特點(diǎn)1 地緣政治影響加大 油價(jià)經(jīng)歷大幅起落

       國(guó)際油價(jià)在2022年經(jīng)歷過(guò)山車(chē)行情，呈現(xiàn)倒“V”走勢(shì)，WTI和布倫特原油價(jià)格全年振幅超過(guò)80%，加息背景下經(jīng)濟(jì)和需求預(yù)期的轉(zhuǎn)弱，對(duì)沖地緣政治緊張帶來(lái)的供給壓力，油價(jià)高位震蕩后逐步回落。截至2022年12月30日，WTI原油期貨收于80.26美元/桶，全年累計(jì)上漲6.71%；布倫特原油期貨收于85.91美元/桶，全年累計(jì)上漲10.45%。

       回顧全年，地緣政治沖突是最大的“黑天鵝”事件，短時(shí)間全球避險(xiǎn)情緒上升，原油價(jià)格一路飆升。2022年3月上旬，布倫特油價(jià)一度沖高至139美元/桶。在此之后，國(guó)際能源署（IEA）聯(lián)合多國(guó)大量釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，供應(yīng)緊張壓力緩解，油價(jià)回落至100美元/桶區(qū)間。隨后兩個(gè)月，油價(jià)推升至全年次高點(diǎn)，布倫特油價(jià)震蕩走高至125美元/桶水平。2022年10月，歐佩克+宣布下調(diào)原油生產(chǎn)配額并通過(guò)減產(chǎn)調(diào)控原油供給量。但由于終端石油消費(fèi)需求持續(xù)萎靡，2022年11月，國(guó)際油價(jià)下跌至全年新低，WTI油價(jià)一度下跌至73.6美元/桶，布倫特油價(jià)下探至80.81美元/桶。年末，供應(yīng)端變數(shù)不大，油價(jià)維持寬幅震蕩。

       2022年以來(lái)，相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期并不樂(lè)觀(guān)，低迷的經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響了本就處在低位的原油需求。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織稱(chēng)，2022年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.2%，預(yù)測(cè)2023年將下滑至2.2%。2022年12月，歐佩克在月報(bào)中下調(diào)了2023年第一季度的原油需求預(yù)期，相較上個(gè)月，預(yù)計(jì)全球原油需求或?qū)⑾陆?8萬(wàn)桶/日。

       總的來(lái)說(shuō)，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)取決于供需以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等多重因素的變化。盡管地緣政治沖突還在繼續(xù)對(duì)國(guó)際油價(jià)帶來(lái)影響，但金融市場(chǎng)對(duì)這一重大地緣政治事件已基本消化。展望未來(lái)，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)將更多取決于全球經(jīng)濟(jì)走向、歐佩克+產(chǎn)量政策和美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備規(guī)模等因素。油氣行業(yè)投資放緩、各國(guó)對(duì)能源安全的重視、全球貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整和能源轉(zhuǎn)型等有望繼續(xù)對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐。

       特點(diǎn)2 能源供需版圖重構(gòu) 綠色能源博弈加劇

       自《巴黎協(xié)定》簽訂以來(lái)，綠色低碳轉(zhuǎn)型已成全球共識(shí)。基于此，世界各國(guó)紛紛提出逐步降低傳統(tǒng)化石能源比重的目標(biāo)，能源企業(yè)也普遍減少對(duì)傳統(tǒng)化石能源領(lǐng)域的投資。然而近幾年，新冠疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)萎縮、國(guó)際能源價(jià)格大幅下跌，進(jìn)一步抑制了能源企業(yè)的投資能力，導(dǎo)致傳統(tǒng)能源領(lǐng)域投資不足，能源供給能力增長(zhǎng)受限。

       國(guó)際能源論壇（IEF）和IHS Markit聯(lián)合發(fā)布的一份報(bào)告指出，石油和天然氣投資需要回到疫情前水平，并保持到2030年，才能恢復(fù)市場(chǎng)平衡并滿(mǎn)足未來(lái)的需求。

       在氣候變化大背景下，全球性降碳減排趨勢(shì)為天然氣消費(fèi)提供了較大增長(zhǎng)空間。2022年上半年，全球主要天然氣市場(chǎng)價(jià)格屢創(chuàng)新高，均值達(dá)到去年同期的2—4倍。地緣政治沖突爆發(fā)以來(lái)，歐洲天然氣價(jià)格一度達(dá)到每兆瓦時(shí)近350歐元。然而，歐洲與產(chǎn)能大國(guó)脫鉤、LNG現(xiàn)貨價(jià)格高企、氣候相對(duì)溫暖等因素又對(duì)天然氣需求增長(zhǎng)構(gòu)成壓力，全球天然氣消費(fèi)增速顯著放緩。截至2022年12月19日當(dāng)周，歐洲天然氣價(jià)格累計(jì)下跌26.4%，荷蘭TTF天然氣2023年1月期貨價(jià)格收于每兆瓦時(shí)84.98歐元，與2022年最高點(diǎn)時(shí)的價(jià)格相比暴跌了400%，抹平了2022年2月以來(lái)的所有漲幅。

