除了油價，還要擔心天然氣
“在經(jīng)歷了原油和盧布的暴跌之后，普京還需要擔心一件事：天然氣。”《華爾街要聞》撰稿人潘凌飛如是說。
日前，彭博社通過整理13家交易商、經(jīng)紀商和分析師預測的中位數(shù)得出結(jié)論，2015年歐洲最大公開市場上的天然氣價格將會下跌13%，創(chuàng)2010年以來新低。
談及下跌的原因，其一就是全球液化氣產(chǎn)量將創(chuàng)四年新高，也就是說俄羅斯面臨的競爭將愈發(fā)激烈。2014年，布倫特原油跌幅高達48%，該數(shù)據(jù)也是俄氣為天然氣定價的重要參考。俄羅斯供應著全歐洲1/3的天然氣。該國2/3的外匯收入來自于石油和天然氣出口。俄羅斯盧布兌歐元已經(jīng)下跌了34%。綜上普京警告稱，俄羅斯已面臨陷入經(jīng)濟衰退的風險。
據(jù)彭博社報道，咨詢公司Verisk Maplecroft的高級分析師Daragh McDowell表示：“考慮到俄羅斯在歐洲天然氣的市場份額，各種紛至沓來的因素正在變得對其不利。俄羅斯的底氣已經(jīng)不足，而且將會越來越弱。”
據(jù)彭博社調(diào)查顯示，作為歐洲基準的英國天然氣價格2015年的平均價格預期為44.5便士/千卡(6.72美元/百萬英國熱量單位)。遠低于2014年的51便士/千卡和2013年67.1便士/千卡。1月7日，倫敦ICE期貨交易所的合約價格僅為46.4便士/千卡。
目前，歐洲大約有一半的天然氣合約價格與油價掛鉤，但會有6到9個月的滯后。花旗銀行在2014年12月的報告中指出，低油價最早將于2015年4月開始影響俄羅斯的長期天然氣合約。據(jù)美國銀行預計，2015年全球液化天然氣產(chǎn)量將會增加1400萬噸，增幅5%，為2011年以來最快增速。
數(shù)據(jù)顯示，天然氣占俄羅斯出口總額的14%。彭博社的分析師預計，俄氣2015財年的收入將會減少7.6%至975億美元，這將是2009年以來該公司的首次萎縮。俄羅斯同樣面臨歐盟需求減少的威脅。2014年，歐盟28國的天然氣消費減少了9%，這已是連續(xù)第4個年頭降低需求。
大宗商品交易商Marex Spectron Group的基礎(chǔ)資源研究主管Georgi Slavov表示：“俄羅斯天然氣需求正受到三重打壓。歐洲國家的能源使用效率在提升，經(jīng)濟活動愈發(fā)低迷，且一些國家還采取多元化策略，開始從俄羅斯之外的地方購買天然氣。”
據(jù)咨詢機構(gòu)歐亞集團預計，俄羅斯可能不得不通過價格折扣來維持天然氣在歐洲的市場份額。該集團分析師Leslie Palti-Guzman表示：“從收入來看，天然氣的份額要小于石油。但考慮到俄羅斯的財政狀況已經(jīng)吃緊，一切跟價格相關(guān)的因素都變得很重要。”
《金融時報》：
能源市場調(diào)整遠未結(jié)束
“能源市場的調(diào)整過程還遠未結(jié)束。自2014年6月以來油價遭遇腰斬之后，如今天然氣價格極有可能追隨油價的走勢。的確，天然氣價格已開始下跌。12月期間，美國天然氣價格自2012年以來首次跌破3美元/百萬英熱單位。而這只是開始。”英國倫敦國王學院國王政策研究所訪問教授、主席尼克·巴特勒如是說。
巴特勒指出，有兩個更深層因素預示著2015年天然氣價格在全球范圍內(nèi)將繼續(xù)下跌。首先，特別是在歐洲，天然氣供應合同是與油價掛鉤的。這種掛鉤是歷史原因所造成的，目前在逐漸讓位于天然氣供應商間的直接競爭。但早先簽訂的長期合同現(xiàn)在仍然有效，這意味著未來一年里天然氣價格將急劇下行。
