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這家作為全球最大的天然氣公司、俄羅斯最大的國(guó)有企業(yè)——俄氣副董事長(zhǎng)、首席財(cái)務(wù)官Andrey Kruglov在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)透露，俄氣目前已經(jīng)掃清赴港上市的法規(guī)障礙，爭(zhēng)取今年年內(nèi)完成香港上市。而此前，該公司曾一度希望掛牌中國(guó)國(guó)際板。去年，俄氣以ADR形式已經(jīng)完成在新加坡上市，以讓亞洲投資者更加熟悉這間神秘的俄羅斯天然氣大鱷。

去年5月21日，俄氣與中國(guó)石油[0.56% 資金 研報(bào)]天然氣集團(tuán)公司簽訂了中俄東線供氣銷售合同。根據(jù)合同，俄氣經(jīng)中俄天然氣管道東線向中國(guó)供氣，輸氣量逐年增長(zhǎng)，達(dá)到每年380億立方米，累計(jì)30年，合同總金額高達(dá)4000億美元。

在這次專訪中，Andrey Kruglov向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，預(yù)計(jì)如果一切順利的話，俄氣最快需要四年時(shí)間正式向中方供氣，保守估算則可能需要約六年時(shí)間。

“烏克蘭危機(jī)”爆發(fā)以及美國(guó)頁(yè)巖氣革命，為世界的能源格局帶來(lái)了連鎖反應(yīng)。

中俄天然氣合作歷經(jīng)十年的馬拉松式談判，雙方于去年5月正式敲定了東線供氣協(xié)議，并于去年11月又簽署了一份西線供氣框架協(xié)議。這兩份里程碑式的協(xié)議亦是俄羅斯天然氣工業(yè)公司（Gazprom，下稱“俄氣”）近年來(lái)積極布局的“多元化策略”。

“雖然目前來(lái)自歐洲市場(chǎng)的收入和現(xiàn)金流占比很高，但我們預(yù)期未來(lái)十年我們的供應(yīng)和收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)主要來(lái)自亞洲。” 這家作為全球最大的天然氣公司、俄羅斯最大的國(guó)有企業(yè)——俄氣副董事長(zhǎng)、首席財(cái)務(wù)官Andrey Kruglov在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示。

Andrey Kruglov向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，俄氣目前已經(jīng)掃清赴港上市的法規(guī)障礙，爭(zhēng)取今年年內(nèi)完成香港上市。而此前，該公司曾一度希望掛牌中國(guó)國(guó)際板。去年，俄氣以ADR形式已經(jīng)完成在新加坡上市，以讓亞洲投資者更加熟悉這間神秘的俄羅斯天然氣大鱷。

而這一系列部署均為擺脫其對(duì)歐洲市場(chǎng)的依賴，配合俄羅斯近年來(lái)不斷增加對(duì)亞太地區(qū)的油氣出口。

Andrey Kruglov還向本報(bào)透露，俄氣計(jì)劃與中國(guó)和亞洲其他地區(qū)的公司在液化天然氣（LNG）出口方面加強(qiáng)合作。

事實(shí)上，去年5月21日，俄氣已經(jīng)與中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司簽訂中俄東線供氣銷售合同。根據(jù)合同，俄氣經(jīng)中俄天然氣管道東線向中國(guó)供氣，輸氣量逐年增長(zhǎng)，達(dá)到每年380億立方米，累計(jì)30年，合同總金額高達(dá)4000億美元。

在這次專訪中，Andrey Kruglov向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，預(yù)計(jì)如果一切順利的話，俄氣最快需要四年時(shí)間正式向中方供氣，保守估算則可能需要約六年時(shí)間。

數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，俄氣約58%的天然氣銷售收入來(lái)自歐洲市場(chǎng)，主要包括英國(guó)、挪威、荷蘭等，俄羅斯與前蘇聯(lián)成員國(guó)分別占比27%、15%。俄氣向歐洲市場(chǎng)供氣的歷史長(zhǎng)達(dá)近50年，目前公司占據(jù)了歐洲進(jìn)口天然氣約30%的市場(chǎng)份額。

成立于1989年的俄氣是全球最大的天然氣生產(chǎn)商，擁有高達(dá)36萬(wàn)億立方米的天然氣儲(chǔ)量，開采的天然氣占全球總量的14%，占俄羅斯全部天然氣產(chǎn)量的73%。該公司在俄羅斯境內(nèi)擁有天然氣輸送管道總長(zhǎng)16.9萬(wàn)公里。

