交易預(yù)計將于2024四季度完成。
殷拓稱，雙方合并后的公司將擁有約27.6萬億立方英尺(約合7816億立方米)的天然氣探明儲量，日凈產(chǎn)量為63億立方英尺(約650億立方米/年)；擁有超過3000英里(約合4800公里)以上的管道，日集輸量為80億立方英尺(約為830億立方米/年)。
官網(wǎng)資料顯示，殷拓是美國一家獨立天然氣生產(chǎn)公司，業(yè)務(wù)集中在阿巴拉契亞盆地，這是美國最大的天然氣盆地，天然氣年產(chǎn)量超過3650億立方米。
擁有140年歷史的Equitrans ，在阿巴拉契亞盆地也擁有豐富的資產(chǎn)，主要是通過其在馬塞勒斯和尤蒂卡地區(qū)的戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施，提供天然氣輸送、儲存、集氣和供水等服務(wù)。該公司于2018年成為一家獨立能源公司，其愿景是成為北美首屈一指的中游服務(wù)提供商。
去年以來，美國多家天然氣公司進行業(yè)務(wù)并購整合。
當(dāng)年5月，美國能源基礎(chǔ)設(shè)施公司歐尼克(OKE.US)宣布，將以現(xiàn)金加股票的方式收購麥哲倫油氣(MMP.US)，交易價值約188億美元；去年8月，美國管道運輸巨頭Energy Transfer同意以約71億美元全股票收購Crestwood Equity等，以擴大其天然氣和原油運輸網(wǎng)絡(luò)。
朱興珊認(rèn)為，美國天然氣公司業(yè)務(wù)的整合，說明在能源轉(zhuǎn)型過程中，美國非?？春锰烊粴狻ｋm然天然氣屬于化石能源，但其在轉(zhuǎn)型過程中的地位不可替代。
捷誠能源首席研究員閆建濤在接受界面新聞采訪時表示，上述美國中小型企業(yè)的資產(chǎn)契合度高，互補性強，有助于其擴大規(guī)模、降低成本，增強競爭力。
此外，閆建濤稱，從去年10月開始，?？松梨诤脱┓瘕堥_啟本輪美國油氣并購大潮后，對該國的中小型企業(yè)產(chǎn)生了較大壓力，迫使它們也不得不通過并購擴大規(guī)模，以抗衡石油巨頭帶來的壓力。
2023年10月11日，美國石油巨頭埃克森美孚發(fā)布消息稱，將以595億美元收購先鋒自然資源公司。這成為自1999年埃克森以810億美元收購美孚以來，油氣行業(yè)內(nèi)最大的收購案。這項交易包括凈債務(wù)約為645億美元。
去年10月23日，雪佛龍也宣布，將以530億美元的全股票交易收購競爭對手赫斯，包括債務(wù)在內(nèi)，此次交易的企業(yè)總價值為600億美元。
中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院院長陸如泉認(rèn)為，這兩起大型并購開啟了第三次油氣并購潮。
按照陸如泉的劃分，第一次并購潮發(fā)生在1998-2000年，其典型的收并購案包括1998年英國石油公司(bp)以575億美元收購美國阿莫科公司；1999年，?？松九c美孚公司合并；1999年，法國道達爾公司與埃爾夫公司的合并，合并案值達630億美元等。
陸如泉表示，上述系列并購總交易額近3000億美元。當(dāng)時的收并購是為了發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)更低成本的發(fā)展，共同應(yīng)對上世紀(jì)末、本世紀(jì)初出現(xiàn)的超級低油價和低景氣周期。
第二次并購潮發(fā)生在2009-2015年，典型收購案包括2009年?？松疽?10億美元對美國最大非常規(guī)天然氣生產(chǎn)商XTO公司的收購；2013年中國海油以185億美元完成對尼克森的收購；2015年殼牌公司以870億美元收購英國天然氣公司。
