概覽
● 預(yù)計厄爾尼諾現(xiàn)象將在 2024 年達(dá)到 " 歷史性強(qiáng)勁 " 水平，可能令天然氣市場承壓。
● 鑒于航空出行需求預(yù)計將突破紀(jì)錄，2024 年航空燃料價格或?qū)⒂瓉矸磸棥?/p>
與 2022 年相比，2023 年的能源市場較為平靜，但仍屬 " 膽小者勿入 " 之地。2024 年的情況將會如何？從原油到生物燃料，從美國到亞洲，以下五大能源市場趨勢將值得我們關(guān)注。
OPEC 油價下限岌岌可危
2023 年，石油輸出國組織及其盟國 ( OPEC+ ) 在石油市場中發(fā)揮了舉足輕重的作用。他們決定采取行動（或按兵不動）的時間恰與每日油價三次最劇烈波動中的兩次重合。2024 年，隨著其他國家 / 地區(qū)的產(chǎn)量增加，對 OPEC 產(chǎn)量的需求預(yù)計將有所下降。OPEC 報告顯示，美國產(chǎn)量到今年年底將增加 120 萬桶 / 日，而需求增長則持續(xù)放緩。隨著 OPEC+ 達(dá)成的第一季度減產(chǎn)計劃預(yù)定于 3 月份后 " 根據(jù)市場狀況逐步 " 解除，交易商將密切關(guān)注有關(guān) OPEC+ 下一步計劃的線索。OPEC 能否達(dá)成足夠的減產(chǎn)幅度以支撐油價，還是市場將跌穿 2023 年全年堅守的 "OPEC 油價下限 "？
厄爾尼諾現(xiàn)象沖擊天然氣市場
鑒于天氣對取暖需求和天然氣價格的影響，厄爾尼諾現(xiàn)象是 2024 年值得關(guān)注的重點(diǎn)之一。發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象時，太平洋中東部海域的表層水溫會高于正常水平，導(dǎo)致降雨量、氣壓和風(fēng)帶發(fā)生變化。根據(jù) 12 月份美國國家海洋和大氣管理局 ( NOAA ) 預(yù)測，此次厄爾尼諾現(xiàn)象有 54% 的概率最終將達(dá)到 " 歷史性強(qiáng)勁 " 水平，并有可能躋身有記錄以來的前五強(qiáng)。
這種天氣模式導(dǎo)致整個美國北部地區(qū)的氣候比平均水平更干燥，而阿拉斯加北部、美國西部部分地區(qū)、南部平原、東南部地區(qū)、墨西哥灣沿岸及大西洋中低緯度海域的氣候則比平均水平更濕潤。2023 年，主要天然氣消費(fèi)國的氣溫均高于正常水平。高企的儲備量和創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量加劇了天然氣市場的看跌情緒。2024 年，預(yù)計達(dá)到 " 歷史性強(qiáng)勁 " 水平的厄爾尼諾現(xiàn)象會繼續(xù)給亨利港 ( Henry Hub ) 天然氣期貨價格帶來下行壓力嗎？
生物燃料蓬勃發(fā)展
在美國《通脹削減法案》等各國法規(guī)和政府補(bǔ)貼的刺激下，生物能源產(chǎn)量正在強(qiáng)勁增長。通過新建生產(chǎn)設(shè)施和改造石油煉廠，美國可再生柴油產(chǎn)能在 2021 年至 2023 年期間增長了兩倍，而且到 2025 年有望進(jìn)一步翻番，達(dá)到每年 1,740 萬噸。預(yù)計歐洲的氫化植物油 ( HVO ) 也將呈現(xiàn)類似趨勢。生物能源的快速增長勢頭蔓延到了生物柴油和可持續(xù)航空燃料領(lǐng)域，這給原料供應(yīng)帶來了挑戰(zhàn)，因為生產(chǎn)商在追逐數(shù)量有限的環(huán)保廢油供應(yīng)的同時，也在逐漸放棄棕櫚油等非可持續(xù)燃料。生物能源以獨(dú)特的方式將農(nóng)產(chǎn)品市場與能源聯(lián)系起來，帶來了新的參與者和新的供求變量，同時還影響著諸如可再生識別號 ( RINS ) 等可再生能源信用市場。2024 年，隨著原料市場和傳統(tǒng)燃料市場因應(yīng)生物能源的快速增長而調(diào)整，我們可能會看到三個市場均出現(xiàn)波動。
航空燃料反彈
新冠疫情后，對航空燃料的需求一直滯后于全球需求復(fù)蘇的步伐，預(yù)計 2023 年航空燃料需求較 2019 年的基準(zhǔn)水平下降 10% 以上。但情況正在改變。根據(jù) Official Airline Guide ( OAG ) 的數(shù)據(jù)，2023 年冬季航空公司總體運(yùn)力比 2022 年同期增長 3 億人次，增幅達(dá) 15.8%。中國香港、中國內(nèi)地和韓國等亞洲國家和地區(qū)強(qiáng)勁的職業(yè)發(fā)展為推動運(yùn)力的上升做出了貢獻(xiàn)。這為 2024 年航空燃料需求的大舉反彈奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)國際航空運(yùn)輸協(xié)會 ( IATA ) 數(shù)據(jù)，航空出行需求預(yù)計將實現(xiàn)復(fù)蘇，2024 年達(dá)到 47 億人次，超過 2019 年創(chuàng)下的 45 億人次的紀(jì)錄高位。隨著煉油廠調(diào)整產(chǎn)量以滿足不斷增長的航空燃料需求，這一轉(zhuǎn)變可能也會在 2024 年傳導(dǎo)至柴油、汽油和原油市場之中。
美國原油供應(yīng)攀升，布倫特相關(guān)定價機(jī)制地位下滑
2023 年是美國能源生產(chǎn)和出口創(chuàng)紀(jì)錄的一年。由于歐洲對美國輕質(zhì)低硫原油的進(jìn)口量持續(xù)超過北海原油的供應(yīng)量，2023 年年中，WTI 米德蘭 ( WTI Midland ) 原油被納入即期布倫特原油定價體系中。這一變化將布倫特基準(zhǔn)價格與美國原油價格掛鉤，并明確了 WTI 在全球定價機(jī)制中的作用——而它在市場參與者中引發(fā)的轉(zhuǎn)變才剛剛開始。歐洲煉油廠已開始將原油供應(yīng)價格與 WTI 直接掛鉤，而歷來將石油銷售與布倫特原油掛鉤的生產(chǎn)商也在研究 WTI 米德蘭原油對其收入的影響。上述變化對亞洲的影響也不容忽視：盡管有來自俄羅斯的原油替代品，亞洲地區(qū)對美國原油的進(jìn)口量仍達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。
這種趨勢不僅限于原油。隨著美國液化天然氣 ( LNG ) 和液化石油氣 ( LPG ) 出口量也創(chuàng)下新高，2024 年，亨利港 ( Henry Hub ) 天然氣和蒙特貝爾維尤 ( Mont Belvieu ) 液化石油氣基準(zhǔn)價格的重要性也將提高。
上述五大趨勢只是未來一年里多種變化因素中的一小部分。變化乃是能源市場中唯一不變之事，它為企業(yè)、消費(fèi)者、交易商和投資者創(chuàng)造了無盡的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。無論您身處能源市場的哪個領(lǐng)域，2024 年似乎注定將為每個人帶來變化。
