這樣數(shù)年不遇的暴漲暴跌行情中，天然氣生產(chǎn)商和下游用戶都面臨巨大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。目前，天然氣幾乎占美國(guó)能源消費(fèi)的四分之一，如何有效地規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)很重要的課題。NYMEX的天然氣期貨合約價(jià)格被廣泛地用作天然氣的基準(zhǔn)價(jià)格，通常業(yè)內(nèi)人士會(huì)選擇最活躍的NYMEX天然氣期貨合約，交易單位為每手10000MMBtu，交割地點(diǎn)Henry Hub位于路易斯安那州，該地連接了16個(gè)州的天然氣管道輸送系統(tǒng)。這些管道輸送系統(tǒng)橫穿美國(guó)東海岸、墨西哥灣以及中西部地區(qū)，直至加拿大邊境。同時(shí)由于天然氣價(jià)格的易變性，NYMEX推出一系列互換期貨合約，以應(yīng)付Henry Hub和近30個(gè)天然氣價(jià)格中心的價(jià)格差異。
圖為NYMEX 天然氣期權(quán)合約日均成交量(單位：MMBtu)
天然氣衍生品交易的參與者來(lái)自制造商和終端用戶，通常期貨合約具有對(duì)現(xiàn)貨的保值功能，而期權(quán)交易既具有對(duì)現(xiàn)貨交易的保值功能，又具有對(duì)交易者所擁有的期貨頭寸的保值功能。NYMEX還推出各種期權(quán)交易和期權(quán)差價(jià)交易作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，包括天然氣期權(quán)、裂解價(jià)差期權(quán)、跨期價(jià)差期權(quán)、平均價(jià)期權(quán)以及現(xiàn)金結(jié)算的歐式期權(quán)。
NYMEX對(duì)大多數(shù)產(chǎn)品都提供期權(quán)交易，許多天然氣公司與電力公司采用天然氣期貨和期權(quán)合約作為通用的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。無(wú)論交易期權(quán)的目的是套期保值還是投機(jī)，都可以將風(fēng)險(xiǎn)限制在為期權(quán)所支付的權(quán)利金內(nèi)，同時(shí)還可以保持有利價(jià)格波動(dòng)所具有的潛在獲利機(jī)會(huì)。NYMEX天然氣期貨期權(quán)合約以一個(gè)NYMEX天然氣期貨合約為合約單位，前3月合約至少有81個(gè)行權(quán)價(jià)，其他月份合約至少有61個(gè)行權(quán)價(jià)。居中的是平值行權(quán)價(jià)，然后以該價(jià)格為基礎(chǔ)向上下變動(dòng)，其中平值行權(quán)價(jià)是與前一日標(biāo)的期貨合約價(jià)格最接近的那個(gè)價(jià)格。在保證金要求上，賣(mài)空期權(quán)需要付保證金，而期權(quán)買(mǎi)方的保證金不超過(guò)其權(quán)利金。
2014年年初天然氣市場(chǎng)的暴漲暴跌，也被市場(chǎng)稱(chēng)之為“寡婦交易”，對(duì)沖基金及相關(guān)的投機(jī)商在獲取巨額利潤(rùn)的同時(shí)，也面臨著潛藏的巨大損失。伴隨著天然氣期貨巨幅波動(dòng)，NYMEX天然氣期權(quán)合約成交量巨大，市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)70%。目前，NYMEX天然氣期權(quán)的日均成交量達(dá)到21萬(wàn)張，年度同比上漲了73%。
2013年在彭博追蹤的18種全球交易大宗商品之中，天然氣成為最佳投資品種。2008年以來(lái)由于新型采掘技術(shù)推動(dòng)產(chǎn)量大增，天然氣的價(jià)格下跌一半。今年天氣較往年寒冷，對(duì)沖基金在2013年年底開(kāi)始增加天然氣多倉(cāng)。進(jìn)入2014年，對(duì)沖基金連續(xù)五次加大押注多頭。在這次瘋狂上漲的市場(chǎng)中，成熟的交易商和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理者在交易中大量地使用了NYMEX天然氣期權(quán)工具，降低頭寸波動(dòng)，來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)。對(duì)于今年的天然氣的投資者來(lái)說(shuō)，不僅在前期的暴漲中獲利，在上周連續(xù)三天的暴跌中也通過(guò)NYMEX的天然氣期權(quán)保護(hù)了前期的做多頭寸。
