新一輪西部大開(kāi)發(fā)重磅政策出臺(tái)，傳統(tǒng)基建成為重要看點(diǎn)。5月17日，新華社受權(quán)發(fā)布《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)西部大開(kāi)發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見(jiàn)》，特別指出優(yōu)化能源供需結(jié)構(gòu)。隨著西部大開(kāi)發(fā)進(jìn)入“新時(shí)代”，天然氣等傳統(tǒng)基建行業(yè)再次迎來(lái)政策紅利。

發(fā)改委、財(cái)政部等5部委也于近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)天然氣儲(chǔ)備能力建設(shè)的實(shí)施意見(jiàn)》，進(jìn)一步加快推進(jìn)儲(chǔ)氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升天然氣儲(chǔ)備能力。

政策利好疊加之下，A股天然氣板塊站上風(fēng)口。其中，新疆城市燃?xì)恺堫^新天然氣（603393.SH）通過(guò)收購(gòu)資產(chǎn)坐擁兩大煤層氣源儲(chǔ)備，并形成了“上游有氣源、中游有管道、下游有市場(chǎng)”的天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局，近期持續(xù)受到資金關(guān)注。

西部大開(kāi)發(fā)進(jìn)入“新時(shí)代”

天然氣成最大看點(diǎn)之一

《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)西部大開(kāi)發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，加快煤層氣等勘探開(kāi)發(fā)利用；建設(shè)一批石油天然氣生產(chǎn)基地；繼續(xù)加強(qiáng)油氣支線(xiàn)、終端管網(wǎng)建設(shè)；構(gòu)建多層次天然氣儲(chǔ)備體系，在符合條件的地區(qū)加快建立地下儲(chǔ)氣庫(kù)。

按照“十三五”規(guī)劃，2020年我國(guó)天然氣產(chǎn)量將達(dá)2070億方（常規(guī)天然氣1670億方，頁(yè)巖氣300億方，煤層氣100億方），2018~2020年行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率為13.65%。但目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)開(kāi)采增速低于規(guī)劃方案要求，而對(duì)外依存度持續(xù)提升，2019年進(jìn)口天然氣1329.92億方，同比增加7.1%。

為了降低天然氣對(duì)外依存度，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)油氣勘探與開(kāi)采，增加自主供給，保證國(guó)家能源安全，2018年9月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)天然氣協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》發(fā)布，首次從上游增產(chǎn)增供、中游基礎(chǔ)設(shè)施配套、下游市場(chǎng)建設(shè)以及應(yīng)急保障體系完善等各方面進(jìn)行了全面部署，同時(shí)提出研究中央財(cái)政對(duì)非常規(guī)天然氣補(bǔ)貼政策延續(xù)至“十四五”時(shí)期，并考慮將致密氣納入補(bǔ)貼。

而西部地區(qū)石油、天然氣儲(chǔ)量豐富，尤其是新疆，目前已探明的石油、天然氣儲(chǔ)量均位居全國(guó)首位。這意味著，在新一輪西部大開(kāi)發(fā)的政策支持下，我國(guó)天然氣勘探與開(kāi)采也將進(jìn)入加快勘探開(kāi)采的“新時(shí)代”。

五部委聯(lián)合發(fā)文

天然氣儲(chǔ)備庫(kù)建設(shè)擴(kuò)容提速

就在國(guó)家新一輪西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略出臺(tái)一個(gè)月前，發(fā)改委、財(cái)政部等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)天然氣儲(chǔ)備能力建設(shè)的實(shí)施意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施意見(jiàn)》)，進(jìn)一步加快推進(jìn)儲(chǔ)氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升天然氣儲(chǔ)備能力。

《實(shí)施意見(jiàn)》同時(shí)指出，完善終端銷(xiāo)售價(jià)格疏導(dǎo)渠道。城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)因采購(gòu)儲(chǔ)氣設(shè)施天然氣、租賃庫(kù)容增加的成本，可通過(guò)天然氣終端銷(xiāo)售價(jià)格合理疏導(dǎo)。城市群合建共用的配套儲(chǔ)氣設(shè)施，各城鎮(zhèn)燃?xì)馄髽I(yè)可按比例租賃庫(kù)容，租賃成本通過(guò)終端銷(xiāo)售價(jià)格合理疏導(dǎo)。探索建立淡旺季價(jià)格掛鉤的中長(zhǎng)期合同機(jī)制，形成合理的季節(jié)性?xún)r(jià)差，營(yíng)造儲(chǔ)氣設(shè)施有合理回報(bào)的市場(chǎng)環(huán)境。

國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，儲(chǔ)氣設(shè)施建成后，可實(shí)現(xiàn)淡季低價(jià)儲(chǔ)存、旺季入市銷(xiāo)售，在保障國(guó)內(nèi)供氣安全的同時(shí)，促進(jìn)削峰填谷，平抑企業(yè)旺季氣源采購(gòu)價(jià)格。

