2015年以來，繼澳大利亞密集投產(chǎn)6個LNG項目13條生產(chǎn)線5880萬噸/年產(chǎn)能之后，美國又密集投產(chǎn)6個LNG項目12條生產(chǎn)線5120萬噸/年產(chǎn)能，外加俄羅斯1650、馬來西亞480、印尼200萬噸/年產(chǎn)能的“助陣”，如此短時間內(nèi)1.333億噸/年產(chǎn)能密集投產(chǎn)，尤其是美國喀麥隆(Cameron)等項目在2019年集中接踵投產(chǎn)，使得2019年全球LNG貿(mào)易量猛增了4000萬噸，LNG供給隨之出現(xiàn)寬松局面。與此同時，部分項目超產(chǎn)能生產(chǎn)，使得這一局面更加寬松。超產(chǎn)部分均為現(xiàn)貨銷售，讓現(xiàn)貨價格跌勢更甚。另一方面，當前愈演愈烈的全球新冠肺炎疫情短期內(nèi)較嚴重地抑制了LNG需求，使供給寬松局面進一步加劇，導致LNG現(xiàn)貨價格一跌再跌，并在 “跳水價”低位徘徊。另外，近期WTI徘徊在20美元/桶低油價對LNG現(xiàn)貨價格形成了進一步疊加。
由此，中國LNG現(xiàn)貨到岸價格由2018年11月的11.48美元/MMBtu降到2019年9月的4.28美元/MMBtu，之后有所回彈。今年1、2月間，現(xiàn)貨價格一個月內(nèi)又快速下跌近2美元/MMBtu，之后進一步下探到4月30日的1.9美元/MMBtu(圖1，廣東)。
2019年10月-2020年4月全球LNG現(xiàn)貨價格走勢圖
LNG現(xiàn)貨低價無疑是消費者的福音，但對于國際貿(mào)易企業(yè)來說，卻是風險重重。國際貿(mào)易企業(yè)要按契約精神履行早年簽署的長貿(mào)合約，執(zhí)行長貿(mào)量，在現(xiàn)貨低價情況下，一方面要想盡一切辦法降低長貿(mào)合約履行量，另一方面做套期保值來降低長貿(mào)高價風險。所幸的是，在LNG現(xiàn)貨價格遠遠低于長貿(mào)價格的2019年，我國LNG貿(mào)易企業(yè)，通過種種努力，大大降低了效益風險，贏得了比周邊鄰國更好的貿(mào)易效益。據(jù)IHS統(tǒng)計，中國長貿(mào)比例低于周邊LNG主要進口國。2019年全球LNG現(xiàn)貨貿(mào)易量占總貿(mào)易量的28.2%，其中亞洲現(xiàn)貨貿(mào)易量占全球總現(xiàn)貨貿(mào)易量的65.1%，中國的現(xiàn)貨貿(mào)易量占亞洲現(xiàn)貨貿(mào)易量的35.7%，遠高于排在第二位日本的16.9%和第三位印度的16.3%。。中國現(xiàn)貨進口量占中國總進口量的34%，比例高于全球平均水平(圖2)和周邊國家水平?？梢?，在當下現(xiàn)貨價格如此低水平情況下，中國簽訂長貿(mào)協(xié)議的量是最低的，是低現(xiàn)貨價格時期的大贏家。中國企業(yè)對長短貿(mào)與現(xiàn)貨比例的把握要好于LNG其他主要進口國。
全球和中國LNG現(xiàn)貨貿(mào)易量占比
當然，中國三大石油集團公司LNG進口情況不盡相同。2019年中石油、中石化、中海油已簽訂應執(zhí)行的長貿(mào)合同量分別為1440、1005、2389萬噸，其中因自身發(fā)展海外LNG業(yè)務而應執(zhí)行的長貿(mào)合同量分別為330、760、1120萬噸，分別占22.9%、75.6%、46.9%。三大集團想盡辦法降低應執(zhí)行長貿(mào)合同量，實際執(zhí)行分別為931、1078、2086萬噸，其中來自自有項目的長貿(mào)量分別為85.7、797.8、852.7萬噸，分別占各自實際執(zhí)行長貿(mào)合同量的9.2%、74%、40.9%。這說明：1)與預先簽約比，實際執(zhí)行長貿(mào)合同有一定調(diào)整余地；2)自有項目因在項目合資公司內(nèi)部有一定話語權，調(diào)整執(zhí)行長貿(mào)量的余地更大一些；3)三大集團中，中石油集團力度更大一些，優(yōu)化得更好一些。
中國長貿(mào)價格亦低于周邊LNG主要進口國。2018-2019年，中國的現(xiàn)貨平均價格為7.923美元/MMBtu，與中日韓印四國現(xiàn)貨平均價格7.929美元/MMBtu幾乎持平，但包含長貿(mào)與現(xiàn)貨在內(nèi)的總平均價格卻有較大差距，中國的總平均價格為9.32美元/MMBtu，比四國總平均價格9.86美元/MMBtu低0.54美元/MMBtu，分別比日、韓、印的9.49美元/MMBtu、9.61美元/MMBtu、11.02美元/MMBtu都低。在現(xiàn)貨平均價格幾乎持平情況下，總平均價格最低意味著長短貿(mào)價格最低。由此可見，如果站在當下LNG現(xiàn)貨“跳水價”情境下審視若干年前簽訂長貿(mào)合約、似乎是“傻子”行為的話，則周邊鄰國都不比咱們聰明。(