陸如泉認(rèn)為，第二次并購潮的主要原因有三。一是受到美國“頁巖革命”的驅(qū)動，大型石油公司想謀求在非常規(guī)油氣領(lǐng)域的“后發(fā)優(yōu)勢”；二是大型石油公司看準(zhǔn)天然氣這一清潔能源的未來，以期謀求在天然氣及LNG領(lǐng)域的超級優(yōu)勢；三是以中國石油央企為代表的亞洲國家石油公司的全球化擴張的戰(zhàn)略使然。
第三次并購潮便是2019年以來發(fā)生的西方石油公司以575億美元對安納達科公司的收購，以及2023年以來的?？松梨诤脱┓瘕埖膬善鹗召?。
與前兩次并購潮出現(xiàn)了歐洲和中國油企不同，第三次并購潮主要集中在美國。
據(jù)閆建濤介紹，去年全球油氣并購金額約2400億美元。其中，美國油氣企業(yè)并購規(guī)模占到八成以上。僅?？松梨诤脱┓瘕垉善鸩①徑痤~就占到全球總金額五成以上。
閆建濤稱，新一次并購潮的區(qū)域性特征明顯，且大部分是以全股票形式進行溢價收購，充分體現(xiàn)了油價溢價和股東溢價。
他認(rèn)為，過去兩年，國際油氣價格處于歷史高位，支撐了石油公司的高股價，從而支撐了其收購資金，對高油價的信心支持了并購決策。其次，在能源轉(zhuǎn)型背景下，低碳業(yè)務(wù)尚未給油氣公司帶來合理的收益，也導(dǎo)致其更加注重低碳和盈利的平衡。長期回報和盈利性則是國際石油公司的核心追求。
陸如泉還指出，除了尋求可持續(xù)發(fā)展和低成本發(fā)展之外，美國油氣公司頻繁并購，與近兩年的地緣政治沖突也有關(guān)系。
他表示，目前美西方消費市場的大門已經(jīng)對油氣生產(chǎn)大國俄羅斯關(guān)閉，再加上沙特等歐佩克主力產(chǎn)油國持續(xù)進行減產(chǎn)，加劇了美國國內(nèi)通脹。為了穩(wěn)定主力地區(qū)，特別是美國頁巖油氣盆地的產(chǎn)量水平，美國大石油公司必須“講政治”，主動承擔(dān)起“增儲上產(chǎn)”的責(zé)任，以維系美國第一大石油和天然氣生產(chǎn)國地位，繼續(xù)保持“能源獨立”的主動性，滿足國內(nèi)巨大的油氣消費需求。
新一輪的油氣并購潮將有效提高美國的油氣產(chǎn)量。
中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院發(fā)布的《2023年國內(nèi)外油氣行業(yè)報告》(下稱《報告》)稱，美國石油公司通過增加油氣投資和大并購，未來油氣產(chǎn)量將有大幅增長。比如，埃克森美孚并購?fù)瓿珊?，日產(chǎn)量將提升70萬桶達到約440萬桶/日(折合約2.3億噸/年)，雪佛龍的產(chǎn)量將提升40萬桶/日達到340萬桶/日(折合約1.8億噸/年)。
美國能源信息署資料顯示，去年美國天然氣產(chǎn)量預(yù)計為每天1038億立方英尺，折合約年產(chǎn)天然氣1.07萬億立方米；預(yù)計2050年，美國天然氣年產(chǎn)量將上升到1.19萬億立方米。
此外，并購將會驅(qū)動美國石油公司的桶油成本進一步下降，大公司的規(guī)模優(yōu)勢更加明顯?！秷蟾妗贩Q，?？松梨谑召徬蠕h自然資源后，在非常規(guī)領(lǐng)域的油氣產(chǎn)量當(dāng)量占比將達到公司總產(chǎn)量的40%左右，桶油作業(yè)成本至少下降5%。
閆建濤認(rèn)為，美國油氣并購潮還將進一步推動該國天然氣出口，尤其是液化天然氣(LNG)的出口。
以切薩皮克能源收購西南能源為例。據(jù)閆建濤介紹，目前西南能源在墨西哥灣沿岸銷售的天然氣總量為30億立方英尺/日（約為310億立方米/年），向LNG出口商出售15億立方英尺/日天然氣（約為155億立方米/年）。預(yù)計到2028年，其LNG出口能力將超過240億立方英尺/日(2480億立方米/年)。
