日前，上海期貨交易所總經(jīng)理王鳳海公開(kāi)表示，今年8月，液化天然氣（LNG）期貨正式獲得證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)批復(fù)，目前正在加快推進(jìn)上市工作。該消息一出即引起業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。
天然氣作為我國(guó)重要的能源之一，近年來(lái)消費(fèi)量快速增長(zhǎng)，對(duì)外依存度已近45%。但由于缺乏能夠反映國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)供需的價(jià)格基準(zhǔn)，我國(guó)天然氣價(jià)格受國(guó)際市場(chǎng)影響較大。
尤其是今年以來(lái)，在國(guó)際天然氣價(jià)格持續(xù)攀升的背景下，國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格也隨之大幅增長(zhǎng)，整體呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季更旺”的態(tài)勢(shì)。天然氣產(chǎn)業(yè)鏈各主體的風(fēng)險(xiǎn)管理需求越來(lái)越強(qiáng)烈。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，LNG期貨上市是眾望所歸，未來(lái)將有助于形成我國(guó)天然氣基準(zhǔn)價(jià)格。
亟需真正反映供需關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格
據(jù)了解，目前國(guó)際LNG貿(mào)易的定價(jià)方式包括與國(guó)際油價(jià)掛鉤、與美國(guó)HenryHub價(jià)格指數(shù)掛鉤、與英國(guó)NBP價(jià)格指數(shù)掛鉤、與荷蘭TTF價(jià)格指數(shù)掛鉤以及與亞洲JKM現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)掛鉤。其中美國(guó)HenryHub價(jià)格指數(shù)和英國(guó)NBP價(jià)格指數(shù)發(fā)展較為成熟，成為影響力較大的天然氣定價(jià)基準(zhǔn)，也是目前全球兩大天然氣期貨合約美國(guó)NYMEX天然氣期貨合約、ICE英國(guó)NBP天然氣期貨合約的定價(jià)基準(zhǔn)。亞太地區(qū)的JKM現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)影響力則較小，更多受制于其他價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)。“近幾年來(lái)亞太地區(qū)已成為全球天然氣消費(fèi)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，但天然氣交易平臺(tái)主要在歐洲和美國(guó)，亞太地區(qū)的交易平臺(tái)很匱乏。”國(guó)投安信天然氣期貨分析師李祖智對(duì)記者表示，“亞太地區(qū)JKM價(jià)格是很片面和被動(dòng)的，波動(dòng)非常大，受制于美國(guó)HenryHub價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)，消費(fèi)國(guó)很難通過(guò)需求去影響價(jià)格。因此我們需要一個(gè)更有影響力的亞太地區(qū)價(jià)格。”具體到我國(guó)，李祖智表示：“如果能有一個(gè)比較好的中國(guó)價(jià)格，對(duì)于亞太市場(chǎng)的反映也會(huì)比較準(zhǔn)確。另外，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在天然氣需求增長(zhǎng)很快，但氣源價(jià)格波動(dòng)很大，對(duì)燃?xì)馄髽I(yè)來(lái)說(shuō)，是需要一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的。”“我國(guó)現(xiàn)行的天然氣價(jià)格形成機(jī)制以政府管制為主，市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制仍需完善。雖然我國(guó)在上海和重慶建立了天然氣現(xiàn)貨交易中心，但仍缺乏明確定義的交易樞紐，故而無(wú)法定義交割地，且交易產(chǎn)品不能標(biāo)準(zhǔn)化，因而不能形成具有代表性的基準(zhǔn)價(jià)格指數(shù)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力不足。中國(guó)的天然氣期貨可先行一步，形成反映中國(guó)乃至亞太周邊地區(qū)天然氣市場(chǎng)供需關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格，推動(dòng)我國(guó)油氣市場(chǎng)化和國(guó)際化改革，面對(duì)天然氣產(chǎn)業(yè)越來(lái)越強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，加快推進(jìn)LNG期貨的研發(fā)上市工作就顯得非常有必要。”海通期貨股份有限公司投資咨詢部能源化工負(fù)責(zé)人楊安表示。
價(jià)格大起大落暴露天然氣市場(chǎng)體系不健全
