美國(guó)天然氣總供應(yīng)，即天然氣凈產(chǎn)出加上凈進(jìn)口已經(jīng)從2015年10月份開(kāi)始減少，因?yàn)槊绹?guó)的天然氣產(chǎn)量平穩(wěn)，且進(jìn)口正減少出口正增加。頁(yè)巖氣產(chǎn)量已經(jīng)停止增長(zhǎng)，且常規(guī)天然氣在過(guò)去15年中一直在下降。因此，2014年12月以來(lái)一直持續(xù)的供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題正逐漸消失，且據(jù)EIA3月份的短期能源展望數(shù)據(jù)顯示，其將于2016年11月變?yōu)楣?yīng)不足。

在2012年12月至2014年11月上次這段天然氣供應(yīng)不足的時(shí)間里，美國(guó)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格平均為4.05美元/百萬(wàn)英熱單位。然而，2016年第一季度的平均價(jià)格為1.99美元/百萬(wàn)英熱單位，因而有理由相信天然氣價(jià)格在未來(lái)供應(yīng)不足這段時(shí)間里會(huì)出現(xiàn)翻倍的情況。

EIA預(yù)計(jì)2017年天然氣價(jià)格將增至3.31美元，但是這過(guò)于保守，因其假定一旦供應(yīng)不足以及價(jià)格上漲，天然氣的產(chǎn)出就會(huì)立即恢復(fù)增加。

天然氣生產(chǎn)企業(yè)處于金融危機(jī)狀態(tài)且不可能在天然氣價(jià)格升至EIA預(yù)測(cè)的2016年11月份2.75美元時(shí)恢復(fù)產(chǎn)出。美國(guó)油田服務(wù)行業(yè)正處于混亂狀態(tài)，因而在需求恢復(fù)后的6到12個(gè)月里，其可能無(wú)法重新恢復(fù)鉆井、水力壓裂設(shè)施以及召回技術(shù)人員。

目前美國(guó)有89口天然氣鉆井，較1992年創(chuàng)下的紀(jì)錄低位少153口。盡管其鉆探效率已經(jīng)提高且仍據(jù)閑置產(chǎn)能，但是產(chǎn)量仍然無(wú)法維持在當(dāng)前水平。

兩個(gè)價(jià)格周期的故事

2015年至2016年的存儲(chǔ)和生產(chǎn)模式與2011年至2012年的極為相似。這兩個(gè)時(shí)期的特點(diǎn)均為，相對(duì)庫(kù)存積壓、超預(yù)期的庫(kù)存量，以及較低的天然氣現(xiàn)貨價(jià)格。

2011年10月至2012年3月的庫(kù)存剩余消失了，因?yàn)檩^低的天然氣價(jià)格導(dǎo)致其供應(yīng)下降。到2014年4月，天然氣價(jià)格接近4.2美元，因?yàn)楣?yīng)過(guò)剩變?yōu)榱斯?yīng)不足。一個(gè)寒冷的冬季將天然氣價(jià)格在2014年2月推漲至6美元。

類(lèi)似的模式可能會(huì)發(fā)生在2016年。

2016年3月美國(guó)路易斯安納州亨利港(Henry Hub)的天然氣月度平均價(jià)格為1.71美元/百萬(wàn)英熱單位，這是經(jīng)通脹調(diào)整后近40年來(lái)的最低價(jià)格。此前的紀(jì)錄低位是2012年4月的2.01美元。2012年的低價(jià)及庫(kù)存高峰后恰迎天然氣供應(yīng)不足，從而導(dǎo)致天然氣價(jià)格在2013年12月升至了4美元。

比較庫(kù)存是指當(dāng)前天然氣的庫(kù)存量與過(guò)去5年平均庫(kù)存量之比相比，比較庫(kù)存(CI)與天然氣現(xiàn)貨價(jià)格極好的呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。區(qū)別于絕對(duì)庫(kù)存。

由于天然氣價(jià)格在2012年4月出現(xiàn)崩潰，2012年2月至2013年12月的天然氣產(chǎn)量持平。天然氣價(jià)格最低以及供應(yīng)最多的局面隨后消失了，因?yàn)?013年2月天然氣供應(yīng)出現(xiàn)了不足。

2015年以來(lái)天然氣產(chǎn)量一直持平。2016年3月天然氣總凈產(chǎn)量較2015年9月的產(chǎn)量減少7億立方英尺，且最新EIA數(shù)據(jù)顯示，4月份的天然氣產(chǎn)量較去年同期減少1.2%，即減少8.3億立方英尺。

為什么天然氣價(jià)格將翻倍？

利用EIA 3月份的能源短期展望關(guān)于2016年和2017年的庫(kù)存預(yù)期數(shù)據(jù)。這數(shù)據(jù)表明相對(duì)庫(kù)存的減少是在2016年4月和5月份開(kāi)始。

這會(huì)導(dǎo)致天然氣價(jià)格升高。價(jià)格的估計(jì)是基于相對(duì)庫(kù)存(紅色所示)較EIA所預(yù)期(橙色所示)的較為樂(lè)觀。但是均顯示價(jià)格上漲。

EIA預(yù)計(jì)天然氣價(jià)格在2016年1月、2月以及2017年12月，分別為3.2美元和3.41美元。天然氣價(jià)格翻倍的預(yù)期是基于：相對(duì)庫(kù)存較EIA預(yù)期高15%，但是價(jià)格峰值預(yù)期較EIA預(yù)期高20-30%。這意味著2016年至2017年冬季天然氣價(jià)格為4美元以上。

放長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看

基于2016年初以來(lái)平均2美元/百萬(wàn)英熱單位的天然氣價(jià)格來(lái)說(shuō)，4美元這一翻一倍的價(jià)格似乎過(guò)于樂(lè)觀。然而自1976年以來(lái)的平均價(jià)格為4.61美元(以2016年美元價(jià)值計(jì)價(jià))，但是以此前美元計(jì)價(jià)則是3.5美元。

此外，2009年以來(lái)的平均價(jià)格為3.8美元(2016年美元)，且自1976年以來(lái)的長(zhǎng)期趨勢(shì)價(jià)格為5.00美元/百萬(wàn)英熱單位。

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