對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)國(guó)內(nèi)天然氣生產(chǎn)只受到了新冠疫情的短暫影響。一線生產(chǎn)項(xiàng)目2月7日起已陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。截止3月1日，石油石化全行業(yè)開(kāi)工率已達(dá)到95%以上。預(yù)計(jì)此輪油價(jià)下跌對(duì)國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)的影響有限，在產(chǎn)項(xiàng)目生產(chǎn)計(jì)劃將基本不會(huì)受影響。由于國(guó)內(nèi)氣價(jià)定價(jià)不與外部油價(jià)掛鉤，在長(zhǎng)期穩(wěn)定保供的壓力下，未投產(chǎn)天然氣生產(chǎn)項(xiàng)目延遲的可能性相對(duì)較低，是否延期的決定主要取決于各企業(yè)受油價(jià)下跌影響而縮減的資本支出計(jì)劃。以“三桶油”為主體的上游天然氣開(kāi)發(fā)商主導(dǎo)國(guó)產(chǎn)氣開(kāi)發(fā)，國(guó)產(chǎn)氣生產(chǎn)成本總體相對(duì)穩(wěn)定。
2019 年，我國(guó)天然氣對(duì)外依存度達(dá)43%，進(jìn)口氣量占比已經(jīng)接近一半。進(jìn)口氣隨著原油價(jià)格波動(dòng)較大，是我國(guó)氣源成本的主要變化來(lái)源。中國(guó)現(xiàn)存的天然氣進(jìn)口管網(wǎng)主要包括西部進(jìn)口土庫(kù)曼斯坦、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦3國(guó)天然氣的中亞線（已投產(chǎn)輸氣量550 億立方米/年），西南的中緬線（172億立方米/年）和東北的中俄東線（50億立方米/年）。進(jìn)口管道氣以中亞氣為主力，2019年中亞氣占管道氣整體進(jìn)口量的91%，隨著2019年12月中俄東線開(kāi)通后，進(jìn)口管道氣來(lái)源進(jìn)一步走向多元化。
中國(guó)進(jìn)口管道氣的平均價(jià)格波動(dòng)較大，2019年平均價(jià)格為 1.8 元/立方米，其中緬甸氣價(jià)（2.37元/立方米）最貴，土庫(kù)曼斯坦（1.72元/立方米）、烏茲別克斯坦（1.54元/立方米）的氣價(jià)居其次，最便宜的是哈薩克斯坦（1.47元/立方米）和俄羅斯（1.44元/立方米）的氣價(jià)。我國(guó)進(jìn)口管道氣價(jià)格主要由政府雙方協(xié)定基期氣價(jià)，輔以石油或成品油價(jià)格變化進(jìn)行調(diào)節(jié)。其中，中緬氣、中俄氣與原油掛鉤，中亞氣與成品油掛鉤。由于成品油為原油下游產(chǎn)品，成品油價(jià)格波動(dòng)與原油價(jià)格變動(dòng)浮動(dòng)基本一致。因此，此次油價(jià)下跌，將更有利于降低我國(guó)進(jìn)口管道氣平均價(jià)格，隨著2020年管道氣供應(yīng)增加6.4bcm，將會(huì)更進(jìn)一步地?cái)D壓我國(guó)的進(jìn)口LNG市場(chǎng)。
我國(guó)進(jìn)口 LNG以中長(zhǎng)協(xié)為主，輔以短協(xié)及現(xiàn)貨貿(mào)易。LNG中長(zhǎng)協(xié)進(jìn)口由“三桶油”主導(dǎo)，近5年買(mǎi)方逐漸多元化，新晉參與方主要為國(guó)有發(fā)電集團(tuán)、區(qū)域性能源企業(yè)和城市燃?xì)馄髽I(yè)。中國(guó)的 LNG中長(zhǎng)協(xié)進(jìn)口來(lái)源相對(duì)集中，其中澳洲、卡塔爾占比近 70%，另外主要來(lái)源地為馬來(lái)西亞和印度尼西亞。
