迎來(lái)雙重利好的城市燃?xì)忸惞?，受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。據(jù)上海證券報(bào)記者了解，今年以來(lái)，國(guó)際天然氣價(jià)格大幅回落，居民用氣順價(jià)機(jī)制加速啟動(dòng)，城市燃?xì)忸惞居型蠓黾?。上市公司半年?bào)密集披露的當(dāng)下，業(yè)績(jī)成為影響市場(chǎng)走勢(shì)的核心變量，城市燃?xì)忸惞竞笫斜粰C(jī)構(gòu)強(qiáng)力看好。
從城市燃?xì)忸惞镜挠Ｊ娇?，其客戶可以分為兩類：一是居民；二是工商企業(yè)。居民用氣由于涉及民生問(wèn)題，此前價(jià)格通常由政府部門確定。國(guó)際天然氣價(jià)格上漲時(shí)，由于無(wú)法向用戶端傳導(dǎo)，往往會(huì)給城市燃?xì)忸惞編?lái)經(jīng)營(yíng)壓力；工商企業(yè)用氣根據(jù)市場(chǎng)定價(jià)，但價(jià)格高企會(huì)抑制部分需求，只有需求增加才能帶來(lái)更多收入。
此前，國(guó)際天然氣價(jià)格上漲導(dǎo)致城燃公司成本增加，但由于居民用氣價(jià)格缺乏傳導(dǎo)機(jī)制，給城燃公司帶來(lái)巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。另外，天然氣價(jià)格高企也抑制了工商企業(yè)的部分需求，城燃公司面臨雙重壓力。
目前來(lái)看，不管是居民用氣還是工商企業(yè)用氣，上述壓力都有望緩解。對(duì)于城燃公司來(lái)說(shuō)，迎來(lái)了雙重利好。
從居民端看，今年以來(lái)，政府積極推進(jìn)天然氣上下游價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，城市天然氣終端價(jià)格將隨氣源采購(gòu)價(jià)聯(lián)動(dòng)調(diào)整。過(guò)去一個(gè)多月，石家莊、南京、西安等省會(huì)城市上調(diào)了居民用氣價(jià)格，蘭州、濟(jì)南等更多城市也將跟進(jìn)。
以湖北省為例，6月21日，湖北省發(fā)展改革委發(fā)出關(guān)于建立健全天然氣上下游價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制的通知。根據(jù)該通知，終端銷售價(jià)格與燃?xì)馄髽I(yè)采購(gòu)價(jià)格實(shí)行聯(lián)動(dòng)，終端銷售價(jià)格根據(jù)采購(gòu)價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
7月26日，濟(jì)南市發(fā)展和改革委員會(huì)在官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于調(diào)整居民用管道天然氣銷售價(jià)格的通知，啟動(dòng)居民用天然氣價(jià)格上下游聯(lián)動(dòng)機(jī)制。自9月1日起，居民用管道天然氣銷售價(jià)格每立方米上調(diào)0.2元。
從工商企業(yè)需求端看，受國(guó)際天然氣供應(yīng)格局寬松影響，今年以來(lái)國(guó)際天然氣價(jià)格大幅下降，城燃公司的成本降低。從需求上看，對(duì)價(jià)格敏感且高毛利潤(rùn)差的工商企業(yè)天然氣消費(fèi)增加，進(jìn)一步提振城燃公司的盈利能力。
從需求情況看，全國(guó)天然氣消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。根據(jù)申萬(wàn)宏源研報(bào)，今年1至5月，全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量1627億立方米，在2022年低基數(shù)背景下同比增長(zhǎng)5.7%。其中，5月全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量334.4億立方米，同比增長(zhǎng)12.4%，今年以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。
華南某公募基金經(jīng)理表示，全國(guó)各地加速啟動(dòng)居民用氣順價(jià)機(jī)制，當(dāng)上游成本增加時(shí)可以調(diào)整終端價(jià)格，這種市場(chǎng)化改革解決了城燃公司的經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)，增強(qiáng)了城燃公司盈利的穩(wěn)定性，也有助于天然氣下游市場(chǎng)的長(zhǎng)期良性發(fā)展。
在上述基金經(jīng)理看來(lái)，居民用氣順價(jià)機(jī)制啟動(dòng)之后，城燃公司的商業(yè)模式隨之改變。從投資角度看，商業(yè)模式改變后，估值體系也將隨之改變。順價(jià)機(jī)制推出后，城燃公司的盈利從不確定變?yōu)榇_定，估值毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)得到提升。
從工商企業(yè)需求端看，氣價(jià)降低之后，下游需求將增加，會(huì)帶來(lái)更多利潤(rùn)。由于工商企業(yè)用氣的毛利較高，需求增加對(duì)城燃公司盈利能力的改善更為明顯。
滬上某私募基金經(jīng)理表示，城燃公司當(dāng)前面臨氣價(jià)下行和居民用氣順價(jià)機(jī)制啟動(dòng)兩大利好因素，行業(yè)會(huì)迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)，如同此前迎來(lái)煤價(jià)下行和需求增加的火電行業(yè)，在公司盈利大幅增加之后，股價(jià)自然會(huì)有所表現(xiàn)。
從上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，過(guò)去幾個(gè)月，受益于上游采購(gòu)成本的下降、居民用氣順價(jià)機(jī)制的持續(xù)優(yōu)化，部分城燃公司的業(yè)績(jī)開始好轉(zhuǎn)。7月15日，貴州燃?xì)獍l(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3億元至1.55億元，與上年同期相比，將扭虧為盈。購(gòu)銷差價(jià)提升。
