8月13日，中國國家發(fā)展和改革委員會 (發(fā)改委) 宣布，自9月1日起，多數(shù)省份非居民用天然氣門站價格每立方米提高人民幣0.40元，漲幅約為18%。根據(jù)天然氣兩級定價機(jī)制，此次價格調(diào)整僅針對存量氣。

天然氣價格上調(diào)將提高中國城市燃?xì)膺\營商的購氣成本，因此對其具有負(fù)面信用影響。上述企業(yè)面向大量非居民用戶，例如工商業(yè)客戶和機(jī)動車加氣站，這些客戶均會受到調(diào)價影響。

受影響的公司包括新奧能源控股有限公司 (Baa3/穩(wěn)定) 、華潤燃?xì)饪毓捎邢薰?(華潤燃?xì)?，Baa1/穩(wěn)定) 、香港中華煤氣有限公司 (中華煤氣，A1/穩(wěn)定) 、港華燃?xì)庥邢薰?(港華燃?xì)猓珺aa2/正面) 、北京控股有限公司 (北控，A3/穩(wěn)定) 和中油燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司 (中油燃?xì)?，Ba1/穩(wěn)定) 。2013年上述公司供應(yīng)非居民用戶的燃?xì)庹计鋰鴥?nèi)燃?xì)饪偭康?0%以上。

由于天然氣價格在政府政策推動下處于上行趨勢，穆迪預(yù)計未來2-3年中國城市燃?xì)膺\營商的利潤率將繼續(xù)溫和下降。但是，穆迪預(yù)計這些公司會采取與2013年天然氣提價時同樣的做法，將提高的天然氣成本通過費率調(diào)整轉(zhuǎn)嫁給終端用戶。

此次天然氣提價幅度 (每立方米提高人民幣0.40元) 高于2013年 (每立方米提高大約人民幣0.26元) 。因此，城市燃?xì)膺\營商可能需要更多時間調(diào)整費率，從而緩解對終端用戶的影響。

盡管如此，由于天然氣與其他燃料相比具有成本優(yōu)勢，而且城市燃?xì)膺\營商在各自經(jīng)營區(qū)域處于壟斷地位，因此穆迪預(yù)計其成本轉(zhuǎn)嫁不會遇到巨大阻力。

目前受評城市燃?xì)膺\營商的平均EBITDA利潤率為20%-25%，因而對于成本提高也可以發(fā)揮良好的緩沖保護(hù)作用。

中華煤氣、北控、華潤燃?xì)?、新奧能源和港華燃?xì)庵饕诟皇貐^(qū)開展業(yè)務(wù)，其客戶組合呈多元化，并有足夠的財力消化費率上升的影響。

與此不同的是，中油燃?xì)庖话胍陨系奶烊粴怃N往經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的青海省，因此穆迪預(yù)計該公司的成本轉(zhuǎn)嫁會繼續(xù)延期。中油燃?xì)馊栽谂c青海省地方政府合作，從而全面落實此次提價。

此外，穆迪注意到近年來發(fā)改委對價格的調(diào)整更加頻繁。此次提價進(jìn)一步表明中國力圖通過協(xié)調(diào)進(jìn)口天然氣價格與國內(nèi)氣價來鼓勵增加天然氣供應(yīng)，進(jìn)而改善市場化定價機(jī)制。

隨著中國致力于提高對清潔能源的利用，并越來越多地依賴進(jìn)口天然氣滿足國內(nèi)需求，穆迪預(yù)計未來發(fā)改委會更加頻繁地調(diào)整天然氣價格。