在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的低迷后，近日，荷蘭TTF、美國(guó)Henry Hub期貨等價(jià)格指數(shù)終于開始出現(xiàn)了比較強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，甚至帶動(dòng)了后續(xù)美國(guó)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格、亞洲現(xiàn)貨到岸估價(jià)等相關(guān)價(jià)格的明顯上升，本文將針對(duì)天然氣價(jià)格指數(shù)上漲的背后成因進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

眾所周知，受全球公共衛(wèi)生事件的影響，今年以來(lái)，天然氣的需求一直處于被壓制和打擊的狀態(tài)，全球液化天然氣的出口量已連續(xù)數(shù)月下降，也因此，與年初相比，隨著新冠疫情的波及范圍逐漸滲透至世界各地，美國(guó)、英國(guó)等各國(guó)的天然氣期貨開始陷入較為低迷的狀態(tài)，期貨價(jià)格始終在較低位置徘徊運(yùn)行，直至近日，美國(guó)Henry Hub、英國(guó)NBP、荷蘭TTF等天然氣指數(shù)終于出現(xiàn)了比較強(qiáng)勁的漲勢(shì)。8月3日紐約商品期貨交易所天然氣9月期貨每百萬(wàn)英熱單位以2.101美元收盤，比前一交易日上漲30.2美分。與此同時(shí)，倫敦NBP的9月期貨結(jié)算價(jià)從7月31日的每百萬(wàn)英熱以2.05美元上漲至8月3日的每百萬(wàn)英熱以2.38美元，荷蘭TTF的9月期貨每百萬(wàn)英熱以2.34美元結(jié)算，相比前一日的2.08美元/百萬(wàn)英熱亦有了非常明顯的上漲，之后幾天，這樣的上漲局面基本得以延續(xù)。

對(duì)于美國(guó)的天然氣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，供求關(guān)系和氣溫的升降趨勢(shì)依然是重要影響因素。雖然8月3日亨利港期貨價(jià)格罕見的上漲幅度與此前長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的低迷狀態(tài)相比的確讓人難以熟視無(wú)睹，但其實(shí)，大約一周左右以前，美國(guó)天然氣期貨就已經(jīng)顯示出逐步震蕩上行的趨勢(shì)，從上周來(lái)看，美國(guó)大多數(shù)地區(qū)天然氣價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)出了上漲的局面。

就美國(guó)本土的需求來(lái)說(shuō)，一方面，夏季高溫天氣所帶來(lái)的空調(diào)使用率的增加是美國(guó)天然氣發(fā)電需求的有力提振。盡管氣象預(yù)測(cè)存在一定的不穩(wěn)定性，且部分地區(qū)暴風(fēng)雨的出現(xiàn)也曾在短期帶來(lái)了較為涼爽的天氣，抑制了一部分空調(diào)使用量，但從整體上來(lái)說(shuō)，最近一段時(shí)間盛夏的炎熱氣候仍然支撐了較為可觀的天然氣發(fā)電制冷需求。此前不少業(yè)者對(duì)于氣溫的升高幅度以及高溫的持續(xù)時(shí)間并不抱有十分樂(lè)觀的預(yù)期，但近日遠(yuǎn)期的氣象預(yù)報(bào)顯示，至少到8月中旬，美國(guó)大部分地區(qū)的氣溫或?qū)⒏哂谡Ｋ?，一旦氣溫升高，美?guó)國(guó)內(nèi)尤其是人口密集地區(qū)的空調(diào)使用量將會(huì)進(jìn)一步增加，刺激天然氣發(fā)電需求，這給期貨價(jià)格的強(qiáng)勁上漲提供了積極支撐。

另一方面，雖然疫情所帶來(lái)的影響尚未完全消退，但就上周情況來(lái)講，美國(guó)國(guó)內(nèi)所有部門的需求都有所增加。根據(jù)美國(guó)能源信息署(即EIA)的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)天然氣的總消費(fèi)量比前一周增加了0.9%，其中用于發(fā)電的需求環(huán)比增長(zhǎng)了0.7%，其中一天更是出現(xiàn)了436億立方英尺這一2020夏季迄今為止的最高水平；工業(yè)領(lǐng)域的需求環(huán)比增長(zhǎng)了1.3%，住宅和商業(yè)領(lǐng)域的消費(fèi)量也增長(zhǎng)了0.6%。