我國(guó)LNG中長(zhǎng)協(xié)合同價(jià)格主要掛鉤日本原油清關(guān)價(jià)格（JCC），其中僅有3個(gè)中長(zhǎng)協(xié)合同采用S曲線定價(jià)，其余合同均采用直線定價(jià)，且大部分不含重談條款。澳大利亞LNG直線型中長(zhǎng)協(xié)掛鉤系數(shù)為14%，常數(shù)為1.2美元/mmbtu；卡塔爾LNG直線型中長(zhǎng)協(xié)掛鉤系數(shù)為17%，常數(shù)為0.3美元/mmbtu。油價(jià)為L(zhǎng)NG中長(zhǎng)協(xié)核心變量，由于澳大利亞、卡塔爾的中長(zhǎng)協(xié)合同占比近70%，兩國(guó)LNG中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格基本決定了LNG中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格中樞。此次油價(jià)下降，非常有利于降低我國(guó)進(jìn)口LNG的平均成本。然而總的來(lái)說(shuō)，進(jìn)口LNG在成本上仍然難以與管道氣進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。
油價(jià)的變化也將影響買(mǎi)家對(duì)短期和長(zhǎng)期LNG采購(gòu)的意向。油價(jià)探底后，買(mǎi)家傾向于將液化天然氣價(jià)格從與Henry Hub掛鉤變回到與油價(jià)掛鉤，但是合同期限較短。長(zhǎng)期的低油價(jià)將使與油價(jià)掛鉤的合同價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。盡管石油價(jià)格在35美元/桶時(shí)，傳統(tǒng)的與油價(jià)掛鉤的亞洲天然氣合約價(jià)格仍為5.6美元/mmbtu（掛鉤系數(shù)14.5%+常數(shù)為0.5美元/mmbtu），仍明顯高于目前的亞洲LNG現(xiàn)貨價(jià)格（3.1美元/mmbtu）?，F(xiàn)貨價(jià)格和合同價(jià)格的趨同性將減少對(duì)現(xiàn)有合同重新定價(jià)機(jī)制的壓力。這也可能會(huì)鼓勵(lì)一些買(mǎi)家重新關(guān)注與油價(jià)掛鉤的液化天然氣交易，但是考慮到目前市場(chǎng)的不確定性和新型冠狀病毒影響，LNG新合同的談判將會(huì)延長(zhǎng)。
對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求國(guó)內(nèi)天然氣需求主要是受到了來(lái)自新冠疫情的影響。2月，國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)總值同比下降13.5%，銷(xiāo)售額同比下降20.5%，工業(yè)燃?xì)庀M(fèi)量同比下降37%。根據(jù)IHS在2月的預(yù)測(cè)，受疫情影響，2020年國(guó)內(nèi)天然氣需求將從疫情前預(yù)測(cè)值327bcm下降至321bcm，天然氣需求增量將從24bcm下降至18bcm，其中下降較多的是工業(yè)燃?xì)饧芭c工業(yè)相關(guān)的發(fā)電及供熱領(lǐng)域。進(jìn)入3月份，我國(guó)疫情已得到控制，全國(guó)各地普遍復(fù)工復(fù)產(chǎn)；然而新冠病毒在全球廣泛暴發(fā)，疫情形勢(shì)日益嚴(yán)峻，歐美等主要發(fā)達(dá)國(guó)家陸續(xù)封國(guó)停擺，將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)業(yè)造成重大影響，使得天然氣需求量進(jìn)一步下降。
此輪油價(jià)下跌，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，顯著降低了進(jìn)口天然氣的采購(gòu)成本。以35美元/桶的油價(jià)計(jì)算，液化天然氣的到岸成本低于國(guó)內(nèi)批發(fā)價(jià)格基準(zhǔn)。在消費(fèi)終端，為了幫助受新型冠狀病毒影響的企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各地政府陸續(xù)推出一系列降低天然氣價(jià)格的政策。