其次，自2011年日本福島核事故以來，經(jīng)歷幾年的不確定之后，有跡象表明日本準備逐步恢復啟用核電站。初期的步伐會比較小，也許只是先啟動一、兩個反應堆。但即使這樣也足以削弱亞洲的天然氣價格，此前由于日本被迫以進口天然氣替代核能，導致亞洲天然氣價格幾次逼近20美元/百萬英熱單位。因此每一個恢復運營的核電站都將讓日本減少對天然氣的需求。
路透社針對包括伍德·麥肯茲在內(nèi)的多家分析機構(gòu)的調(diào)查預測，亞洲天然氣價格2015年的跌幅最多將達到30%。
與石油市場不一樣，這一切與生產(chǎn)國卡特爾的崩潰無關(guān)，與烏克蘭危機或俄羅斯同歐洲的關(guān)系也無關(guān)。世界上不存在天然氣輸出國組織，也沒有一家生產(chǎn)商擁有設(shè)定價格的實力。天然氣價格下跌只是一個供需問題。過去幾年來，在高價格以及美國頁巖革命的推動下，天然氣供應充足。另一方面，需求卻較虛弱，尤其歐洲的天然氣需求正受到獲得補貼的可再生能源的擠壓。
這一價格趨勢當然不利于生產(chǎn)商，特別是對俄氣來說，該公司過去一年在歐洲的天然氣銷售額已下降了9%。在美國，頁巖氣產(chǎn)業(yè)似乎決心承受價格下降帶來的痛苦，但無論在美國還是在世界其他地區(qū)，新的天然氣投資項目都必須打上一個大大的問號。蘊藏在東非、地中海東部、阿拉斯加以及澳大利亞的大量天然氣看來暫時還是要埋在地下了。在某些情況下，公司可以削減成本，來承受較低利潤率，但最為脆弱的是那些已經(jīng)做出投資、但項目還未完工的公司，因為這些項目需要維持一定的價格才能產(chǎn)生所需的回報。
世界各地的頁巖氣項目也岌岌可危。出于能源安全和創(chuàng)造就業(yè)，中國可能會推進開發(fā)計劃，但在英國，2014年鉆探活動就已偃旗息鼓，今年看來也不會有起色。英國的頁巖氣革命將被推遲。
較低的天然氣價格顯然已給電力市場帶來連鎖反應，對煤炭價格造成更多的下行壓力，并使新建核電項目看起來更加昂貴。天然氣價格下降也會使凍結(jié)電價的打算變得多余。凍結(jié)正在下跌的價格可算不上好的政治策略。
在根本層面分析，這一波價格下行將持續(xù)到全球市場找到新的平衡，而這只會在一段時期的波動之后才會實現(xiàn)。供應和需求必須重新調(diào)整，這一過程并不簡單，因為在該行業(yè)，多數(shù)生產(chǎn)商的運營成本都很低。一些開采項目(包括美國頁巖氣項目)可能被迫暫時停止，但只要能收回運營成本，生產(chǎn)商就沒有關(guān)停產(chǎn)能的動力。
當然，最終這一周期將會出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。新的投資下降，直至產(chǎn)能得到充分利用，開啟新的周期。在許多情況下，天然氣是展現(xiàn)經(jīng)濟學原理的活生生例子，與能源業(yè)多數(shù)領(lǐng)域相比，天然氣業(yè)務(wù)受政治的影響較小。對于天然氣來說，目前價格下行趨勢的持續(xù)時間主要取決于中國和印度等新興經(jīng)濟體需求增長的速度。
在中國，頁巖氣前景的不確定性使這一問題變得更加復雜。中國擁有豐富的頁巖氣資源，但開發(fā)進度一直跟不上人們的期望。但是，如果中國的頁巖氣不久就得到大規(guī)模開發(fā)利用，就像中石化近期的幾份樂觀聲明所暗示的那樣，中國進口天然氣的數(shù)量將少于多數(shù)預測者目前的預期，這難免會對世界天然氣價格造成負面影響。
在印度，對納倫德拉·莫迪政府能力的懷疑為未來蒙上陰影。莫迪在上臺時獲得尤為強大的選民授權(quán)，要求他改革能源市場，并建設(shè)必要基礎(chǔ)設(shè)施，使天然氣能夠部分替代計劃中的煤炭消費增加，這兩方面的市場演變都需要時間。就目前而言，世界范圍內(nèi)天然氣的供應遠大于需求，而在買方市場，價格只能下降。
