受歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵、全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期低迷的影響，國際油價在4月上半月出現(xiàn)急劇下跌；而隨著石油輸出國組織（OPEC）減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化、敘利亞危機(jī)升溫，油價在4月下半月出現(xiàn)回調(diào)，國際原油市場價格經(jīng)歷了“過山車”式的波動。供需因素的博弈在5月進(jìn)一步發(fā)酵，德國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善提振了歐洲市場的信心，但是以色列與敘利亞之間的緊張局勢在上周略微緩解，又導(dǎo)致油價相應(yīng)下跌。
隨著供需影響因素的不斷博弈，油價也將進(jìn)入膠著和持續(xù)震蕩調(diào)整。值得注意的是，隨著非傳統(tǒng)天然氣與石油的不斷發(fā)展，北美市場的能源供需形勢以及能源政策都出現(xiàn)了革命性的轉(zhuǎn)變，這會對國際原油市場造成怎樣的影響我們還需進(jìn)一步觀察。然而回顧前一段時間，受全球經(jīng)濟(jì)走弱的預(yù)期強(qiáng)化、美國3月公布的就業(yè)和消費(fèi)數(shù)據(jù)低于預(yù)期、中國第一季度GDP增速表現(xiàn)不佳等因素影響，4月上半月油價猛烈下跌，布倫特原油（Brent）和西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）分別跌破100美元/桶和90美元/桶。而4月下半月，在OPEC減產(chǎn)、敘利亞危機(jī)升溫和意大利選舉破冰等因素的支撐下，油價開始從底部反彈。需求因素與供給因素分別在4月前半月和后半月決定了國際油價的總體走勢，我們有理由預(yù)期，在供需因素逐漸進(jìn)入膠著對抗和博弈的背景下，國際油價也將陷入持續(xù)的震蕩波動。
需求方面，由于北美經(jīng)濟(jì)逐漸顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象而歐債危機(jī)卻持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致3月到4月間，Brent油價持續(xù)下跌而WTI油價略微回調(diào)，兩者之間的價差逐漸收窄，從2月最高點(diǎn)的23美元/桶下降至9美元/桶以下；4月月均價差為11美元/桶，環(huán)比下降5美元/桶。盡管如此，北美市場的星星之火依然難改全球經(jīng)濟(jì)總體疲軟的趨勢。OPEC預(yù)測，2013年全球原油需求漲幅約為80萬桶/天，低于2012年的水平，而其中約一半的增幅來自于中國。對于全球經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)憂，在國際原油期貨價格中表現(xiàn)得更為明顯。3月美國就業(yè)與消費(fèi)數(shù)據(jù)公布后，WTI原油期貨價格相對于現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌，導(dǎo)致WTI原油價格的期限結(jié)構(gòu)從“期貨升水”轉(zhuǎn)變成為“現(xiàn)貨升水”結(jié)構(gòu)。而歐洲市場的持續(xù)低迷以及未來不確定性的不斷提高，也導(dǎo)致了Brent原油價格現(xiàn)貨與期貨價差縮小。期限結(jié)構(gòu)的改變表明國際石油市場對于未來油價繼續(xù)下跌的擔(dān)憂。
隨著供需影響因素的不斷博弈，油價也將進(jìn)入膠著和持續(xù)震蕩調(diào)整。值得注意的是，隨著非傳統(tǒng)天然氣與石油的不斷發(fā)展，北美市場的能源供需形勢以及能源政策都出現(xiàn)了革命性的轉(zhuǎn)變，這會對國際原油市場造成怎樣的影響我們還需進(jìn)一步觀察。然而回顧前一段時間，受全球經(jīng)濟(jì)走弱的預(yù)期強(qiáng)化、美國3月公布的就業(yè)和消費(fèi)數(shù)據(jù)低于預(yù)期、中國第一季度GDP增速表現(xiàn)不佳等因素影響，4月上半月油價猛烈下跌，布倫特原油（Brent）和西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）分別跌破100美元/桶和90美元/桶。而4月下半月，在OPEC減產(chǎn)、敘利亞危機(jī)升溫和意大利選舉破冰等因素的支撐下，油價開始從底部反彈。需求因素與供給因素分別在4月前半月和后半月決定了國際油價的總體走勢，我們有理由預(yù)期，在供需因素逐漸進(jìn)入膠著對抗和博弈的背景下，國際油價也將陷入持續(xù)的震蕩波動。
需求方面，由于北美經(jīng)濟(jì)逐漸顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象而歐債危機(jī)卻持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致3月到4月間，Brent油價持續(xù)下跌而WTI油價略微回調(diào)，兩者之間的價差逐漸收窄，從2月最高點(diǎn)的23美元/桶下降至9美元/桶以下；4月月均價差為11美元/桶，環(huán)比下降5美元/桶。盡管如此，北美市場的星星之火依然難改全球經(jīng)濟(jì)總體疲軟的趨勢。OPEC預(yù)測，2013年全球原油需求漲幅約為80萬桶/天，低于2012年的水平，而其中約一半的增幅來自于中國。對于全球經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)憂，在國際原油期貨價格中表現(xiàn)得更為明顯。3月美國就業(yè)與消費(fèi)數(shù)據(jù)公布后，WTI原油期貨價格相對于現(xiàn)貨價格出現(xiàn)下跌，導(dǎo)致WTI原油價格的期限結(jié)構(gòu)從“期貨升水”轉(zhuǎn)變成為“現(xiàn)貨升水”結(jié)構(gòu)。而歐洲市場的持續(xù)低迷以及未來不確定性的不斷提高，也導(dǎo)致了Brent原油價格現(xiàn)貨與期貨價差縮小。期限結(jié)構(gòu)的改變表明國際石油市場對于未來油價繼續(xù)下跌的擔(dān)憂。
