導(dǎo)言: 2月末，美國再度遭受極端天氣影響，形成冰火兩重天現(xiàn)象，冬季暴風(fēng)雪及熱浪同時(shí)襲擊美國，南北地區(qū)溫差罕見超過37攝氏度，國內(nèi)天然氣下游需求再度增加，帶動(dòng)美國天然氣價(jià)格走高。歐洲地區(qū)西班牙可再生能源生產(chǎn)強(qiáng)勁，緩解挪威氣田限產(chǎn)壓力，歐洲市場庫存降速持續(xù)減緩，市場目前天然氣供應(yīng)保持充足。
上年此時(shí)，俄烏沖突事態(tài)逐漸擴(kuò)大，俄氣大范圍西行斷供，帶動(dòng)國際天然氣價(jià)格大幅走高，暖冬過后，市場恐慌情緒逐漸緩解，此番極端天氣卷土重來，是否會(huì)導(dǎo)致天然氣價(jià)格重蹈去年覆轍？
一、國際天然氣市場周度綜述
市場概況
截至2月28日，美國亨利港天然氣（HH）期貨價(jià)格為2.747美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（02.21）上漲0.57美元/百萬英熱，漲幅為26.18%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為14.731美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（02.21）下降0.491美元/百萬英熱，跌幅為3.23%。
美國方面，美國亨利港（HH）期貨價(jià)格有所反彈，本周美國區(qū)內(nèi)遭遇極端天氣，美國東南部遭遇相對高溫天氣，最高可達(dá)30攝氏度，而美國西北部遭遇暴雪天氣，區(qū)內(nèi)天然氣需求有所增加，且由于美國自由港（Freeport）復(fù)工復(fù)產(chǎn)，原料氣需求增加，同步帶動(dòng)美國亨利港期貨（HH）價(jià)格上漲。
歐洲方面，歐洲市場庫存小幅下降，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，歐洲整體庫存為692Twh，庫容占有率61.65%，環(huán)比上日下跌0.54%；市場庫存消耗持續(xù)放緩，西班牙可再生能源生產(chǎn)強(qiáng)勁，彌補(bǔ)挪威氣田限產(chǎn)產(chǎn)量，TTF期貨價(jià)格理性回落。
東北亞國際現(xiàn)貨價(jià)格呈下降趨勢，供暖季即將渡過，市場保供任務(wù)完成，東北亞國際買家近期購買意向較低，且由于目前國際總體需求較弱，市場購貨持觀望態(tài)度。
圖表1: 國際天然氣市場價(jià)格 單位：美元/百萬英熱
庫存
截至02月17日當(dāng)周，根據(jù)美國能源署報(bào)告顯示，美國天然氣庫存量為21,950億立方英尺，環(huán)比減少710億立方英尺，跌幅3.1%；庫存量比去年同期低3,950立方英尺，跌幅21.9%；比五年均值高2,890億立方英尺，跌幅15.2%。
截至02月17日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為25,407.98億立方英尺，環(huán)比下降1,068.38億立方英尺，降幅4.04%；庫存量比去年同期高13,024.98億立方英尺，漲幅105.18%。
美國和歐洲天然氣庫存在天氣逐漸回溫的支撐下，下降速度放緩，市場消費(fèi)需求表現(xiàn)較為平淡。挪威氣田減產(chǎn)情況延續(xù)，且歐美市場即將迎來持續(xù)兩周的低溫天氣，預(yù)計(jì)歐美庫存降幅將會(huì)增加。
圖表2：國際天然氣庫存趨勢
二、中國LNG市場周度綜述
主產(chǎn)地與接收站價(jià)格有所下降，市場競爭加劇，上游紛紛降價(jià)出貨。
截至3月1日，LNG接收站價(jià)格報(bào)6407元/噸，較上周下降2.32%，同比下降27.74%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)6089元/噸，較上周下降0.52%，同比下降29.27%。
截至3月1日，LNG全國接貨平均價(jià)格報(bào)6487元/噸，較上周下降0.76%，同比下降26.77%。消費(fèi)地價(jià)格持穩(wěn)，低價(jià)資源送到持穩(wěn)，高價(jià)資源送到價(jià)格有所下降，整體接貨價(jià)格持穩(wěn)。
圖表3:國內(nèi)LNG價(jià)格走勢圖
供需形勢分析
供給：
