上海電氣（2727）公告中國證監(jiān)會審核了關(guān)于債券發(fā)行的申請。根據(jù)審核結(jié)果，上海電氣發(fā)行不超過40億元人民幣的公司債券申請獲得通過，公司將在收到中國證監(jiān)會的書面審核通知后另行公告。此次公司發(fā)行的債券可一次或分期發(fā)行，最長期限不超過10年，因此最終發(fā)行的債券可能具有不同到期日和金額。此次債券為非擔(dān)保債券，具體利率將由發(fā)行時(shí)的市場情況決定，發(fā)行完成后將在上海交易所上市交易。
　　
　　助提升凈利潤0.53億
　　
　　公司發(fā)行債券所募集資金將主要用于補(bǔ)充流動資金。目前公司債券3-10年期的發(fā)行年利率普遍介于4.2%-5.0%之間，較同期的銀行貸款基準(zhǔn)年利率6.15%-6.55%仍低24%-32%，因此發(fā)行公司債券仍可大幅節(jié)約財(cái)務(wù)成本，提升盈利能力。如假設(shè)公司發(fā)行40億元10年期公司債券，相對于同期銀行貸款，公司最多可每年節(jié)約財(cái)務(wù)成本0.62億元，考慮稅收因素，可提升公司凈利潤0.53億元，相當(dāng)于12年預(yù)測凈利潤的1.5%。
　　
　　燃?xì)廨啓C(jī)具發(fā)展契機(jī)
　　
　　公司經(jīng)營方面，受益于中國天然氣供應(yīng)形勢的改善，燃?xì)廨啓C(jī)在11年獲得了新一輪發(fā)展契機(jī)，公司12年上半年新獲得燃?xì)廨啓C(jī)訂單30億元人民幣，在手訂單達(dá)到90億元人民幣，預(yù)計(jì)12年、13年產(chǎn)量可分別達(dá)到12臺、14臺，保持約20%的增速。在三家主要的發(fā)電設(shè)備公司中，公司因其業(yè)務(wù)的相對多元化具有更為穩(wěn)健的經(jīng)營表現(xiàn)，在當(dāng)前嚴(yán)峻的行業(yè)環(huán)境中更有競爭優(yōu)勢。我們維持公司買入評級，12個月目標(biāo)價(jià)維持3.55港元，相當(dāng)于9.6倍13年預(yù)測市盈率。