國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國(guó)天然氣產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.9%，天然氣進(jìn)口量同比增長(zhǎng)23.8%，其中LNG進(jìn)口量同比增長(zhǎng)27.8%，天然氣市場(chǎng)需求同比增長(zhǎng)21.2%。消費(fèi)量和進(jìn)口量都快速增長(zhǎng)的背景下，我國(guó)天然氣市場(chǎng)價(jià)格也更多地受國(guó)際價(jià)格影響。比如，今年以來(lái)，國(guó)際LNG價(jià)格持續(xù)走高，呈現(xiàn)出“淡季不淡，旺季更旺”的態(tài)勢(shì)。而面對(duì)持續(xù)走高甚至翻番的天然氣價(jià)格，許多燃?xì)馄髽I(yè)顯得較為被動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，今年3月以來(lái)，美國(guó)NYMEX天然氣期貨價(jià)格持續(xù)攀升，至9月初已漲至4.71美元/百萬(wàn)英熱，累計(jì)上漲89.9%，超過(guò)2018年冬季上漲行情的高點(diǎn)。亞洲方面，截至9月初，JKM日韓液化天然氣掉期價(jià)格已漲至18.5美元/百萬(wàn)英熱，累計(jì)上漲212.8%。上海石油天然氣交易中心發(fā)布的中國(guó)LNG綜合進(jìn)口到岸價(jià)格指數(shù)顯示，8月份該指數(shù)最高點(diǎn)達(dá)138.13，相較于4月份最低的78.05，同比上漲近80%。在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所研究員郭焦鋒看來(lái)，LNG價(jià)格大起大落暴露出我國(guó)天然氣市場(chǎng)體系不完善的問(wèn)題。“我們現(xiàn)在LNG價(jià)格雖然已完全市場(chǎng)化，但并沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的LNG基準(zhǔn)價(jià)格，甚至沒(méi)有統(tǒng)一的區(qū)域性基準(zhǔn)價(jià)格。這主要是因?yàn)槲覀儧](méi)有LNG期貨市場(chǎng)，LNG現(xiàn)貨市場(chǎng)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的供應(yīng)有時(shí)會(huì)存在信息上的不對(duì)稱，導(dǎo)致某些時(shí)段價(jià)格很高。”“現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格主要是由局部時(shí)間段的供需決定的，個(gè)別情況下，非供需因素也會(huì)起作用，在目前我們現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)不完善的情況下，可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格飆漲，主要是由于信息不對(duì)稱造成的。”郭焦鋒指出，“下一步我們建立期貨市場(chǎng)后，同時(shí)完善現(xiàn)貨市場(chǎng)，LNG價(jià)格才會(huì)更趨向于相對(duì)平穩(wěn)。”
相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施需進(jìn)一步開(kāi)放和完善
基于當(dāng)前的市場(chǎng)現(xiàn)狀，多位受訪者表示，目前市場(chǎng)對(duì)LNG期貨上市是非常歡迎的。
李祖智表示：“對(duì)于LNG期貨上市，市場(chǎng)整體都是非常歡迎的，尤其是中下游企業(yè)。國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)下，大型城燃企業(yè)采購(gòu)能源的成本很不好控制。亞太地區(qū)現(xiàn)貨比較多，價(jià)格波動(dòng)較大，并且存在亞洲溢價(jià)，如果有期貨的話，至少在一定程度上能夠降低風(fēng)險(xiǎn)。”
“隨著全球碳中和進(jìn)程推進(jìn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，碳排放約束收緊、新能源發(fā)展提速和綠色金融發(fā)揮導(dǎo)向作用，傳統(tǒng)化石能源生命周期或?qū)⒖s短，天然氣在一次能源中的比重不斷提高，對(duì)外依存度繼續(xù)上升，中國(guó)需要更多的天然氣資源，天然氣價(jià)格的市場(chǎng)化愈發(fā)重要。設(shè)立中國(guó)天然氣期貨市場(chǎng)，將有利于激發(fā)相關(guān)企業(yè)積極性，提升市場(chǎng)效率，推動(dòng)天然氣市場(chǎng)化改革進(jìn)程。”楊安說(shuō)。
不過(guò)，在李祖智看來(lái)，若要更好地服務(wù)實(shí)體，目前我國(guó)天然氣基礎(chǔ)設(shè)施仍需進(jìn)一步開(kāi)放和完善。“美國(guó)和歐洲的天然氣期貨比較成熟，他們的期貨產(chǎn)品以交割點(diǎn)的價(jià)格為基準(zhǔn)，但提氣的話不論在哪提都可以，只需加上管輸費(fèi)就可以了。我國(guó)因?yàn)閲?guó)家管網(wǎng)集團(tuán)成立不久，市場(chǎng)化還沒(méi)有完全成熟，并且只打通了長(zhǎng)輸管網(wǎng)，省級(jí)管網(wǎng)還沒(méi)打通。另外，我們的儲(chǔ)氣設(shè)施也不是很充足，不到年消費(fèi)量的10%，不太能做到現(xiàn)買現(xiàn)提。這可能會(huì)給期貨交易的實(shí)際操作帶來(lái)困難，打擊實(shí)體企業(yè)參與的積極性。”