雖然美國政府于1月26日宣布暫停審批新LNG出口項目，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這更多是一場服務(wù)于大選之年的政治秀，對于美國天然氣行業(yè)和國際天然氣市場都不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響。
去年，美國已經(jīng)成為全球最大LNG出口國。
殼牌集團發(fā)布的《LNG前景報告2024》稱，去年美國LNG出口量為8600萬噸，超過澳大利亞和卡塔爾。自俄烏沖突爆發(fā)后，歐洲減少了俄羅斯的天然氣進口，美國成為其主要供應(yīng)國。
美國能源信息署曾表示，2024年美國天然氣需求的增長主要由國內(nèi)消費驅(qū)動，2025年則由出口驅(qū)動。
接受界面新聞采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍表示，此輪美國油氣并購潮擴大到全球范圍的可能性不大，主要是因為目前地緣政治形勢復(fù)雜、以及各國博弈加劇，對于中國等發(fā)展中國家的油氣公司而言，進入傳統(tǒng)油氣資源大國和地區(qū)的風(fēng)險較大；歐洲石油公司雖然調(diào)整了激進的能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)，加大了油氣上游的投資，但是油氣產(chǎn)量不會有明顯增幅。
與此同時，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，美國油氣并購潮也將給中國企業(yè)帶來機遇。
閆建濤表示，隨著美國LNG進口量和各類進口商的增加，國際市場上的選擇機會更多；且作為國際LNG市場的后來者，為迅速搶占市場，美國的LNG出口商給予買家的合同條款更加優(yōu)惠，也日益靈活。因此，對于中國LNG進口商而言，將擁有更多的選擇權(quán)和談判權(quán)。
2022年，美國與潛在項目客戶簽署的買賣協(xié)議中，近四分之三的期限為20年，從項目開始商業(yè)運營時算，最早的開始日期是2024年。超過九成的LNG協(xié)議，都是以離岸價交貨。這意味著買方在裝貨碼頭支付并接收LNG后，可以將LNG交付到任何目的地，只要符合美國能源部的出口授權(quán)和美國的法律。
此外，美國石油公司加強本土并購，對于不符合其戰(zhàn)略利益的優(yōu)質(zhì)油氣資源有出售的可能，如果這些地區(qū)風(fēng)險可控，那么對于中國油氣企業(yè)而言也是入手的機會。
閆建濤和朱興珊均表示，經(jīng)歷過上一輪油氣并購潮之后，目前中企海外的資產(chǎn)已經(jīng)到了優(yōu)化重組的發(fā)展階段，對于不好的資產(chǎn)，可以出售；對于其他跨國公司因不符合其戰(zhàn)略規(guī)劃而要出售的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，中企可以抓住機會，進行購買。
2005年，中石油以41.8億美元收購哈薩克斯坦PK公司100%股份，成立中油國際(PK)公司。這筆收購是當(dāng)時中國企業(yè)“走出去”的第一大單筆投資項目和第一個大型上市公司整體并購交易。
2009年，中石化以總價相當(dāng)于72億美元的價格，收購瑞士阿達克斯石油公司；2013年，中國海洋石油有限公司以185億美元完成收購加拿大尼克森公司的交易，成為迄今為止中國企業(yè)第二大規(guī)模的海外并購案，僅次于2016年中國化工集團430億美元收購瑞士先正達。
去年，中國企業(yè)在海外的油氣權(quán)益產(chǎn)量為1.88億噸，較上年增長1.9%，產(chǎn)量增量來源主要是巴西、圭亞那和澳大利亞等。