天然氣儲(chǔ)備能力的提升，對(duì)氣源開(kāi)發(fā)企業(yè)而言，有了下游收儲(chǔ)需求，可保障淡季氣源銷(xiāo)售價(jià)格，提高銷(xiāo)售收入；對(duì)燃?xì)馄髽I(yè)來(lái)說(shuō)，天然氣儲(chǔ)備能力提升保障了消費(fèi)旺季（冬季）的氣源供給，可平抑旺季氣源采購(gòu)成本，大大降低經(jīng)營(yíng)成本。

新天然氣煤層氣資源儲(chǔ)備豐富

業(yè)績(jī)爆發(fā)潛力巨大

新天然氣在2018年收購(gòu)亞美能源（02686.SZ）后，取得后者位于山西晉城的潘莊、馬必2個(gè)項(xiàng)目的煤層氣開(kāi)發(fā)資源，完成“上游有氣源、中游有管道、下游有市場(chǎng)”的天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

亞美能源是全國(guó)領(lǐng)先的煤層氣開(kāi)采企業(yè)，據(jù)公司方面此前公開(kāi)透露，目前潘莊項(xiàng)目進(jìn)入成熟開(kāi)采階段，鉆井投資計(jì)劃正在實(shí)施中，未來(lái)該項(xiàng)目在目前基礎(chǔ)上遞增50%是有可能的。而根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃，潘莊區(qū)塊2020年煤層氣產(chǎn)量達(dá)到9.45億立方米，馬必南區(qū)項(xiàng)目2020年預(yù)期產(chǎn)量為0.72億立方米。

馬必區(qū)塊儲(chǔ)量估計(jì)是潘莊的兩倍以上，該項(xiàng)目仍處于先導(dǎo)性生產(chǎn)階段，其設(shè)計(jì)產(chǎn)能為10億立方米，意味著在2020年完成0.72億立方米的規(guī)劃產(chǎn)能后，未來(lái)還有十余倍的產(chǎn)能增長(zhǎng)空間。據(jù)公司方面披露，該項(xiàng)目今年要進(jìn)行5個(gè)億左右的商業(yè)化投入，3年內(nèi)年產(chǎn)能將超過(guò)6.5億立方米。由此可以預(yù)計(jì)，亞美能源煤層氣的產(chǎn)量有望保持40%以上的年增幅。

豐富的煤層氣源儲(chǔ)備，為新天然氣業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了重要保障。新天然氣2019年年報(bào)顯示，煤層氣業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.62億元，已占公司總營(yíng)收的半壁江山，同比增長(zhǎng)152.21%，毛利率高達(dá)66.67%。未來(lái)，在產(chǎn)能大幅擴(kuò)張之下，一方面在完成一次性的開(kāi)發(fā)成本投入后即可坐享產(chǎn)能逐步抬升；另一方面，保障了公司在高增長(zhǎng)下長(zhǎng)期獲取政府補(bǔ)貼的能力，從而進(jìn)一步增厚業(yè)績(jī)。

5月以來(lái)資金凈流入1.79億

滬港通凈買(mǎi)入4726.97萬(wàn)

盡管天然氣處于政策風(fēng)口期，行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)具有確定性，但不同公司業(yè)績(jī)分化也很明顯，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將由行業(yè)層面的整體增長(zhǎng)逐步轉(zhuǎn)向個(gè)股業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)能力。

同花順數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)（截至5月18日），城市燃?xì)獍鍓K資金凈流入6只個(gè)股，累計(jì)流入2.07億元，其中新天然氣錄得凈流入1.79億元，占整個(gè)板塊資金凈流入的86.47%。該股5月以來(lái)（截至5月16日）被滬港通資金累計(jì)凈買(mǎi)入4726.97萬(wàn)元。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，新天然氣2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)26.26%，扣非凈利潤(rùn)翻倍，大幅領(lǐng)先同行公司。今年一季度，在新冠肺炎疫情影響和宏觀經(jīng)濟(jì)整體放緩的背景下，新天然氣業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)超8%。

與此同時(shí)，新天然氣近期利好頻頻，實(shí)控人全額認(rèn)購(gòu)10億元定增彰顯信心，公司進(jìn)一步增持亞美能源加固經(jīng)營(yíng)壁壘，長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能提升。而從公司鞏固天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略目標(biāo)、管理層參加券商路演的表述，以及港交所相關(guān)規(guī)則來(lái)看，新天然氣本次增持亞美能源極有可能為一年后繼續(xù)大幅增持鋪路，理論持股上限為75%，這為進(jìn)一步增厚業(yè)績(jī)、提升市值帶來(lái)巨大的想象空間。