中石化集團(tuán)11月13日披露，公司已與葡萄牙Galp能源公司簽署股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議，通過(guò)認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份和債權(quán)的方式，獲得Galp巴西公司及對(duì)應(yīng)的荷蘭服務(wù)公司30%的股權(quán)。

　　此次收購(gòu)Galp巴西公司30%權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格為35.4億美元，但考慮到增資擴(kuò)股和部分后續(xù)項(xiàng)目

　　建設(shè)投資，此次總資金注入約51.8億美元。這是中國(guó)石油企業(yè)最大規(guī)模的海外項(xiàng)目收購(gòu)，同時(shí)也是中石化史上第二大規(guī)模的海外收購(gòu)案。

　　近年來(lái)，中石化海外收購(gòu)的步伐不斷加速，而收購(gòu)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。

　　擴(kuò)大上游油氣開(kāi)采業(yè)務(wù)

　　有助增加中石化油氣儲(chǔ)備

　　據(jù)了解，Galp是葡萄牙最大的石油公司。通過(guò)此項(xiàng)收購(gòu)，中石化將獲得Galp巴西公司分布在巴西海上和陸上的7個(gè)盆地共25個(gè)許可證，33個(gè)區(qū)塊中持有不同比例的權(quán)益，并擔(dān)當(dāng)其中陸上8個(gè)區(qū)塊的作業(yè)者。不過(guò)中石化披露，這項(xiàng)交易尚需得到中國(guó)政府的批準(zhǔn)。

　　中石化稱(chēng)，此次收購(gòu)進(jìn)一步拓展了中石化在海外的油氣業(yè)務(wù)，將對(duì)中石化“十二五”、“十三五”期間油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)做出重大貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)2015年中石化可獲得的權(quán)益產(chǎn)量為2.13萬(wàn)桶油當(dāng)量/天，高峰期2024年為11.25萬(wàn)桶油當(dāng)量/天。

    行業(yè)人士在接受記者采訪時(shí)表示，收購(gòu)成功對(duì)中石化的主要影響是進(jìn)一步擴(kuò)大了上游的油氣開(kāi)采業(yè)務(wù)，有利于增加中石化的油氣儲(chǔ)備，并為其后續(xù)的油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)奠定了良好的資源基礎(chǔ)。

　　而事實(shí)上，中石化海外收購(gòu)油氣資源的步伐一直在加快。

　　據(jù)了解，去年，中石化以71億美元的價(jià)格收購(gòu)了西班牙雷普索爾石油公司（RepsolYPFSA）在巴西的業(yè)務(wù)。這是自2009年中石化以83億加元的價(jià)格收購(gòu)阿達(dá)克斯石油公司（Addax Petroleum Corp）在伊朗的庫(kù)爾德斯坦和西非的石油業(yè)務(wù)以后中國(guó)公司最大的海外石油交易。

　　此外，2010年，中石化曾以46.5億美元收購(gòu)美國(guó)康菲公司在加拿大合成原油公司油砂合資項(xiàng)目9.03%的股權(quán)。

　　而就在不久前，10月10日，中石化集團(tuán)公司全資子公司國(guó)際石油勘探開(kāi)發(fā)公司與加拿大Daylight能源公司簽署協(xié)議，將22億加元收購(gòu)Daylight能源公司100%股份。但是該交易尚需得到Daylight股東大會(huì)的批準(zhǔn)及中國(guó)政府和加拿大政府的監(jiān)管審批。

　　這項(xiàng)溢價(jià)一倍多收購(gòu)的海外資產(chǎn)在當(dāng)時(shí)受到了不少質(zhì)疑，但是最終獲得了業(yè)內(nèi)人士的肯定。

　　在全球資源不斷減少的背景下，資源收購(gòu)越來(lái)越激烈。“對(duì)于資源來(lái)講，不能僅僅著眼于眼前，未來(lái)的價(jià)值可能更不可估量。所以，即便是溢價(jià)收購(gòu)也是值得的。”廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)曾告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

　　而對(duì)于中石化頻繁的海外收購(gòu)，周修杰表示，既可以增加了中石化的油氣儲(chǔ)備，為其后續(xù)發(fā)展打下了較好的基礎(chǔ)，有利于保持其油氣產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。還可以提高中石化的油氣保障能力，避免了原油供應(yīng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　但同時(shí)，專(zhuān)家也指出，此項(xiàng)收購(gòu)也有一定的弊端。主要體現(xiàn)在當(dāng)前國(guó)際油價(jià)處于高位，導(dǎo)致收購(gòu)成本較高，而后期原油價(jià)格走勢(shì)存在很大的不確定性，這增加了中石化的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