       為應(yīng)對(duì)能源短缺，煤炭、油氣等傳統(tǒng)化石能源以及核能重回歐洲各國(guó)政府的視野：德國(guó)、意大利、英國(guó)等紛紛宣布重啟退役燃煤電廠(chǎng)及核電廠(chǎng)，延長(zhǎng)煤電服役年限，或者生產(chǎn)、進(jìn)口更多煤炭，讓燃煤電廠(chǎng)重新滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行。比利時(shí)、法國(guó)等國(guó)開(kāi)始重新發(fā)展核電或推遲廢除核能。

       短期來(lái)看，煤電反彈會(huì)擾亂部分國(guó)家的綠色低碳轉(zhuǎn)型節(jié)奏，推遲綠色能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程。長(zhǎng)期來(lái)看，地緣政治沖突帶來(lái)的負(fù)面影響更加堅(jiān)定了包括歐洲國(guó)家在內(nèi)的全球各國(guó)大力發(fā)展清潔能源、加快綠色低碳轉(zhuǎn)型的決心，推動(dòng)全球加大發(fā)展風(fēng)電、光伏等可再生能源以及氫能和其他替代能源的力度，最終實(shí)現(xiàn)一個(gè)“供應(yīng)多元化、新舊能源融合發(fā)展”的全新能源發(fā)展格局。

       特點(diǎn)3 順應(yīng)低碳轉(zhuǎn)型趨勢(shì) 加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整

       隨著油氣價(jià)格走高，石油公司業(yè)績(jī)也迎來(lái)觸底反彈。根據(jù)各大石油公司發(fā)布的2022年第三季度財(cái)報(bào)，沙特阿美保持“領(lǐng)漲”，利潤(rùn)與2021年同期相比增長(zhǎng)高達(dá)158%。殼牌第三季度調(diào)整后收益比2021年同期大幅提升30億美元。?？松梨诒硎?，第三季度該公司利潤(rùn)達(dá)到多年來(lái)最高水平。道達(dá)爾能源第三季度調(diào)整后凈收入環(huán)比增長(zhǎng)38%。雪佛龍第三季度凈利潤(rùn)創(chuàng)8年來(lái)新高。

       2022年，全球傳統(tǒng)能源企業(yè)顯著加大投入。從全球能源企業(yè)的投入產(chǎn)出來(lái)看，利用價(jià)格中高位運(yùn)行的有利窗口期，加大投資力度、謀求較高投資回報(bào)、提升公司價(jià)值和市值，成為多數(shù)能源公司現(xiàn)實(shí)而理智的選擇。對(duì)比來(lái)看，北美和亞洲的能源公司在化石能源投資上，投資額度比2021年提升15%。全球油氣勘探開(kāi)發(fā)的投資顯著增長(zhǎng)，從2021年的5500億美元左右增長(zhǎng)至2022年的6500億美元。

       在增加傳統(tǒng)油氣投入的同時(shí)，國(guó)際石油公司積極應(yīng)對(duì)氣候變化，大力實(shí)施能源轉(zhuǎn)型，在戰(zhàn)略調(diào)整、業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及公司更名等諸多方面主動(dòng)作為，取得良好成效。

       在全球天然氣價(jià)格劇烈變化、LNG項(xiàng)目成本總體下降、長(zhǎng)期貿(mào)易協(xié)議需求上升的背景下，國(guó)際石油公司將天然氣作為能源轉(zhuǎn)型的核心，通過(guò)低碳戰(zhàn)略和降本增效雙輪驅(qū)動(dòng)，持續(xù)強(qiáng)化和提升天然氣與LNG的戰(zhàn)略地位，推動(dòng)天然氣低成本一體化發(fā)展并取得明顯成效。

此外，國(guó)際大石油公司均試圖在能源轉(zhuǎn)型中找到未來(lái)發(fā)展的新機(jī)遇，加碼新能源布局。2022年12月初，沙特阿美與法國(guó)多家企業(yè)簽署了5項(xiàng)重要協(xié)議，旨在促進(jìn)沙特阿拉伯加快布局氫能業(yè)務(wù)，探索碳捕獲技術(shù)和人工智能等方面的機(jī)會(huì)。bp、殼牌等歐洲石油公司致力于實(shí)現(xiàn)新型綜合能源公司的根本性轉(zhuǎn)變，將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向盈利尚不明確的新能源行業(yè)。?？松梨诘让绹?guó)石油公司則受到較多來(lái)自投資者的壓力，宣布降低上游排放強(qiáng)度的計(jì)劃，并將投資碳捕獲和儲(chǔ)存項(xiàng)目。

能源安全成為年度突出的關(guān)鍵詞。在經(jīng)濟(jì)、金融全球化和能源貿(mào)易國(guó)際化條件下，能源貿(mào)易頻繁、合作日益緊密，真正意義上的“能源孤島”已不可能存在。唯有加強(qiáng)多邊國(guó)際能源合作，構(gòu)筑起長(zhǎng)期穩(wěn)定、互惠互利、更加緊密的合作關(guān)系，才能更好地維護(hù)能源安全，確保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。