冀年內(nèi)香港上市

Kruglov透露，俄氣目前正在與香港聯(lián)交所積極溝通，預(yù)期最快在今年年內(nèi)實(shí)現(xiàn)在香港上市。

“近幾年來(lái)公司的亞洲股東的數(shù)量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，由三年前的占整體俄氣全球存托憑證持有人比例約4%倍增至目前的10%左右。隨著我們與中國(guó)的商業(yè)關(guān)系越發(fā)緊密，我們希望在未來(lái)數(shù)年內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大亞洲投資者的占比。”他表示。

同時(shí)，他透露，早在2007年，俄氣以及數(shù)家知名跨國(guó)企業(yè)如可口可樂(lè)、匯豐等就曾向上海證券交易所提出申請(qǐng)，有意在上海國(guó)際板掛牌上市，“但由于受到金融危機(jī)的影響，中國(guó)監(jiān)管方面暫時(shí)擱置了這個(gè)計(jì)劃，于是我們決定在香港進(jìn)行上市。”

此前，俄氣香港上市的計(jì)劃可謂“萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)”。由于俄羅斯之前尚未加入國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）多邊諒解備忘錄的簽署成員，因此俄羅斯企業(yè)來(lái)香港上市的前提是，俄羅斯與香港簽署相關(guān)協(xié)議，包括信息披露以及上市企業(yè)合規(guī)等。

Kruglov透露，俄羅斯央行已于2月16日與國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織簽署了信息互換諒解備忘錄，“這也掃除了我們?cè)诟劢凰鲜械姆ㄒ?guī)障礙，俄氣在財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)等各方面的指標(biāo)均滿足上市要求，而且我們的亞洲業(yè)務(wù)中很大一部分與亞洲地區(qū)的企業(yè)進(jìn)行合作。”

屆時(shí)，俄氣將成為繼俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（UCRUSAL[-1.65%]）、俄IRC礦業(yè)公司后第三家在港上市的俄羅斯公司。

為了讓亞太地區(qū)的投資者更加熟悉這個(gè)充滿神秘色彩的公司，俄氣的美國(guó)存托憑證（ADR）已于去年7月在新加坡實(shí)現(xiàn)上市。2月2日，中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公評(píng)定俄氣公司本、外幣信用等級(jí)均為AAA，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定，這是自“烏克蘭危機(jī)”以來(lái)，俄羅斯企業(yè)所獲得的來(lái)自國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的最高級(jí)別。

這一系列部署均為配合俄羅斯近年來(lái)不斷增加對(duì)亞太地區(qū)的油氣出口，從而減少對(duì)歐洲市場(chǎng)的依賴性。目前，俄氣約有超過(guò)60%的銷售收入來(lái)自歐洲市場(chǎng)。

他指出，目前俄氣每年向歐洲供應(yīng)約1500億立方米的天然氣，并預(yù)期在未來(lái)10-15年內(nèi)，公司對(duì)亞太地區(qū)的出口同樣達(dá)到相等規(guī)模。

杠桿水平僅0.7

作為俄羅斯最大的國(guó)有企業(yè)，俄氣在債務(wù)管理上一直貫徹穩(wěn)健的風(fēng)格。

“截至2014年底，公司的杠桿比率，即凈負(fù)債占EBITDA的比重僅為0.7X，也就意味著公司有能力在未來(lái)一年內(nèi)通過(guò)公司內(nèi)部資源償還所有負(fù)債。我們?cè)谌ツ暌呀?jīng)將美元債務(wù)降低了大約10%，同時(shí)公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物則達(dá)200億美元左右。”Kruglov表示。

今年9月，美國(guó)宣布，禁止美國(guó)企業(yè)向包括俄氣在內(nèi)的數(shù)家俄羅斯能源企業(yè)出口任何有助于俄羅斯進(jìn)行深水石油、北極石油勘探和頁(yè)巖氣開發(fā)的商品、服務(wù)和技術(shù)。

“雖然受到美國(guó)的金融制裁，主要影響從美國(guó)進(jìn)口某些設(shè)備，但北美和歐洲投資者仍然繼續(xù)支持俄氣。公司在過(guò)去數(shù)月獲得了三筆融資，包括一筆七億美元的美元債券，其中約80%的投資者來(lái)自于北美和英國(guó)。同時(shí)，我們還與多家歐洲銀行簽署了雙邊貸款協(xié)議。”他指出。

他坦言，俄氣目前并無(wú)迫切需要通過(guò)發(fā)行債券獲得融資。“我們一直在積極與包括工商銀行[0.70% 資金 研報(bào)]在內(nèi)的中國(guó)銀行[0.79% 資金 研報(bào)]進(jìn)行洽談一些融資協(xié)議，其中包括發(fā)行離岸人民幣債券等。但考慮到目前的市場(chǎng)環(huán)境異常波動(dòng)，這對(duì)包括俄羅斯在內(nèi)的新興市場(chǎng)帶來(lái)了很大的影響，因此近幾個(gè)月的信用違約互換（CDS）水平飆升。”

