近期，受益于二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、用氣需求增長，國家管網(wǎng)公司接收“三桶油”管道資產(chǎn)，公司與中石油、中石化開展深度合作，新天然氣（603393）業(yè)績持續(xù)增長，股價(jià)走勢強(qiáng)勁。公司股價(jià)7月以來累計(jì)漲幅超過40%至45元左右，眾多專業(yè)機(jī)構(gòu)仍紛紛給予“買入”評級，并持續(xù)上調(diào)目標(biāo)至63.69元，對應(yīng)市值200億元左右。而近期公司深部地下煤制氣項(xiàng)目擬與中石化合作，更是引發(fā)業(yè)內(nèi)人士熱議，進(jìn)一步打開了新天然氣未來的想象空間。

　　公司與中石油、中石化開展深度合作

　　7月28日，新天然氣在上證e互動平臺回答，公司與中石油相關(guān)主體就合作事宜主要條款基本達(dá)成一致。與中石油的合作可以穩(wěn)定和充裕公司氣源、優(yōu)化進(jìn)氣價(jià)格，提升經(jīng)營業(yè)績和夯實(shí)現(xiàn)金流。而隨著全國管網(wǎng)資產(chǎn)的互聯(lián)互通，公司的煤層氣資源將繼續(xù)向附加值高的優(yōu)質(zhì)地區(qū)和優(yōu)質(zhì)客戶營銷。

　　7月30日，據(jù)新天然氣官網(wǎng)報(bào)道，中石化資本總經(jīng)理孫明榮、中石化長城能化副總經(jīng)理何祚云等一行受邀到訪新天然氣控股子公司亞美能源考察。中石化與新天然氣提出四項(xiàng)合作建議，主要包括：就能源研發(fā)保持深度合作，在實(shí)驗(yàn)性項(xiàng)目成功后進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化的投資合作，就煤制氣在市場布局方面尋求合作，以及對經(jīng)營主體的資本化、基金化的投資合作。

　　全產(chǎn)業(yè)鏈布局：上游有資源、中游有管道、下游有市場

　　新天然氣及亞美能源擁有山西潘莊、馬必煤層氣礦區(qū)，其中潘莊區(qū)塊去年產(chǎn)量8.59億立方米，未開還將顯著提升產(chǎn)量，而處于早期導(dǎo)入階段的馬必區(qū)塊設(shè)計(jì)產(chǎn)量10億立方米，也就是說，新天然氣現(xiàn)有氣源產(chǎn)能具備翻倍空間，未來幾年將迎來快速增長。

　　當(dāng)前我國天然氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍嚴(yán)重依賴于中石化、中石油的輸送管道，上游企業(yè)通常在銷量、售價(jià)方面沒有話語權(quán)。因此，新天然氣為突破瓶頸，不僅與中石油、中石化、國家管網(wǎng)公司積極展開合作，而且主動投資、經(jīng)營山西、河南、河北的區(qū)域性管道資產(chǎn)，為公司煤層氣項(xiàng)目進(jìn)一步開拓河南、河北新市場形成有力支撐。

　　基礎(chǔ)業(yè)績穩(wěn)步上升，機(jī)構(gòu)持續(xù)看好

　　新天然氣2019年年報(bào)顯示，煤層氣業(yè)務(wù)量價(jià)齊升，實(shí)現(xiàn)營收11.62億元，已占公司總營收的半壁江山，同比增長152.21%，毛利率高達(dá)66.67%。盈利水平上，新天然氣2019年扣非凈利潤增長100.29%，大幅領(lǐng)先同行公司。2020年第一季度，在疫情影響和宏觀經(jīng)濟(jì)整體放緩的背景下，新天然氣依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，業(yè)績逆勢增長超8%。

　　申萬宏源8月7日發(fā)布研報(bào)，再次給予新天然氣“買入”評級，目標(biāo)價(jià)63.69元，對應(yīng)總市值200億元左右，較目前市場價(jià)高50%左右；同時(shí)預(yù)計(jì)公司2020-2022年歸母凈利潤分別為6.27、8.42、10.21億元，年復(fù)合增長30%以上，對應(yīng)目前市盈率22倍左右。而在此之前，光大證券、天風(fēng)證券、國信證券、中信證券等多家機(jī)構(gòu)也紛紛給予公司“買入”評級。

　　深部地下煤制氣項(xiàng)目引領(lǐng)能源升級，開啟廣闊增長空間

　　新天然氣目前正大力投資發(fā)展深部地下煤制氣業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年努力，公司在資源選擇、鉆井實(shí)施、地下生產(chǎn)、地上化工合成、環(huán)保處理等環(huán)節(jié)攻克了一系列難題，擁有了較為成熟及雄厚的技術(shù)儲備，預(yù)計(jì)2021年4月份左右將完成相關(guān)準(zhǔn)備及開始初步生產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)預(yù)期的盈利能力。中石化對新天然氣深部地下煤制氣項(xiàng)目表現(xiàn)出濃厚興趣，未來將在該項(xiàng)目的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)運(yùn)作、市場布局、資本投資上展開深度合作。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，深部地下煤制氣項(xiàng)目是具有重大意義的前瞻項(xiàng)目，將有望緩解我國天然氣供應(yīng)壓力，降低對進(jìn)口天然氣資源的依賴。若新天然氣該項(xiàng)目順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2022年能實(shí)現(xiàn)30億元新增凈利潤，加上目前煤層氣與城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2022年15億元的凈利潤，綜合凈利潤將突破45億元，公司市值預(yù)計(jì)有望突破1000億元，成為國內(nèi)有顯著核心競爭力的民營能源巨頭。