無利可圖的頁巖鉆探、全球經(jīng)濟(jì)衰退以及對融資能力下降，可能會導(dǎo)致今明兩年美國天然氣產(chǎn)量下降。兩項(xiàng)報告顯示，價格下跌最終可能為2021年的價格上漲奠定基礎(chǔ)。

在過去幾年中，美國瘋狂的開采步伐導(dǎo)致甚至在新型冠狀病毒發(fā)作之前原油已經(jīng)供應(yīng)過剩。 2020年初，二疊紀(jì)天然氣以及阿巴拉契亞的馬塞勒斯頁巖的創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量使天然氣價格跌破了2美元/百萬英熱單位。

天然氣行業(yè)的蕭條迫使生產(chǎn)活動停頓了，因?yàn)榈陀?.50美元的天然氣變得無利可圖。去年年底，雪佛龍公司減記了110億美元，其中很大一部分來自其在Marcellus的頁巖氣資產(chǎn)?？偛课挥谄テ澅さ囊笸剡€宣布在2020年初減記18億美元。

這是在新型冠狀病毒使主要經(jīng)濟(jì)體陷入停頓之前發(fā)生的。

現(xiàn)在，鉆機(jī)、資金和人們正在拋棄二疊紀(jì)。普遍預(yù)期產(chǎn)量將達(dá)到高峰，而產(chǎn)量下降指日可待。鉆井速度的放緩將轉(zhuǎn)化為較低的相關(guān)天然氣產(chǎn)量。

經(jīng)濟(jì)也突然停了下來。高盛（Goldman Sachs）預(yù)計(jì)美國全年GDP收縮3.8％。商業(yè)新聞的大部分焦點(diǎn)都集中在石油需求下降，工廠也空轉(zhuǎn)，從而使工業(yè)和公用事業(yè)天然氣需求陷入困境。

目前的庫存盈余足夠大，美國將進(jìn)入2020-2021年冬季，庫存水平將創(chuàng)歷史新高，這將防止油價上漲。對于2020年的價格，二疊紀(jì)天然氣產(chǎn)量的下降將“為時過晚”。

但這為明年的市場趨緊奠定了基礎(chǔ)，因?yàn)榧词剐枨蠓磸?，天然氣產(chǎn)量仍將繼續(xù)下滑。

高盛（Goldman Sachs）在報告中寫道：“在進(jìn)入2020/21冬季的時候，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)量的下降將非常明顯，以至于我們認(rèn)為天然氣價格將大幅上漲，以幫助2021年夏季達(dá)到合理的庫存水平。”

高盛分析師寫道：“根據(jù)當(dāng)前的遠(yuǎn)期價格，我們認(rèn)為這將導(dǎo)致美國夏季的天然氣平衡降至創(chuàng)紀(jì)錄的低水平，僅接近2.2 萬億立方米。” “這是由于估計(jì)夏季夏令時產(chǎn)量下降了2.4萬立方米，而預(yù)期的需求增加了5萬立方米。”

該銀行總結(jié)說：“這種異常緊縮的前景表明當(dāng)前的遠(yuǎn)期價格是過高。”該銀行預(yù)計(jì)，到2020-2021年冬季，天然氣價格為3.50美元/百萬英熱單位，到2021年夏季為3.25美元/百萬英熱單位。

盡管如此，從短期來看，該投資銀行仍認(rèn)為紐約商業(yè)交易所第二季度的天然氣平均價格為1.60美元/百萬英熱單位，這一水平如此之低，以致很少有頁巖氣鉆探企業(yè)可以獲利。同時，在全球范圍內(nèi)，亞洲（JKM）的液化天然氣價格將徘徊在2.50美元/百萬英熱單位的歷史低位。

在另一份報告中，美銀美林則更加悲觀。美國銀行預(yù)計(jì)2021年的價格僅為2.45美元/百萬英熱單位，比今年高出很多，但明顯低于高盛（Goldman）的$ 3.25- $ 3.50。

美國銀行指出，阿巴拉契亞州多年來一直依靠鉆井但尚未完工的井為生，這使產(chǎn)量得以繼續(xù)增長。該積壓現(xiàn)已耗盡，這將導(dǎo)致產(chǎn)量下降。但是二疊紀(jì)仍然有大量的DUC積壓，這意味著產(chǎn)量可能不會回落-順便說一句，二疊紀(jì)中伴生的天然氣產(chǎn)量下降幅度可能小于預(yù)期。

盡管如此，天然氣行業(yè)仍處于困境中，產(chǎn)量將下降。美國銀行表示：“未來幾年，我們可能已經(jīng)超過了頁巖氣的峰值產(chǎn)量。”

僅僅因?yàn)閮r格在2021年開始上漲并不意味著頁巖業(yè)務(wù)以同樣的方式恢復(fù)。 “對于生產(chǎn)者來說，要回到頁巖跑步機(jī)上將是困難的。投資者關(guān)注ESG，不良的歷史股權(quán)和債務(wù)回報可能會限制勘探與生產(chǎn)部門獲得資本的機(jī)會，”美國銀行美林（Merrill Lynch）在一份報告中寫道。