2016 年 1 月我國天然氣消費量 223 億立方米，同比增長 17.6%。 2015年我國天然氣消費量 1932 億立方米，增長 5.7%。其中 11 月消費量 181 億m3，同比增長 9.7%，根據(jù)全年前 11 月消費量推算， 12 月消費量 282 億m3，同比增長 43.9%。 15 年 11 月天然氣門站價格下調(diào) 0.7 元/m3， 終端天然氣消費需求顯著反彈，行業(yè)拐點有望出現(xiàn)。
可比燃料價格下跌，天然氣降價仍有空間

2015 年下半年替代能源燃料油和液化石油氣價格繼續(xù)下跌，以凈值回歸法測算，按照 40-60 美元的國際油價，對應(yīng)天然氣門站指導(dǎo)價為 1.5-2.0元，以上海調(diào)價后門站價格 2.18 為例，還有 0.2-0.6 元的調(diào)價空間。

更看好分銷企業(yè)向獨立能源商發(fā)展，估值上移的行情值得期待

分銷企業(yè)過去多年受制于氣源漲價、固定資產(chǎn)開支高峰、中石油限氣等因素，業(yè)績成長大打折扣，未來幾年，氣源降價、管網(wǎng)投資大幅減少、氣源采購有望放開，燃氣分銷企業(yè)有望向獨立能源方角色轉(zhuǎn)變，打通上、中、下游的企業(yè)將增大，開拓下游需求的積極性將打開！建議關(guān)注萬鴻集團、陜天然氣、國新能源。

多重利好，分布式天然氣市場或?qū)㈤_啟

過去受制于氣價高+并網(wǎng)難等問題，分布式天然氣發(fā)展緩慢。近期多重利好或?qū)⑼苿臃植际教烊粴馐袌鲩_啟。 1. 天然氣降價后分布式天然氣經(jīng)濟性大幅提升； 2。分布式天然氣屬于清潔能源可獲得國家補貼； 3。能源局發(fā)文支持分布式能源并網(wǎng)，分布式天然氣并網(wǎng)、 上網(wǎng)逐步被接受。建議關(guān)注大通燃氣。

風險提示： 天然氣價格改革進度低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷導(dǎo)致銷氣量增長不及預(yù)期。  來源：廣發(fā)證券