    最大軟肋

　　在于上游油氣資源不足

　　中石化以原油加工為主，過(guò)去一年里，由于國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格暴漲，中石化煉油業(yè)務(wù)受損嚴(yán)重，因此，收購(gòu)海外石油勘探和開(kāi)發(fā)公司以爭(zhēng)取更多的主動(dòng)權(quán)顯得頗為重要。

　　作為亞洲最大煉油商的中石化，原油加工能力達(dá)到了2.24億噸，但是上游勘探能力卻十分有限。今年三季報(bào)顯示，中石化煉油板塊虧損231億元。

　　有數(shù)據(jù)還顯示，2010年，我國(guó)對(duì)進(jìn)口原油的依存度已超過(guò)50%的“警戒線(xiàn)”，達(dá)到55%。油氣資源緊缺困擾著中石化等諸多國(guó)內(nèi)企業(yè)。未來(lái)10年，中石化的原油需求將大大超過(guò)供給。

　　“作為我國(guó)最大的煉油企業(yè)和化工產(chǎn)品生產(chǎn)商，中石化對(duì)原油的依存度極高。而海外收購(gòu)，將有利于提高其上游資產(chǎn)配置。”一位石化行業(yè)分析師認(rèn)為。

　　有分析人士也指出，中石化經(jīng)營(yíng)模式單一，成本過(guò)高，業(yè)務(wù)擴(kuò)大的同時(shí)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。其主業(yè)是陸地?zé)捰停静簧婕瓣懙睾秃Ｉ鲜偷拈_(kāi)采、勘探。由于目前國(guó)內(nèi)資源有限，中石化要想進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，勢(shì)必要走向海外。

　　“中石化的最大軟肋在于其上游油氣資源不足。”行業(yè)人士分析說(shuō)，煉化板塊的原油需求有八成來(lái)自于公司外部，這一方面極大的增加了中石化的煉油成本，導(dǎo)致其煉油板塊利潤(rùn)率偏低，并拖累了公司的整體利潤(rùn)；另一方面的弊端在于原油大量依賴(lài)公司外部增加了公司發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)發(fā)展受外部風(fēng)險(xiǎn)的影響較大。

　　專(zhuān)家指出，一旦原油供應(yīng)出現(xiàn)問(wèn)題，中石化的整體經(jīng)營(yíng)將會(huì)受到較大沖擊。因此，大力發(fā)展上游資產(chǎn)，增加油氣儲(chǔ)備，是中石化降低成本和避免風(fēng)險(xiǎn)的必然舉措。

    歐債危機(jī)減少收購(gòu)難度

　　值得注意的是，三大油企的海外收購(gòu)并不是一帆風(fēng)順的。

　　據(jù)了解，中石油集團(tuán)旗下長(zhǎng)城鉆探工程公司在利比亞和尼日爾等6個(gè)較大的海外項(xiàng)目合同中止，損失12億；中海油在利比亞的業(yè)務(wù)因內(nèi)戰(zhàn)而停止。

　　專(zhuān)家表示，除了政治風(fēng)險(xiǎn)，石油勘探開(kāi)采中存在一定的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在當(dāng)前原油勘探越來(lái)越困難的情況下，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)尤其明顯。

　　此外，中石化此次大舉進(jìn)軍歐洲，正是歐債危機(jī)大肆蔓延的時(shí)候。而此次歐債危機(jī)將持續(xù)多久尚是個(gè)未知數(shù)。

　　由于歐債危機(jī)導(dǎo)致歐洲市場(chǎng)消費(fèi)不振，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)的歐洲資產(chǎn)保值升值的難度較高。

　　但同時(shí)，行業(yè)人士在采訪時(shí)也指出，中國(guó)企業(yè)選擇此時(shí)進(jìn)入歐洲的時(shí)機(jī)不錯(cuò)。“歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟，企業(yè)資金緊張，減小了中國(guó)企業(yè)的收購(gòu)難度。歐元的疲軟造成人民幣相對(duì)升值，相對(duì)而言中國(guó)企業(yè)付出的收購(gòu)成本更低。”他說(shuō)。