事件描述。

國家發(fā)展改革委發(fā)出通知,決定自2014 年9 月1 日起,調(diào)整非居民用存量天然氣門站價格,居民用天然氣價格不作調(diào)整。

此次非居民用天然氣價格調(diào)整,增量氣門站價格不變。非居民用存量天然氣門站價格每立方米提高0.4 元。進一步落實放開進口液化天然氣(LNG)氣源價格和頁巖氣、煤層氣、煤制氣出廠價格政策。其中,化肥用氣調(diào)價措施暫緩出臺,待化肥市場形勢出現(xiàn)積極變化時再擇機出臺。全國平均門站價格由每立方米1.95 元提高到每立方米2.35 元。

事件評論。

分步理順存量天然氣價格第二步,進一步提高供氣廠商的積極性。2013 年6月,國家發(fā)改委出臺天然氣價格調(diào)整方案,區(qū)分存量氣和增量氣,增量氣門站價格一步調(diào)整到與可替代能源價格保持合理比價關系的水平,存量氣價格調(diào)整分3 年實施,計劃2015 年到位。本次非居民用存量氣價格調(diào)整是分步理順存量天然氣價格的第二步,利用價格杠桿效應,提高供氣廠商積極性,充分利用國際國內(nèi)天然氣資源,保障市場供應,提高天然氣消費占一次能源消費比例。

惠利整體產(chǎn)業(yè)鏈,投資機會向上游傾斜。本次調(diào)價涉及的存量氣數(shù)量為1120億立方米,存量氣價格上漲將會惠利天然氣產(chǎn)業(yè)鏈448 億元,影響遠超2013年6 月的調(diào)價。同時本次通知明確提出進一步落實放開進口液化天然氣(LNG)氣源價格和頁巖氣、煤層氣、煤制氣出廠價格政策,投資機會明顯向上游傾斜。

進一步刺激煤制天然氣等非常規(guī)天然氣產(chǎn)業(yè),利好工業(yè)水處理行業(yè)。2013 年下半年以來,預計已在建和擬在建的煤制天然氣項目已達1300 億立方米/年,大規(guī)模的煤化工項目上馬將會帶來圍繞解決煤化工環(huán)保問題的環(huán)保公司的項目增多,利好工業(yè)水處理等公司。

利于產(chǎn)業(yè)機構調(diào)整,加速淘汰落后產(chǎn)能。提價后發(fā)電成本增加0.08-0.13 元/千瓦時,產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)用電用氣成本增加,當前工業(yè)制造行業(yè)低迷,成本壓力將有利于淘汰落后產(chǎn)能,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構。調(diào)整后的氣價與燃料油和液化石油氣等可替代能源價格相比仍具有競爭力,因此氣價調(diào)整對工業(yè)企業(yè)影響有限。

天然氣提價將帶來終端燃氣供應商業(yè)績的增長,減少由于增量氣帶來的虧損,提價可能對下游天然氣需求量短期將會有一定的負面效應,而中長期影響有限,我們謹慎推薦金鴻能源,陜天然氣[-0.69% 資金 研報],長春燃氣[-1.31% 資金 研報]、新疆浩源[-1.01% 資金 研報]和深圳燃氣[-1.25% 資金 研報]。