從供應(yīng)方面來(lái)看，美國(guó)能源信息署的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，截止7月24日當(dāng)周，美國(guó)天然氣庫(kù)存量32410億立方英尺，比前一周增加260億立方英尺，盡管庫(kù)存仍然不改持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)，但是增長(zhǎng)幅度已經(jīng)低于過(guò)去五年同期330億立方英尺的平均增幅，累積庫(kù)存的增幅已經(jīng)在逐步減緩。另外，由于疫情所致的需求縮減現(xiàn)象，據(jù)悉，美國(guó)鉆井商至今已連續(xù)第五個(gè)月削減石油和天然氣鉆井平臺(tái)，加之之前熱帶風(fēng)暴的來(lái)襲，部分地區(qū)更是有不少油氣生產(chǎn)平臺(tái)不得不減產(chǎn)甚至?xí)簳r(shí)關(guān)閉，美國(guó)油氣鉆井平臺(tái)數(shù)量自二月份以來(lái)下降至最少，也對(duì)美國(guó)天然氣的供應(yīng)量造成了一定影響。

除此之外，此前在全球公共衛(wèi)生事件的發(fā)生和擴(kuò)散下，很多國(guó)家和地區(qū)不僅消費(fèi)量明顯減少，而且跨國(guó)貿(mào)易往來(lái)也因出于衛(wèi)生安全的考量而受限，許多國(guó)家紛紛取消從美國(guó)進(jìn)口天然氣的訂單，但后期隨著疫情得以有效控制，液化天然氣出口減少的局面或許有望改善。根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，未來(lái)幾天墨西哥部分地區(qū)將迎來(lái)持續(xù)的高溫，空調(diào)使用量的增加將提高對(duì)天然氣發(fā)電的需求，而據(jù)了解，墨西哥的天然氣目前還大量依賴進(jìn)口，而這其中又有90%以上來(lái)自美國(guó)的進(jìn)口，因此墨西哥等這些相鄰國(guó)家需求的增長(zhǎng)也會(huì)在一定程度上增加美國(guó)天然氣的出口。

在多種因素的綜合作用下，美國(guó)天然氣期貨的上漲趨勢(shì)和上漲幅度終于在近日開始有了明顯的體現(xiàn)，而受美國(guó)供需情況變動(dòng)和氣溫上升的影響，在期貨的帶動(dòng)下，后續(xù)美國(guó)天然氣的現(xiàn)貨價(jià)格也將有所上漲，8月4日Henry Hub天然氣現(xiàn)貨交易已從前一日的1.75美元/百萬(wàn)英熱漲至1.92美元/百萬(wàn)英熱，紐約和德克薩斯的現(xiàn)貨價(jià)格也隨之有了非常明顯的漲勢(shì)。

當(dāng)然，疫情控制和改善的影響絕不僅限于美國(guó)，目前，許多國(guó)家不僅國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求逐漸回暖，而且出口需求也即將增加，總體來(lái)看，全球天然氣需求雖依然較為疲軟，但已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，因此英國(guó)NBP、荷蘭TTF等天然氣期貨也隨之有了明顯的上漲。以歐洲為例，相關(guān)的氣象模型顯示，本周歐洲境內(nèi)將逐漸迎來(lái)高溫天氣，出口需求也將增加，訂單取消的數(shù)量有所減少。而與此同時(shí)，部分國(guó)家出口的增加將會(huì)在一定程度上提高市場(chǎng)的活躍度，從而對(duì)接下來(lái)的現(xiàn)貨到岸價(jià)產(chǎn)生積極影響。在經(jīng)歷了較長(zhǎng)一段時(shí)間的低迷之后，受荷蘭TTF天然氣期貨上漲的影響，亞洲的現(xiàn)貨到岸估價(jià)8月4日為2.858美元/百萬(wàn)英熱，相比于前一日的2.7美元/百萬(wàn)英熱上漲了0.158美元/百萬(wàn)英熱，隨后的5日和6日漲勢(shì)愈發(fā)明顯，6日更是達(dá)到了3.189美元/百萬(wàn)英熱，這也是今年亞洲現(xiàn)貨到岸價(jià)自3月26日以來(lái)首次破“3”。

綜上，由于高溫天氣的持續(xù)，天然氣期貨或會(huì)伴隨炎熱的夏季而繼續(xù)維持一段時(shí)間的上漲趨勢(shì)，同樣，現(xiàn)貨到岸價(jià)預(yù)計(jì)也會(huì)隨期貨在一定范圍內(nèi)繼續(xù)看漲，但我們也必須看到，目前疫情的余溫尚存，各國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)方面仍然受到一定限制，天然氣的發(fā)展更不例外，在全球天然氣市場(chǎng)因此而疲軟的大背景尚未改變之前，這樣的上漲幅度恐仍有限。