此外，他表示，俄羅斯已于去年10月與中國(guó)簽署了一項(xiàng)避免雙重征稅協(xié)議的新方案，根據(jù)該協(xié)議規(guī)定，俄羅斯公司將無(wú)須由中國(guó)國(guó)有銀行吸引貸款的利息支付所得稅，而在其他中國(guó)注冊(cè)的銀行貸款的時(shí)候利息所得稅率則降至5%。

“俄氣并無(wú)計(jì)劃在任何條件下舉債，我們要充分衡量發(fā)債的成本，以及相應(yīng)的投資盈利水平和資金使用效率等。因此，鑒于目前的發(fā)債成本較高，我們選擇等待更加合適的時(shí)機(jī)。”他指出。

同時(shí)，Kruglov透露，目前俄氣的外幣債務(wù)主要包括日元、英鎊、瑞士法郎等，均已通過(guò)與美元的貨幣互換來(lái)對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。盡管2014年盧布對(duì)美元匯率暴挫46%，由于俄氣的主要收入來(lái)自外幣，而各項(xiàng)支出則主要以盧布支付，盧布匯率狂瀉對(duì)其影響十分有限。

“公司正在執(zhí)行通過(guò)進(jìn)口替代政策減少海外進(jìn)口，以及調(diào)整不同幣種的債務(wù)占比，以此來(lái)降低匯率波動(dòng)對(duì)公司盈利產(chǎn)生的影響.”他指出。

此外，俄氣自去年起已縮減資本支出至350億美元，同比減少23.9%，并預(yù)測(cè)2015至2030年期間，每年平均資本支出僅為240億美元，主要由于公司在2010至2013年大量投建重點(diǎn)工程，導(dǎo)致過(guò)去數(shù)年資本開支巨大。

最快4年內(nèi)向中國(guó)供氣

去年5月21日，俄氣與中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司簽訂了總金額高達(dá)4000億美元的中俄東線供氣銷售合同。

該合同規(guī)定，俄氣負(fù)責(zé)氣田開發(fā)、天然氣處理廠和俄羅斯境內(nèi)管道的建設(shè)；中石油負(fù)責(zé)中國(guó)境內(nèi)輸氣管道和儲(chǔ)氣庫(kù)等配套設(shè)施建設(shè)。俄氣所供應(yīng)的天然氣來(lái)自俄羅斯東部氣田，將經(jīng)由長(zhǎng)達(dá)4000公里的管道輸送至中國(guó)境內(nèi)。

“根據(jù)合同安排，俄羅斯和中國(guó)雙方大約需要4年時(shí)間完成管道等相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完成之后則需要另外約兩年時(shí)間進(jìn)行雙方的對(duì)接。因此，我們預(yù)計(jì)如果一切順利的話，最快需要四年時(shí)間正式向中方供氣，保守估算則可能需要約六年時(shí)間。”Kruglov表示。

同時(shí)，他透露，雖然該供氣協(xié)議初步以美元計(jì)價(jià)，但根據(jù)協(xié)議規(guī)定，雙方有權(quán)根據(jù)自身所處的市場(chǎng)狀況等其他因素，改用盧布或人民幣結(jié)算。

作為全球最大的天然氣公司，石油價(jià)格直接影響俄氣的長(zhǎng)期供氣合同定價(jià)。“我們的長(zhǎng)期合同價(jià)格通常與石油價(jià)格通過(guò)一定的計(jì)算公式掛鉤，這就意味著我們的天然氣銷售價(jià)格會(huì)隨著石油價(jià)格一起下跌，但通常有6-9個(gè)月的滯后期。”他表示。

“我們預(yù)期至少中期來(lái)看石油價(jià)格將會(huì)反彈，但同時(shí)原油價(jià)格還受到一系列金融、經(jīng)濟(jì)、地緣因素的影響。俄氣在制定公司預(yù)算時(shí)通常采用俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部的官方預(yù)測(cè)，他們對(duì)今年的油價(jià)預(yù)測(cè)為50美元。”他指出。

同時(shí)，俄氣管理委員會(huì)已于2月舉行會(huì)議，對(duì)公司的投資計(jì)劃、成本控制、預(yù)算執(zhí)行等進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)40-50美元的原油價(jià)格水平進(jìn)行額外的壓力測(cè)試。（編輯于曉娜）