本報(bào)告導(dǎo)讀:
城市燃?xì)庠趪?guó)民經(jīng)濟(jì)中的行業(yè)地位不斷提升;重慶燃?xì)?/font>作為區(qū)域龍頭企業(yè),市場(chǎng)占有率在持續(xù)提升,新老供應(yīng)商保證公司氣源穩(wěn)定。建議詢價(jià)區(qū)間2.99-3.45元。
投資要點(diǎn):
結(jié)論:假設(shè)發(fā)行1.56億股,預(yù)計(jì)發(fā)行后公司2014-2016年EPS分別為0.23、0.25、0.30元。參考可比公司與環(huán)保行業(yè)的估值水平,假定公司沒有超募,我們認(rèn)為公司合理定價(jià)區(qū)間為5.29-6.21元,建議詢價(jià)區(qū)間為2.99-3.45元;
城市燃?xì)庑袠I(yè)地位提升,重慶城鎮(zhèn)化加快推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。(1)城市燃?xì)猱a(chǎn)值占GDP比重逐年攀升,2005-2011年,城市燃?xì)夤I(yè)總產(chǎn)值占GDP比重從0.28%提高到0.60%;天然氣消費(fèi)增幅均高于其他能源品種;與國(guó)外相比,我國(guó)天然氣后續(xù)發(fā)展?jié)摿薮?天然氣在城市燃?xì)庵械谋戎爻掷m(xù)提升;(2)重慶天然氣用氣人口及天然氣消費(fèi)量均明顯增長(zhǎng),重慶城鎮(zhèn)化加快進(jìn)程,推動(dòng)城市燃?xì)庀M(fèi)需求;
重慶城市燃?xì)恺堫^,市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升,新老供應(yīng)商保證公司氣源穩(wěn)定。公司在重慶市城市燃?xì)庑袠I(yè)中的市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升,由2011年的60%上升到2013年的65%;老新氣源供應(yīng)商保證公司氣源;最大客戶停止購(gòu)氣未影響營(yíng)業(yè)收入,公司及時(shí)調(diào)整購(gòu)氣供氣方案,有效緩解建峰化工停止購(gòu)氣的不利影響,凸顯公司實(shí)力;
本次募資用途:用于擴(kuò)大公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍,前景可觀。重慶市規(guī)劃中,本次募集資金項(xiàng)目的覆蓋區(qū)域用氣量增幅明顯;募集資金全部投資于“都市區(qū)天然氣外環(huán)管網(wǎng)及區(qū)域中心城市輸氣干線工程”項(xiàng)目,項(xiàng)目建成后,供氣范圍將覆蓋重慶市都區(qū)以及主要域中心城江津、永川、合涪陵、璧山等地,將擴(kuò)大公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍,前景觀;
風(fēng)險(xiǎn)因素。(1)燃?xì)怃N售風(fēng)險(xiǎn):公司所在地的價(jià)格主管部門不能同步、順價(jià)調(diào)整終端銷售價(jià)格(包括居民和非居民用氣價(jià)格)。(2)燃?xì)獍惭b風(fēng)險(xiǎn):地方物價(jià)管理部門調(diào)低天然氣安裝及服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn);或由于通貨膨脹導(dǎo)致燃?xì)獍惭b業(yè)務(wù)毛利率下降。
城市燃?xì)庠趪?guó)民經(jīng)濟(jì)中的行業(yè)地位不斷提升;重慶燃?xì)?/font>作為區(qū)域龍頭企業(yè),市場(chǎng)占有率在持續(xù)提升,新老供應(yīng)商保證公司氣源穩(wěn)定。建議詢價(jià)區(qū)間2.99-3.45元。
投資要點(diǎn):
結(jié)論:假設(shè)發(fā)行1.56億股,預(yù)計(jì)發(fā)行后公司2014-2016年EPS分別為0.23、0.25、0.30元。參考可比公司與環(huán)保行業(yè)的估值水平,假定公司沒有超募,我們認(rèn)為公司合理定價(jià)區(qū)間為5.29-6.21元,建議詢價(jià)區(qū)間為2.99-3.45元;
城市燃?xì)庑袠I(yè)地位提升,重慶城鎮(zhèn)化加快推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。(1)城市燃?xì)猱a(chǎn)值占GDP比重逐年攀升,2005-2011年,城市燃?xì)夤I(yè)總產(chǎn)值占GDP比重從0.28%提高到0.60%;天然氣消費(fèi)增幅均高于其他能源品種;與國(guó)外相比,我國(guó)天然氣后續(xù)發(fā)展?jié)摿薮?天然氣在城市燃?xì)庵械谋戎爻掷m(xù)提升;(2)重慶天然氣用氣人口及天然氣消費(fèi)量均明顯增長(zhǎng),重慶城鎮(zhèn)化加快進(jìn)程,推動(dòng)城市燃?xì)庀M(fèi)需求;
重慶城市燃?xì)恺堫^,市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升,新老供應(yīng)商保證公司氣源穩(wěn)定。公司在重慶市城市燃?xì)庑袠I(yè)中的市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升,由2011年的60%上升到2013年的65%;老新氣源供應(yīng)商保證公司氣源;最大客戶停止購(gòu)氣未影響營(yíng)業(yè)收入,公司及時(shí)調(diào)整購(gòu)氣供氣方案,有效緩解建峰化工停止購(gòu)氣的不利影響,凸顯公司實(shí)力;
本次募資用途:用于擴(kuò)大公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍,前景可觀。重慶市規(guī)劃中,本次募集資金項(xiàng)目的覆蓋區(qū)域用氣量增幅明顯;募集資金全部投資于“都市區(qū)天然氣外環(huán)管網(wǎng)及區(qū)域中心城市輸氣干線工程”項(xiàng)目,項(xiàng)目建成后,供氣范圍將覆蓋重慶市都區(qū)以及主要域中心城江津、永川、合涪陵、璧山等地,將擴(kuò)大公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍,前景觀;
風(fēng)險(xiǎn)因素。(1)燃?xì)怃N售風(fēng)險(xiǎn):公司所在地的價(jià)格主管部門不能同步、順價(jià)調(diào)整終端銷售價(jià)格(包括居民和非居民用氣價(jià)格)。(2)燃?xì)獍惭b風(fēng)險(xiǎn):地方物價(jià)管理部門調(diào)低天然氣安裝及服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn);或由于通貨膨脹導(dǎo)致燃?xì)獍惭b業(yè)務(wù)毛利率下降。