“在經(jīng)歷了原油和盧布的暴跌之后，普京還需要擔心一件事：天然氣。”《華爾街要聞》撰稿人潘凌飛如是說。
日前，彭博社通過整理13家交易商、經(jīng)紀商和分析師預測的中位數(shù)得出結(jié)論，2015年歐洲最大公開市場上的天然氣價格將會下跌13%，創(chuàng)2010年以來新低。
談及下跌的原因，其一就是全球液化氣產(chǎn)量將創(chuàng)四年新高，也就是說俄羅斯面臨的競爭將愈發(fā)激烈。2014年，布倫特原油跌幅高達48%，該數(shù)據(jù)也是俄氣為天然氣定價的重要參考。俄羅斯供應著全歐洲1/3的天然氣。該國2/3的外匯收入來自于石油和天然氣出口。俄羅斯盧布兌歐元已經(jīng)下跌了34%。綜上普京警告稱，俄羅斯已面臨陷入經(jīng)濟衰退的風險。
據(jù)彭博社報道，咨詢公司Verisk Maplecroft的高級分析師Daragh McDowell表示：“考慮到俄羅斯在歐洲天然氣的市場份額，各種紛至沓來的因素正在變得對其不利。俄羅斯的底氣已經(jīng)不足，而且將會越來越弱。”
據(jù)彭博社調(diào)查顯示，作為歐洲基準的英國天然氣價格2015年的平均價格預期為44.5便士/千卡(6.72美元/百萬英國熱量單位)。遠低于2014年的51便士/千卡和2013年67.1便士/千卡。1月7日，倫敦ICE期貨交易所的合約價格僅為46.4便士/千卡。
目前，歐洲大約有一半的天然氣合約價格與油價掛鉤，但會有6到9個月的滯后。花旗銀行在2014年12月的報告中指出，低油價最早將于2015年4月開始影響俄羅斯的長期天然氣合約。據(jù)美國銀行預計，2015年全球液化天然氣產(chǎn)量將會增加1400萬噸，增幅5%，為2011年以來最快增速。
數(shù)據(jù)顯示，天然氣占俄羅斯出口總額的14%。彭博社的分析師預計，俄氣2015財年的收入將會減少7.6%至975億美元，這將是2009年以來該公司的首次萎縮。俄羅斯同樣面臨歐盟需求減少的威脅。2014年，歐盟28國的天然氣消費減少了9%，這已是連續(xù)第4個年頭降低需求。
大宗商品交易商Marex Spectron Group的基礎(chǔ)資源研究主管Georgi Slavov表示：“俄羅斯天然氣需求正受到三重打壓。歐洲國家的能源使用效率在提升，經(jīng)濟活動愈發(fā)低迷，且一些國家還采取多元化策略，開始從俄羅斯之外的地方購買天然氣。”
據(jù)咨詢機構(gòu)歐亞集團預計，俄羅斯可能不得不通過價格折扣來維持天然氣在歐洲的市場份額。該集團分析師Leslie Palti-Guzman表示：“從收入來看，天然氣的份額要小于石油。但考慮到俄羅斯的財政狀況已經(jīng)吃緊，一切跟價格相關(guān)的因素都變得很重要。”
《金融時報》：
能源市場調(diào)整遠未結(jié)束
“能源市場的調(diào)整過程還遠未結(jié)束。自2014年6月以來油價遭遇腰斬之后，如今天然氣價格極有可能追隨油價的走勢。的確，天然氣價格已開始下跌。12月期間，美國天然氣價格自2012年以來首次跌破3美元/百萬英熱單位。而這只是開始。”英國倫敦國王學院國王政策研究所訪問教授、主席尼克·巴特勒如是說。
巴特勒指出，有兩個更深層因素預示著2015年天然氣價格在全球范圍內(nèi)將繼續(xù)下跌。首先，特別是在歐洲，天然氣供應合同是與油價掛鉤的。這種掛鉤是歷史原因所造成的，目前在逐漸讓位于天然氣供應商間的直接競爭。但早先簽訂的長期合同現(xiàn)在仍然有效，這意味著未來一年里天然氣價格將急劇下行。