例如，浙江、安徽省要求工業(yè)用天然氣價(jià)格均下調(diào)10%，期限為3個(gè)月；山東、海南省提出對(duì)中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的用電、用氣、用水等，實(shí)行“欠費(fèi)不停供”措施；福建省強(qiáng)調(diào)燃?xì)馄髽I(yè)安全生產(chǎn)，用氣量5000方以上工業(yè)企業(yè)按實(shí)際用氣量給予0.3元/方優(yōu)惠，單家企業(yè)優(yōu)惠不超100萬(wàn)；深圳市深圳燃?xì)鈱?duì)2月、3月使用管道天然氣的酒店、餐飲類(lèi)商業(yè)客戶按現(xiàn)行氣價(jià) 70%結(jié)算。因此，進(jìn)口天然氣因油價(jià)下降的成本將會(huì)大部分傳遞到下游，使終端用戶獲利，在進(jìn)口商留存的利潤(rùn)較少。
盡管由油價(jià)下跌導(dǎo)致的天然氣相當(dāng)于煤炭的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力有所提升，新一輪“煤改氣”的實(shí)施也需要進(jìn)一步的政策支持。值得注意的是，今年新出臺(tái)一系列政策變化，有利于天然氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)對(duì)美進(jìn)口商品的關(guān)稅取消，其中包括美國(guó)能源產(chǎn)品（液化天然氣、原油等），將有利于采購(gòu)美國(guó)LNG，以及LNG資源池的調(diào)配和優(yōu)化；財(cái)政部《重大技術(shù)裝備進(jìn)口稅收政策管理辦法》中對(duì)關(guān)鍵零部件及原材料免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅，對(duì)燃?xì)怆姀S投資、燃機(jī)備品備件采購(gòu)等提供備利好支撐。
對(duì)國(guó)內(nèi)石油企業(yè)此輪油價(jià)下跌與新冠疫情全球大流行是同期進(jìn)行的，而且持續(xù)時(shí)間難以預(yù)測(cè)。近期，疫情重挫了全球天然氣需求，對(duì)已投產(chǎn)天然氣生產(chǎn)項(xiàng)目影響相對(duì)較??；油價(jià)大幅下跌降低了天然氣使用成本，在一定程度上有利于鞏固和提高天然氣使用需求，但同時(shí)也嚴(yán)重削減了上游天然氣生產(chǎn)的利潤(rùn)，會(huì)將美國(guó)、澳大利亞等國(guó)的非常規(guī)天然氣逐步擠出供應(yīng)市場(chǎng)，同時(shí)會(huì)造成新建項(xiàng)目的延遲投資。短期內(nèi)，國(guó)際、國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)供大于求的形勢(shì)將不會(huì)變化，天然氣生產(chǎn)利潤(rùn)及使用成本均大幅下降。
國(guó)內(nèi)石油企業(yè)在油價(jià)大幅下跌的情況下面臨著嚴(yán)峻的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均大幅下滑，現(xiàn)金流減少，資本支出需謹(jǐn)慎。然而，在國(guó)內(nèi)保供的壓力下，上游勘探開(kāi)發(fā)的進(jìn)程仍需繼續(xù)推進(jìn)，延遲的可能性不大。天然氣下游市場(chǎng)需求受到疫情影響有所萎縮，會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)寬松的情況，而在與低價(jià)管道氣的競(jìng)爭(zhēng)中，成本較高的海氣、非常規(guī)天然氣和進(jìn)口LNG不占優(yōu)勢(shì)，銷(xiāo)售會(huì)面臨困難。但從國(guó)家能源安全和公司長(zhǎng)期利益的角度考慮，建議要利用好國(guó)際LNG市場(chǎng)現(xiàn)貨低價(jià)窗口期以及現(xiàn)有的支持政策，擴(kuò)大LNG采購(gòu)，積極進(jìn)行LNG資源池的調(diào)配及優(yōu)化，降低我國(guó)LNG平均進(jìn)口成本。同時(shí)，在國(guó)際油氣資產(chǎn)普遍被低估的情況下，擇機(jī)果斷出手進(jìn)行收并購(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化公司資產(chǎn)組合，降低桶油成本，為增儲(chǔ)上產(chǎn)做好準(zhǔn)備。
