2015年以來(lái)，繼澳大利亞密集投產(chǎn)6個(gè)LNG項(xiàng)目13條生產(chǎn)線(xiàn)5880萬(wàn)噸/年產(chǎn)能之后，美國(guó)又密集投產(chǎn)6個(gè)LNG項(xiàng)目12條生產(chǎn)線(xiàn)5120萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，外加俄羅斯1650、馬來(lái)西亞480、印尼200萬(wàn)噸/年產(chǎn)能的“助陣”，如此短時(shí)間內(nèi)1.333億噸/年產(chǎn)能密集投產(chǎn)，尤其是美國(guó)喀麥隆(Cameron)等項(xiàng)目在2019年集中接踵投產(chǎn)，使得2019年全球LNG貿(mào)易量猛增了4000萬(wàn)噸，LNG供給隨之出現(xiàn)寬松局面。與此同時(shí)，部分項(xiàng)目超產(chǎn)能生產(chǎn)，使得這一局面更加寬松。超產(chǎn)部分均為現(xiàn)貨銷(xiāo)售，讓現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)更甚。另一方面，當(dāng)前愈演愈烈的全球新冠肺炎疫情短期內(nèi)較嚴(yán)重地抑制了LNG需求，使供給寬松局面進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致LNG現(xiàn)貨價(jià)格一跌再跌，并在 “跳水價(jià)”低位徘徊。另外，近期WTI徘徊在20美元/桶低油價(jià)對(duì)LNG現(xiàn)貨價(jià)格形成了進(jìn)一步疊加。

由此，中國(guó)LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)格由2018年11月的11.48美元/MMBtu降到2019年9月的4.28美元/MMBtu，之后有所回彈。今年1、2月間，現(xiàn)貨價(jià)格一個(gè)月內(nèi)又快速下跌近2美元/MMBtu，之后進(jìn)一步下探到4月30日的1.9美元/MMBtu(圖1，廣東)。

2019年10月-2020年4月全球LNG現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖

LNG現(xiàn)貨低價(jià)無(wú)疑是消費(fèi)者的福音，但對(duì)于國(guó)際貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻是風(fēng)險(xiǎn)重重。國(guó)際貿(mào)易企業(yè)要按契約精神履行早年簽署的長(zhǎng)貿(mào)合約，執(zhí)行長(zhǎng)貿(mào)量，在現(xiàn)貨低價(jià)情況下，一方面要想盡一切辦法降低長(zhǎng)貿(mào)合約履行量，另一方面做套期保值來(lái)降低長(zhǎng)貿(mào)高價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。所幸的是，在LNG現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于長(zhǎng)貿(mào)價(jià)格的2019年，我國(guó)LNG貿(mào)易企業(yè)，通過(guò)種種努力，大大降低了效益風(fēng)險(xiǎn)，贏得了比周邊鄰國(guó)更好的貿(mào)易效益。據(jù)IHS統(tǒng)計(jì)，中國(guó)長(zhǎng)貿(mào)比例低于周邊LNG主要進(jìn)口國(guó)。2019年全球LNG現(xiàn)貨貿(mào)易量占總貿(mào)易量的28.2%，其中亞洲現(xiàn)貨貿(mào)易量占全球總現(xiàn)貨貿(mào)易量的65.1%，中國(guó)的現(xiàn)貨貿(mào)易量占亞洲現(xiàn)貨貿(mào)易量的35.7%，遠(yuǎn)高于排在第二位日本的16.9%和第三位印度的16.3%。。中國(guó)現(xiàn)貨進(jìn)口量占中國(guó)總進(jìn)口量的34%，比例高于全球平均水平(圖2)和周邊國(guó)家水平。可見(jiàn)，在當(dāng)下現(xiàn)貨價(jià)格如此低水平情況下，中國(guó)簽訂長(zhǎng)貿(mào)協(xié)議的量是最低的，是低現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)期的大贏家。中國(guó)企業(yè)對(duì)長(zhǎng)短貿(mào)與現(xiàn)貨比例的把握要好于LNG其他主要進(jìn)口國(guó)。

全球和中國(guó)LNG現(xiàn)貨貿(mào)易量占比

當(dāng)然，中國(guó)三大石油集團(tuán)公司LNG進(jìn)口情況不盡相同。2019年中石油、中石化、中海油已簽訂應(yīng)執(zhí)行的長(zhǎng)貿(mào)合同量分別為1440、1005、2389萬(wàn)噸，其中因自身發(fā)展海外LNG業(yè)務(wù)而應(yīng)執(zhí)行的長(zhǎng)貿(mào)合同量分別為330、760、1120萬(wàn)噸，分別占22.9%、75.6%、46.9%。三大集團(tuán)想盡辦法降低應(yīng)執(zhí)行長(zhǎng)貿(mào)合同量，實(shí)際執(zhí)行分別為931、1078、2086萬(wàn)噸，其中來(lái)自自有項(xiàng)目的長(zhǎng)貿(mào)量分別為85.7、797.8、852.7萬(wàn)噸，分別占各自實(shí)際執(zhí)行長(zhǎng)貿(mào)合同量的9.2%、74%、40.9%。這說(shuō)明：1)與預(yù)先簽約比，實(shí)際執(zhí)行長(zhǎng)貿(mào)合同有一定調(diào)整余地；2)自有項(xiàng)目因在項(xiàng)目合資公司內(nèi)部有一定話(huà)語(yǔ)權(quán)，調(diào)整執(zhí)行長(zhǎng)貿(mào)量的余地更大一些；3)三大集團(tuán)中，中石油集團(tuán)力度更大一些，優(yōu)化得更好一些。

中國(guó)長(zhǎng)貿(mào)價(jià)格亦低于周邊LNG主要進(jìn)口國(guó)。2018-2019年，中國(guó)的現(xiàn)貨平均價(jià)格為7.923美元/MMBtu，與中日韓印四國(guó)現(xiàn)貨平均價(jià)格7.929美元/MMBtu幾乎持平，但包含長(zhǎng)貿(mào)與現(xiàn)貨在內(nèi)的總平均價(jià)格卻有較大差距，中國(guó)的總平均價(jià)格為9.32美元/MMBtu，比四國(guó)總平均價(jià)格9.86美元/MMBtu低0.54美元/MMBtu，分別比日、韓、印的9.49美元/MMBtu、9.61美元/MMBtu、11.02美元/MMBtu都低。在現(xiàn)貨平均價(jià)格幾乎持平情況下，總平均價(jià)格最低意味著長(zhǎng)短貿(mào)價(jià)格最低。由此可見(jiàn)，如果站在當(dāng)下LNG現(xiàn)貨“跳水價(jià)”情境下審視若干年前簽訂長(zhǎng)貿(mào)合約、似乎是“傻子”行為的話(huà)，則周邊鄰國(guó)都不比咱們聰明。(