其次，自2011年日本福島核事故以來，經(jīng)歷幾年的不確定之后，有跡象表明日本準備逐步恢復啟用核電站。初期的步伐會比較小，也許只是先啟動一、兩個反應堆。但即使這樣也足以削弱亞洲的天然氣價格，此前由于日本被迫以進口天然氣替代核能，導致亞洲天然氣價格幾次逼近20美元/百萬英熱單位。因此每一個恢復運營的核電站都將讓日本減少對天然氣的需求。
路透社針對包括伍德·麥肯茲在內(nèi)的多家分析機構(gòu)的調(diào)查預測，亞洲天然氣價格2015年的跌幅最多將達到30%。
與石油市場不一樣，這一切與生產(chǎn)國卡特爾的崩潰無關(guān)，與烏克蘭危機或俄羅斯同歐洲的關(guān)系也無關(guān)。世界上不存在天然氣輸出國組織，也沒有一家生產(chǎn)商擁有設(shè)定價格的實力。天然氣價格下跌只是一個供需問題。過去幾年來，在高價格以及美國頁巖革命的推動下，天然氣供應充足。另一方面，需求卻較虛弱，尤其歐洲的天然氣需求正受到獲得補貼的可再生能源的擠壓。
這一價格趨勢當然不利于生產(chǎn)商，特別是對俄氣來說，該公司過去一年在歐洲的天然氣銷售額已下降了9%。在美國，頁巖氣產(chǎn)業(yè)似乎決心承受價格下降帶來的痛苦，但無論在美國還是在世界其他地區(qū)，新的天然氣投資項目都必須打上一個大大的問號。蘊藏在東非、地中海東部、阿拉斯加以及澳大利亞的大量天然氣看來暫時還是要埋在地下了。在某些情況下，公司可以削減成本，來承受較低利潤率，但最為脆弱的是那些已經(jīng)做出投資、但項目還未完工的公司，因為這些項目需要維持一定的價格才能產(chǎn)生所需的回報。
世界各地的頁巖氣項目也岌岌可危。出于能源安全和創(chuàng)造就業(yè)，中國可能會推進開發(fā)計劃，但在英國，2014年鉆探活動就已偃旗息鼓，今年看來也不會有起色。英國的頁巖氣革命將被推遲。
較低的天然氣價格顯然已給電力市場帶來連鎖反應，對煤炭價格造成更多的下行壓力，并使新建核電項目看起來更加昂貴。天然氣價格下降也會使凍結(jié)電價的打算變得多余。凍結(jié)正在下跌的價格可算不上好的政治策略。
在根本層面分析，這一波價格下行將持續(xù)到全球市場找到新的平衡，而這只會在一段時期的波動之后才會實現(xiàn)。供應和需求必須重新調(diào)整，這一過程并不簡單，因為在該行業(yè)，多數(shù)生產(chǎn)商的運營成本都很低。一些開采項目(包括美國頁巖氣項目)可能被迫暫時停止，但只要能收回運營成本，生產(chǎn)商就沒有關(guān)停產(chǎn)能的動力。
當然，最終這一周期將會出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。新的投資下降，直至產(chǎn)能得到充分利用，開啟新的周期。在許多情況下，天然氣是展現(xiàn)經(jīng)濟學原理的活生生例子，與能源業(yè)多數(shù)領(lǐng)域相比，天然氣業(yè)務(wù)受政治的影響較小。對于天然氣來說，目前價格下行趨勢的持續(xù)時間主要取決于中國和印度等新興經(jīng)濟體需求增長的速度。
在中國，頁巖氣前景的不確定性使這一問題變得更加復雜。中國擁有豐富的頁巖氣資源，但開發(fā)進度一直跟不上人們的期望。但是，如果中國的頁巖氣不久就得到大規(guī)模開發(fā)利用，就像中石化近期的幾份樂觀聲明所暗示的那樣，中國進口天然氣的數(shù)量將少于多數(shù)預測者目前的預期，這難免會對世界天然氣價格造成負面影響。
在印度，對納倫德拉·莫迪政府能力的懷疑為未來蒙上陰影。莫迪在上臺時獲得尤為強大的選民授權(quán)，要求他改革能源市場，并建設(shè)必要基礎(chǔ)設(shè)施，使天然氣能夠部分替代計劃中的煤炭消費增加，這兩方面的市場演變都需要時間。就目前而言，世界范圍內(nèi)天然氣的供應遠大于需求，而在買方市場，價格只能下降。
