隨著紅海緊張局勢(shì)加劇，各方矛盾有走向復(fù)雜化、長(zhǎng)期化的趨勢(shì)，紅海海上運(yùn)輸生命線面臨更大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。但奇怪的是，這并沒有對(duì)世界能源市場(chǎng)造成多大沖擊，原油價(jià)格保持著低位運(yùn)行，而天然氣價(jià)格經(jīng)歷去年底的過山車式表演后，又在上周出現(xiàn)幾個(gè)交易日暴跌，讓許多分析師大跌眼鏡。能源投機(jī)市場(chǎng)不按常理出牌，背后必有玄機(jī)。西方主流輿論普遍吹噓美英等國(guó)的“繁榮守護(hù)”行動(dòng)將很快確保航運(yùn)恢復(fù)正常，似乎給市場(chǎng)吃了“定心丸”，但事情顯然不會(huì)這么簡(jiǎn)單。世界能源市場(chǎng)價(jià)格震幅加大，說明紅海緊張局勢(shì)的滯后效應(yīng)終將顯現(xiàn)。
當(dāng)前，研究分析世界天然氣價(jià)格走勢(shì)，主要看歐洲市場(chǎng)的供需情況。寬幅波動(dòng)已成為歐洲天然氣市場(chǎng)的常態(tài)，前有烏克蘭危機(jī)的影響持續(xù)發(fā)酵，近期疊加紅海航運(yùn)受阻等地緣政治因素，市場(chǎng)震蕩風(fēng)險(xiǎn)加劇。作為歐洲定價(jià)基準(zhǔn)的荷蘭天然氣期貨合約價(jià)格在1月15日下跌6.5%，這是自2023年8月以來首次跌破30歐元/兆瓦時(shí)；而1月19日的收盤價(jià)格再跌去6.6%，可見拋盤壓力依然沉重。
天然氣市場(chǎng)似乎無視紅海緊張局勢(shì)而走出獨(dú)立行情。據(jù)報(bào)道，卡塔爾至少有5艘計(jì)劃前往紅海南端曼德海峽的液化天然氣船只已被停運(yùn)。如果航線受阻，卡塔爾天然氣出口歐洲將被迫全部繞行非洲南端，運(yùn)輸成本和運(yùn)輸時(shí)間都將大大增加。卡塔爾是僅次于美國(guó)的歐洲最大液化天然氣（LNG）供應(yīng)國(guó)，2023年卡塔爾天然氣占?xì)W洲消費(fèi)總量的13%左右。然而，如果紅海緊張局勢(shì)出現(xiàn)重大升級(jí)，中東地緣政治沖突持續(xù)擴(kuò)大，全球供應(yīng)鏈都將因蘇伊士運(yùn)河運(yùn)輸中斷而遭受沉重打擊。
近期，歐洲天然氣市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)快速下降，主要原因有以下幾條。一是歐洲天然氣供應(yīng)充足。數(shù)據(jù)顯示，歐盟天然氣儲(chǔ)存量仍接近80%，遠(yuǎn)高于過去5年的平均水平，可以說今年冬季供暖無憂。另外，挪威多家石油和天然氣公司已啟動(dòng)新的開采項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年將有40口至50口井投入生產(chǎn)。二是需求下降。2023年歐盟經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)欠佳，尤其是作為歐洲經(jīng)濟(jì)“火車頭”的德國(guó)陷入經(jīng)濟(jì)衰退，工業(yè)開工不足導(dǎo)致對(duì)天然氣的需求十分低迷，這是天然氣價(jià)格下降的主要原因。三是歐盟內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題。從中長(zhǎng)期看，歐盟各國(guó)仍未擺脫對(duì)俄羅斯能源供應(yīng)的依賴，同時(shí)也被其他供應(yīng)國(guó)所掣肘，另外，由于其內(nèi)部能源結(jié)構(gòu)不合理，市場(chǎng)常常隨波逐流。四是投機(jī)空頭頻頻出手，紐約市場(chǎng)3月份天然氣期貨和期權(quán)合約看跌頭寸明顯增加。
此外，歐洲市場(chǎng)天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)還受其自身政策性因素的影響。在歐盟能源消費(fèi)和發(fā)電構(gòu)成中，天然氣占主導(dǎo)地位。在歐盟實(shí)施了一系列針對(duì)俄羅斯的制裁措施后，能源“對(duì)俄依賴”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;對(duì)美依賴”。歐盟已成為美國(guó)LNG最大出口目的地。2022年北溪一號(hào)管道被破壞后，歐盟對(duì)液化天然氣需求激增，當(dāng)年進(jìn)口量達(dá)到9473萬噸的歷史最高水平，遠(yuǎn)高于2021年的5727萬噸。如此巨量的進(jìn)口和高昂的能源成本，不僅讓歐盟財(cái)政捉襟見肘，也使得各成員國(guó)因補(bǔ)貼問題矛盾激化。以比利時(shí)為代表的西歐和北歐多國(guó)公開表示，延長(zhǎng)能源補(bǔ)貼應(yīng)急措施既沒有必要，也缺乏法律依據(jù)。充足的天然氣儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)冬季供暖及突發(fā)事件固然重要，但也造成資金極大浪費(fèi)，加大了公共財(cái)政壓力，價(jià)格居高不下也加劇通貨膨脹。歐盟在能源安全問題及其應(yīng)對(duì)措施久議不決、內(nèi)部分歧嚴(yán)重，造成市場(chǎng)容易捕風(fēng)捉影，投機(jī)炒作盛行。
當(dāng)然，還有一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，世界天然氣期貨價(jià)格往往受到厄爾尼諾和拉尼娜氣候模式的影響。預(yù)計(jì)未來一周，中歐地區(qū)氣溫將普遍回升，可再生能源發(fā)電量開始增加，比較溫暖的冬天也在某種程度上壓縮了天然氣價(jià)格的上行空間。
