8月13日，中國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì) (發(fā)改委) 宣布，自9月1日起，多數(shù)省份非居民用天然氣門(mén)站價(jià)格每立方米提高人民幣0.40元，漲幅約為18%。根據(jù)天然氣兩級(jí)定價(jià)機(jī)制，此次價(jià)格調(diào)整僅針對(duì)存量氣。

天然氣價(jià)格上調(diào)將提高中國(guó)城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商的購(gòu)氣成本，因此對(duì)其具有負(fù)面信用影響。上述企業(yè)面向大量非居民用戶(hù)，例如工商業(yè)客戶(hù)和機(jī)動(dòng)車(chē)加氣站，這些客戶(hù)均會(huì)受到調(diào)價(jià)影響。

受影響的公司包括新奧能源控股有限公司 (Baa3/穩(wěn)定) 、華潤(rùn)燃?xì)饪毓捎邢薰?(華潤(rùn)燃?xì)?，Baa1/穩(wěn)定) 、香港中華煤氣有限公司 (中華煤氣，A1/穩(wěn)定) 、港華燃?xì)庥邢薰?(港華燃?xì)?，Baa2/正面) 、北京控股有限公司 (北控，A3/穩(wěn)定) 和中油燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司 (中油燃?xì)猓珺a1/穩(wěn)定) 。2013年上述公司供應(yīng)非居民用戶(hù)的燃?xì)庹计鋰?guó)內(nèi)燃?xì)饪偭康?0%以上。

由于天然氣價(jià)格在政府政策推動(dòng)下處于上行趨勢(shì)，穆迪預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年中國(guó)城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)率將繼續(xù)溫和下降。但是，穆迪預(yù)計(jì)這些公司會(huì)采取與2013年天然氣提價(jià)時(shí)同樣的做法，將提高的天然氣成本通過(guò)費(fèi)率調(diào)整轉(zhuǎn)嫁給終端用戶(hù)。

此次天然氣提價(jià)幅度 (每立方米提高人民幣0.40元) 高于2013年 (每立方米提高大約人民幣0.26元) 。因此，城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商可能需要更多時(shí)間調(diào)整費(fèi)率，從而緩解對(duì)終端用戶(hù)的影響。

盡管如此，由于天然氣與其他燃料相比具有成本優(yōu)勢(shì)，而且城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商在各自經(jīng)營(yíng)區(qū)域處于壟斷地位，因此穆迪預(yù)計(jì)其成本轉(zhuǎn)嫁不會(huì)遇到巨大阻力。

目前受評(píng)城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商的平均EBITDA利潤(rùn)率為20%-25%，因而對(duì)于成本提高也可以發(fā)揮良好的緩沖保護(hù)作用。

中華煤氣、北控、華潤(rùn)燃?xì)?、新奧能源和港華燃?xì)庵饕诟皇貐^(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)，其客戶(hù)組合呈多元化，并有足夠的財(cái)力消化費(fèi)率上升的影響。

與此不同的是，中油燃?xì)庖话胍陨系奶烊粴怃N(xiāo)往經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的青海省，因此穆迪預(yù)計(jì)該公司的成本轉(zhuǎn)嫁會(huì)繼續(xù)延期。中油燃?xì)馊栽谂c青海省地方政府合作，從而全面落實(shí)此次提價(jià)。

此外，穆迪注意到近年來(lái)發(fā)改委對(duì)價(jià)格的調(diào)整更加頻繁。此次提價(jià)進(jìn)一步表明中國(guó)力圖通過(guò)協(xié)調(diào)進(jìn)口天然氣價(jià)格與國(guó)內(nèi)氣價(jià)來(lái)鼓勵(lì)增加天然氣供應(yīng)，進(jìn)而改善市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。

隨著中國(guó)致力于提高對(duì)清潔能源的利用，并越來(lái)越多地依賴(lài)進(jìn)口天然氣滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求，穆迪預(yù)計(jì)未來(lái)發(fā)改委會(huì)更加頻繁地調(diào)整天然氣價(jià)格。