本周（02.16-02.22）國內(nèi)226家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量54211萬方，本周三開工率49.5%，環(huán)比上周下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開工率51.97%，環(huán)比上周下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為0，產(chǎn)能共計(jì)0萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為3，產(chǎn)能共計(jì)590萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能15535萬方/日，長期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能14806萬方/日。）
海液方面，本周期國內(nèi)15座接收站共接收LNG運(yùn)輸船21艘，接船數(shù)量較上周增加4艘，到港量140萬噸，環(huán)比上周116.83萬噸上漲19.83%。本周期主要進(jìn)口來源國為澳大利亞、卡塔爾、美國，到港量分別為27.84萬噸、26.83萬噸、21.36萬噸。分接收站來看，中海油北侖、申能上海、國網(wǎng)海南、國網(wǎng)天津、中石油如東各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
需求：
本周（02.22-02.28）國內(nèi)LNG總需求為56.3萬噸，較上周（02.15-02.21）增加3.67萬噸，漲幅為6.97%。國內(nèi)工廠出貨總量為35.04萬噸，較上周（02.15-02.21）增加0.73萬噸，漲幅為2.13%。市場下游需求穩(wěn)定，上游出貨競爭加劇，工廠整體出貨穩(wěn)定。
海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為10122車,較上周（02.15-02.21）8721車上漲16.06%，接收站持續(xù)降價(jià)出貨，帶動(dòng)槽批量出貨上漲。
市場心態(tài)調(diào)研
國內(nèi)主流觀點(diǎn)1：國產(chǎn)液廠生產(chǎn)成本降低，黃岡等工廠開工后供應(yīng)增加。
國內(nèi)主流觀點(diǎn)2：下游需求較為平淡，進(jìn)口LNG近期陸續(xù)降價(jià)，疊加氣溫升高，或?qū)⒁种苾r(jià)格上行。
國際主流觀點(diǎn)：美國極端天氣席卷，國內(nèi)需求增加，或?qū)⒗瓌?dòng)國際市場LNG價(jià)格上漲。
圖表4：LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研
三、下周走勢預(yù)測
國內(nèi)價(jià)格預(yù)測
國內(nèi)上游價(jià)格將呈持續(xù)下降趨勢，目前上游出貨競爭較為激烈，但受制于西北氣源成本，工廠價(jià)格下跌空間有限，預(yù)計(jì)未來價(jià)格將小幅下降。
圖表5：下周國內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測
國際價(jià)格預(yù)測
東北亞地區(qū)市場價(jià)格將呈下降趨勢，目前東北亞由于供暖季結(jié)束，市場庫存仍舊較高，市場采購欲望較弱，買方市場盛行。
下周TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢。歐洲其他替代能源供應(yīng)有所增加，且由于市場下游需求穩(wěn)定，庫存消耗較低，預(yù)計(jì)TTF期貨價(jià)格將保持下降趨勢。
美國天然氣期貨價(jià)格將呈回落趨勢，由于美國區(qū)內(nèi)需求增加且自由港復(fù)工復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致HH期貨價(jià)格有所上漲，但自由港復(fù)工市場整體需求上漲較少，極端天氣過后美國亨利港期貨（HH）價(jià)格將有所下降。
圖表6:下周國際期貨LNG價(jià)格預(yù)測
認(rèn)識(shí)北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨
為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場。但目前國內(nèi)暫無天然氣期貨，放眼國際市場，上文提過的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國際天然氣市場具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國天然氣市場的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過43萬份，市場參與者建倉或平倉都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
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